270/2010 Aineeton pääoma ja tuotto-odotukset - Tekes

4 Yrityksen arvonmääritys ja aineeton pääoma............................................................ 30
4.1 Taustaa yrityksen arvonmäärityksestä........................................................................ 30
4.2 Eri arvonmääritysmallit........................................................................................................ 30
4.2.1 Yrityksen substanssiarvo....................................................................................... 30
4.2.2 Verrokkiryhmähinnoittelu.................................................................................... 31
4.2.3 Osinkojen nykyarvo (1. sukupolven hinnoittelumalli)........................ 31
4.2.4 Kassavirtojen nykyarvo (2. sukupolven hinnoittelumalli)................. 32
4.2.5 Lisäarvomalli (3. sukupolven hinnoittelumalli)....................................... 34
4.2.6 Reaalioptiotarkastelu.............................................................................................. 35
4.3 Yrityksen arvo, eri arvonmääritysmenetelmät ja aineeton pääoma........ 35
5 Aineeton pääoma yrityskentällä............................................................................................ 39
5.1 Yrityskyselyn rakenne, vastaajat ja toteutustapa.................................................. 39
5.2 Katsaus suomalaisen yrityskentän haasteisiin; yritysten omat
arviot tärkeimmistä kehittämiskohteista ja kasvukeinoista........................... 41
5.3 Investoinnit aineettomaan pääomaan yrityskentässä...................................... 44
5.3.1 Aineettoman pääoman luokittelu.................................................................. 44
5.3.2 Aineettoman pääoman investoinnit............................................................. 45
5.3.3 Kokonaiskuva aineettomaan pääomaan tehdyistä
investoinneista vastaajayrityksissä.................................................................. 51
5.4 Aineettoman pääoman investointien hyödyt yritysten näkökulmasta..... 52
5.4.1 Aineettoman pääoman investointien vaikutukset
kustannuksiin............................................................................................................... 52
5.4.2 Aineettoman pääoman investointien vaikutukset
lisääntyneiden tuottojen muodossa............................................................. 54
5.4.3 Aineettoman pääoman investointien kokonaisvaikutukset........... 57
5.4.4 Ohjelmistovarannon vaikutus yrityksen arvoon.................................... 58
5.4.5 Kokonaiskuva yritysten näkemyksistä aineettoman
pääoman investointien hyödyistä.................................................................. 59
5.5 Aineettomaan pääomaan liittyvät käytännöt ja mittaaminen yrityksissä.... 59
5.6 Aineeton pääoma ulkomaisissa yrityksissä.............................................................. 63
5.7 Tuleva kehitys aineettoman pääoman investoinneissa................................... 67
6 Miten yritys voi kasvattaa arvoaan aineettoman pääoman avulla
ja kommunikoida arvonluonnista?...................................................................................... 69
6.1 Miten yritys voi vaikuttaa arvoonsa aineettoman pääoman kautta?...... 69
6.2 Miten kommunikoida yrityksen arvosta ja aineettomasta
pääomasta sidosryhmille? ................................................................................................. 72
6.3 Miten julkinen t&k-rahoittaja voi edesauttaa arvonluonnissa
aineettoman pääoman avulla?....................................................................................... 73
6.4 IFRS-kysymys.............................................................................................................................. 74
6.5 Älyllistä tietopääomaa kuvaavat indikaattorit ja mallit.................................... 76
Lähdeviitteet..................................................................................................................................................... 81
Tekesin katsauksia........................................................................................................................................ 84
8