INFORME ANUAL 1.indd - Bavaria

E. FORTALECIMIENTO DEL BALANCEUna de las claves para lograr nuestro afianzamiento a nivelinternacional es el adecuado manejo financiero de la compañía,el cual contribuye al crecimiento, la rentabilidad, elmanejo de los riesgos y la generación de caja.Con esta perspectiva monitoreamos el comportamiento ylos cambios que se presentan en los mercados financieros,mediante actividades permanentes de planeación y controlde los costos, las fuentes y uso de los fondos, la revisión dela composición de la deuda y su perfil de vencimiento, conel fin de optimizar los costos, diversificar las fuentes de fondosy priorizar su utilización, modificar la moneda y las tasasde interés en que está pactado nuestro endeudamiento yextender el vencimiento del mismo.Durante el 2004 Bavaria demostró una vez más su excelentecapacidad para acceder a los mercados de capitales tantolocales como internacionales. Es así como a finales de enerode ese año, la Corporación Andina de Fomento nos otorgó uncrédito por US$150 millones a cinco años, en condicionesmuy favorables. En el mes de junio, emitimos en el mercadode valores colombiano bonos ordinarios por $438,200 millonesa nueve años, correspondientes al primer tramo del programade emisión y colocación de bonos ordinarios Bavariapor cuantía de hasta un billón de pesos. Los recursos provenientesde la emisión de bonos fueron utilizados para prepagardeuda en dólares, aprovechando así la revaluación del pesocolombiano frente a la moneda norteamericana, y para prefinanciaralgunas necesidades de caja del año 2005.La coherencia de la estrategia del Grupo Empresarial Bavariay su aceptación por parte de los más sofisticados analistasfinancieros e inversionistas a nivel mundial se vio reflejadaen el creciente apetito por los títulos emitidos por lacompañía. Es así como el precio de la acción de BavariaS.A. pasó de $12,980 en enero 1°. de 2004 a un preciode $27,500 por acción, al cierre del año. Así mismo, losbonos en dólares emitidos bajo la regla 144A de los EstadosUnidos de América, con vencimiento en el año 2010, quehabían sido colocados en octubre de 2003 al 99.4% delvalor nominal cerraron el año a un precio de 108.4%.De acuerdo con nuestra política financiera, la utilización dederivados financieros solo es permitida con fines de coberturay su uso está prohibido en forma absoluta con finesespeculativos. Dado que una parte importante de nuestroendeudamiento es en dólares de los Estados Unidos deAmérica y que las fluctuaciones de las tasas de cambio y deinterés pueden generar efectos adversos en nuestra situaciónfinanciera, celebramos contratos de futuros (forward) y cambiosen posiciones de deuda (swaps).En el 2005 seguiremos optimizando la composición denuestros pasivos en cuanto a plazos, tasa y moneda. Asímismo, continuaremos reduciendo nuestro nivel de endeudamientoy aplicando una política integral en cuanto almanejo de los diferentes riesgos financieros.I n f o r m e A n u a l 2 0 0 430