Jaarverslag 2011

22 - 23
Financieel toezicht
2.2 Continuïteitsoordeel
> Het continuïteitsoordeel, dat in de eerste helft van 2011 is opgesteld,
biedt inzicht in hoeverre de voorgenomen activiteiten (nieuwbouw, aankoop,
verkoop, woningverbetering) voor de komende vijf prognosejaren (2011-2015) in
verhouding staan tot de financiële mogelijkheden van de corporatie.
Uitgangspunt voor de vermogensbepaling en vertrekpunt bij het continuïteitsoordeel
2011 is de door de corporaties verstrekte balans per 31 december 2009 en de waardering
van het vastgoed op basis van de door de corporatie opgegeven bedrijfswaarde
ultimo 2009 1 en waardering van de leningenportefeuille op basis van de rentabiliteitswaarde.
Aan de hand van de door de corporaties verstrekte gegevens over de
gerealiseerde investeringen en desinvesteringen in 2010 en het in de jaren 2011-2015
voorgenomen activiteitenprogramma nieuwbouw sociale huur- en koopwoningen
en maatschappelijk vastgoed, verbetering woongelegenheden, aankoop woningen,
verkoop bestaande en nieuwbouw koopwoningen en sloop bestaand bezit, berekent
het Fonds het zogenaamde volkshuisvestelijk vermogen van de corporatie voor eind
2013 en 2015.
Daarnaast bepaalt het Fonds - op basis van het voorgenomen activiteitenprogramma
in combinatie met het presteren van de corporatie in de achterliggende periode
en de bij het CPB ingewonnen informatie over onder andere de ontwikkeling van
macro-economische variabelen en marktindicatoren - per corporatie - een zogenaamd
risicobedrag dat tezamen met de verschuldigde vennootschapsbelasting (Vpbbeklemming)
dient als minimale ondergrens voor het benodigde volkshuisvestelijke
vermogen. Het risicobedrag is daarbij opgebouwd uit drie componenten: de markt-,
macro-economische en operationele risico’s bij uitvoering van het strategisch beleid
van de corporatie. Indien het volkshuisvestelijke vermogen ultimo 2013 en 2015 boven
het risicobedrag inclusief Vpb-beklemming ligt, lijkt de financiële continuïteit van een
corporatie niet in het geding. Bij de oordeelsvorming hanteert het Fonds de volgende
categorie-indeling:
> A1: het volkshuisvestelijk vermogen ligt gedurende de gehele prognoseperiode
(2010-2015) boven het risicobedrag plus Vpb-beklemming. Dit betekent dat
vermogenspositie passend is bij de voorgenomen activiteiten van de corporatie
en dat de financiële continuïteit van de corporatie niet in het geding lijkt.
> A2: het volkshuisvestelijk vermogen ligt gedurende de eerste drie prognosejaren
boven het risicobedrag inclusief Vpb-beklemming. In de laatste twee prognosejaren
kan de uitvoering van de voorgenomen activiteiten de financiële positie
in gevaar brengen. Indien de marktomstandigheden daartoe aanleiding geven, zijn
de activiteiten voor de corporatie evenwel nog stuurbaar (zonder grote financiële
gevolgen).
> B1: het volkshuisvestelijke vermogen is eind jaar 2013 lager dan het benodigde
risicobedrag plus Vpb-beklemming. Daarna wordt weer een evenwicht gevonden
tussen de voorgenomen activiteiten en de vermogenspositie van de corporatie.
> B2: het volkshuisvestelijk vermogen is lager dan het risicobedrag zowel in jaar
2013 als 2015 waarbij de voorgenomen activiteiten de financiële continuïteit van de
corporatie op korte termijn in gevaar brengen.
Daarnaast kan het Fonds ook komen tot een zogenaamde oordeelsonthouding indien
de kwaliteit van de aangeleverde gegevens en Verantwoordingsinformatie ernstig
tekort schiet of zeer onvolledig is. Een laatste categorie betreft de zogenaamde
saneringscorporaties. Dit zijn corporaties die een steunaanvraag bij het Fonds hebben
ingediend danwel inmiddels een saneringsbijdrage hebben ontvangen.
1 De bedrijfswaarde is
de contante waarde
van de aan de afzonderlijke
complexen van
de corporaties toe
te rekenen geschatte
toekomstige kasstromen
(aan huuropbrengsten
en onderhoudsen
beheeruitgaven).
Het onderzoek naar de financiële continuïteit bij individuele corporaties geschiedt op
basis van de methodiek financiële beoordeling 2 . Alle corporaties die op basis van
de modeluitkomst zijn geselecteerd als A2- of B-corporatie, worden onderworpen aan
2 Zie Beleidsregels 2011,
Centraal Fonds.