Verslag financieel toezicht woningcorporaties 2002

12 Op basis van bedrijfswaarde is de financieringsruimte aanmerkelijk hoger. De materiële vaste activa
nemen in de prognoseperiode tot en met 2007 met bijna e 10 miljard toe en de leningen met e 4,9
miljard. Het werkkapitaal blijft stabiel rond e 4,5 miljard. Corporaties verwachten derhalve circa de
helft van de geraamde investeringen te financieren met eigen middelen.
• Voor het bepalen van de vermogenspositie past het Fonds een aantal correcties toe op het gepresenteerd
weerstandsvermogen: een correctie voor de bedrijfswaarde (verminderd met een bedrag voor
onzekerheid), een rentabiliteitswaardecorrectie op de leningen en enige aftoppingen op de bedrijfswaarde
voor delen van het corporatiebezit.
Het gepresenteerd weerstandsvermogen bedraagt ultimo e 15,1 miljard (18,3% van het balanstotaal).
Het gecorrigeerd weerstandsvermogen op grond van de opgave van corporaties van de bedrijfswaarde
bedraagt e 33,2 miljard (33,5% van het balanstotaal). Het door het Fonds geaccepteerd
weerstandvermogen bedraagt e 23,8 miljard (26,5% van het balanstotaal). In de presentatie van het
vermogen van de sector (het gecorrigeerd weerstandsvermogen) laat het Fonds, vanuit een oogpunt
van voorzichtigheid, in 2002 derhalve e 9,4 miljard buiten beschouwing.
Vermogensovermaat tot en met 2007
• De vermogensovermaat, het bedrag dat niet noodzakelijk is voor het waarborgen van de financiële
continuïteit, is in 2002 met e 0,6 miljard toegenomen tot e 10,9 miljard. De overmaat stijgt verder naar
e 12,4 miljard in 2007. De mindere groei ten opzichte van de prognose in 2001 is voornamelijk een
gevolg van de doorwerking van de in 2002 sterk gestegen bedrijfslasten.
Rendement 2002
• Het gerealiseerde rendement op het vastgoed komt in 2002 uit op 8,0%. Dat is aanmerkelijk hoger
dan het gerealiseerde rendement in 2001 en de prognose voor 2002. De rendementsbijdrage uit
hoofde van verkoop en onrendabele investeringen compenseren elkaar nagenoeg.
• Het hogere rendement vloeit derhalve voort uit het rendement op de verhuur. Het direct rendement uit
verhuur blijft met 6,0% in 2002 achter bij de realisatie 2001 (6,3%) en de prognose voor 2002 (6,2%).
De sterke lastenstijging in 2002 is daarvan de belangrijkste oorzaak. De stijging van het rendement
uit verhuur met circa 2,0% is derhalve toe te schrijven aan het indirecte rendement. Deze stijging is
een gevolg van de hogere door corporaties opgegeven restwaarde, hogere parameters voor de huurontwikkeling,
gecorrigeerd door de lastenstijging.
• Het rendement op vreemd vermogen ligt in 2002 met 5,3% lager dan de realisatie in 2001 (7,6%) en
de prognose voor 2002 (7,3%). Enerzijds kan dit samenhangen met een lagere rente-inschatting van
corporaties bij conversies van leningen dan in 2001. Anderzijds wordt geen rekening gehouden met
een rentabiliteitswaardecorrectie voor in de prognosejaren nieuw aan te trekken leningen.
• Het rendement op het eigen vermogen komt in 2002 uit op 10,8%. Het hoge rendement op de verhuur
en het lage rendement op het vreemd vermogen verklaren dit hoge rendement.
Individuele beoordeling corporaties
• Het aantal inzendplichtige corporaties is in 2002 met 27 gedaald tot 552 corporaties. Per 1 juli waren
de Cijfermatige Kerngegevens van 76% (vorig jaar 72%) van de corporaties ontvangen. Per 1 augustus
was dat 99% (vorig jaar 98%). Voor de overige BBSH-verantwoordingsstukken lagen deze percentages
iets hoger.