Jaarverslag 2011

26 - 27
Financieel toezicht
Corporaties waarvan het afgegeven continuïteitsoordeel nuancering behoeft
In het kader van de solvabiliteitsbeoordeling op basis van de jaarstukken 2010 is
voor een zevental corporaties geconstateerd dat het geprognosticeerde volkshuisvestelijk
vermogen ultimo 2010 op basis van de Prospectieve informatie (dPi 2010)
in belangrijke mate afwijkt van het daadwerkelijk gerealiseerde volkshuisvestelijk
vermogen 2010 op basis van de Verantwoordingsinformatie (dVi 2010). Voor deze
corporaties geldt dat de startpositie volkshuisvestelijk vermogen bij aanvang
van de prognoseperiode zodanig is verslechterd dat het Fonds nuanceringen heeft
bij het eerder afgegeven continuïteitsoordeel. Het betreft de volgende corporaties:
> Woningbouwvereniging Amerongen;
> Nijestee (Groningen);
> WoCom (Someren);
> Woonburg (Middelburg);
> Volksbelang (Wijk bij Duurstede);
> Woon Compas (Rotterdam);
> Oosterpoort Wooncombinatie (Groesbeek).
In een brief volgend op het solvabiliteitsoordeel 2011 heeft het Fonds aangegeven
dat het eerder afgegeven continuïteitsoordeel 2011 bij het ongewijzigd of onverkort
uitvoeren van de voorgestane activiteiten 2011-2015 onder druk staat. De zeven
corporaties is verzocht kritisch te kijken naar de komende meerjarenbegroting 2012
en het activiteitenprogramma in de komende opgaaf Prospectieve informatie af te
stemmen op de nieuwe financiële realiteit. In het kader van het continuïteitsoordeel
2012 zal het Fonds bezien of de voorgenomen activiteiten zich verhouden tot de
vermogenspositie van de corporatie.
2.3 Solvabiliteitsoordeel
> Het solvabiliteitsoordeel betreft het oordeel over de vermogenspositie
van de corporatie waarbij wordt uitgegaan van de assumptie van voortgezette
exploitatie van de woongelegenheden. In het solvabiliteitsoordeel wordt - en dit in
tegenstelling tot het continuïteitsoordeel - geen rekening gehouden met de financiële
effecten van de voorgenomen activiteiten die leiden tot nieuwe investeringen
en desinvesteringen, tenzij voor die activiteiten op het moment van balansdatum
juridische verplichtingen zijn aangegaan. Het solvabiliteitsoordeel geeft daarmee
inzicht in de mogelijkheden van de corporatie om per balansdatum aan haar harde
financiële verplichtingen te voldoen bij voortgezette exploitatie van het bezit.
Het solvabiliteitsoordeel (najaar 2011) is gebaseerd op de Verantwoordingsinformatie
en jaarstukken 2010 die de corporaties uiterlijk voor 1 juli aan het Fonds moeten
verstrekken. Het oordeel kent drie bouwstenen: het volkshuisvestelijk vermogen
op balansdatum, het benodigde risicovermogen en het voor vennootschapsbelasting
(Vpb) beklemde vermogen. Op basis van de door de accountant gecontroleerde jaarrekening
wordt het saldo van de waarde van bezittingen (activa) en schulden
(passiva) bepaald. Om daarbij te komen tot eenheid in de waardering van vastgoed
over de corporaties heen, gaat het Fonds uit van het zogenaamde bedrijfswaardebegrip
dat in een aantal slagen wordt geüniformeerd. De leningenportefeuille wordt
daarbij gewaardeerd op basis van de rentabiliteitswaarde. Aan dit saldo worden de
nog niet juridisch verplichte voorzieningen toegevoegd. Het totaal leidt - grofweg -
tot het volkshuisvestelijk vermogen.
Door middel van de risicobeoordeling (value at risk) wordt het vermogen bepaald
waarover de corporatie ten minste moet beschikken om met 95% zekerheid te
kunnen stellen dat de corporatie in staat geacht moet worden om de (markt-, macroeconomische
en operationele) risico’s die samenhangen met doorexploitatie van het
bezit, op te vangen.