på STUDiETOppEn - Studvest

STUDVEST Magasin 11. mars 2009
17
lle sparepengene
Det var en gang et lite land langt, langt
nord...
deT NORsKe OLJeeVeNTYReT dominerer
bildet og forståelsen – vår egen og verdens
– av Norge i nyere tid. En tankelek der oljerikdommen
viskes ut av den norske historien
leder til scenarier like fjernt unna som
de prehistoriske organismene oljen er laget
av. For noen år siden bestemte Stortinget seg
for å skape en slags sammensmeltning av
oljerikdommen og en annen nasjonal hjørnestein:
viljen til å være god der ute i verden.
Statens Pensjonsfond – Utland (SPU),
på folkemunne kalt Oljefondet, fikk etiske
retningslinjer for sin investeringsvirksomhet
høsten 2004, utarbeidet av det regjeringsoppnevnte
Graver-utvalget, ledet av professor
Hans Petter Graver. På det tidspunkt hadde
det lenge vært debatt om etiske utfordringer
knyttet til forvaltningen av det norske folks
sparepenger.
Vi skal snart se på innholdet i fondets
etiske retningslinjer, men først to skrytepunkter:
1) Norge eier nesten én prosent av
verdens børsnoterte aksjer, og 2) selskapene
vi investerer i utgjør i sin helhet rundt nitti
prosent av verdien på verdens børser. Disse
to punktene har visse implikasjoner: Punkt
1 gjør Norge til verdens største enkelteier av
børsnoterte aksjer etter noen målestokker, vi
er altså en investor med stor tyngde ute i verden.
Punkt 2 betyr at vi eier et bredt utsnitt av
verdensøkonomien, noe som har betydning
– Vi skal tjene penger,
samtidig som vi skal holde
oss unna visse selskaper.
Gro Nystuen, leder i SPUs etikkråd
for hvilke interesser vi har som langsiktig investor.
– Vi er avhengige av at verden generelt
går bra og at vi har en bærekraftig utvikling,
sier Alexander Cappelen, professor i etikk
og økonomi ved Norges Handelshøyskole og
medlem av det nevnte Graver-utvalget.
– Forurensning er dermed ikke i vår interesse.
Heller ikke barnearbeid, siden det
innebærer at barn går glipp av utdannelse.
Å få barna inn i skolen er en fordel for fondet
på lang sikt. Det er riktig både økonomisk
og moralsk.
KOBLiNGeN MeLLOM ØKONOMi OG
MORAL utgjør grunnlaget for SPUs etiske
retningslinjer, som sier at fondet har to etis-
ke forpliktelser. Den ene er å sikre en god,
langsiktig avkastning slik at kommende generasjoner
også får glede av oljerikdommen.
Den andre er å unngå delaktighet i alvorlige
etiske brudd. Resonnementet bak sistnevnte
forpliktelse er at dersom man eier aksjer i
et selskap, så medvirker man til selskapets
handlinger.
– Vi skal tjene penger, samtidig
som vi skal holde oss unna visse
selskaper. Tidligere mente man at det ikke
var mulig å kombinere disse to forpliktelsene.
De etiske retningslinjene var et kompromiss
for å få til en kombinasjon, forklarer
Gro Nystuen som også satt i Graver-utvalget
og i dag leder SPUs etikkråd.
Retningslinjene angir ulike virkemidler
Vi er avhengige av at verden
generelt går bra.
Alexander Cappelen, professor i etikk og økonomi
for å sikre at fondet, og dermed det norske
folk, holder hendene rene. Det ene er å styre
unna investeringer i selskaper som lager enkelte
typer produkter. Fondet skal ikke medvirke
til produksjon av visse våpentyper, som
atomvåpen og klasebomber, og har derfor
utelukket selskaper som Lockheed Martin. I
tillegg skal man trekke seg ut av selskaper
hvis de begår grovt uetiske handlinger, og
trolig vil fortsette med det. Dette var bakgrunnen
for at SPU trakk seg ut av Wal-Mart
i 2006, etter å ha avdekket at kjøpesentergiganten
og underleverandørene hadde barnearbeidere,
tvang folk til å jobbe overtid uten
betaling og straffet umedgjørlige arbeidere
ved å låse dem inne, for å nevne noe. Per i
dag er 28 selskaper ekskludert fra SPU, etter
anbefaling fra Nystuen og resten av etikkrådet.
Et tredje virkemiddel er at SPU, gjennom
sin forvalter Norges Bank, bruker sin eierposisjon
for å endre selskapers atferd. I fjor
trakk etikkrådet tilbake sin anbefaling om
uttrekk fra Monsanto, etter at Norges Bank
sammen med andre investorer, hadde klart
å presse selskapet til å stramme inn på datterselskapenes
bruk av små barn i bomullsproduksjonen
i India.
eTisK BeVissTe FONd er i vinden, og Norge
ligger i forkant av utviklingen, noe som
har ført til mye oppmerksomhet i utlandet.
Ekskluderingen av Wal-Mart er caseoppgave
på Harvard Business School, og da britiske
Vedanta ble nektet av indisk høyesterett å
bygge gruve i India, ble SPUs begrunnelse
for å trekke seg ut av samme selskap sitert
i dommen.
– Det svenske AP-investeringsfondet
ringte oss da vi trakk oss ut av Wal-Mart og
spurte om det var noen feil i dokumentasjonen
vår. Vi sa at det var det ikke, og noen dager
senere trakk de seg også ut med henvisning
til vår begrunnelse, forteller Nystuen og
legger til at det er mange utenlandske fond
som følger SPU på samme måte uten å si det
offentlig.
Fondets etiske retningslinjer har imidlertid
også kritikere.
– Vi har ekskludert ledende forsvarsindustribedrifter
fra fondet samtidig som vi
handler utstyr fra dem. Og Lockheed Martin
er ekskludert fordi de lager komponenter
til atomvåpen. Det er dobbeltmoralsk når
Norges sikkerhet er beskyttet av slike våpen
gjennom NATOs atomvåpenparaply,
sier Fremskrittspartiets Christian Tybring-
Gjedde, som mener dagens bruk av retningslinjer
er inkonsistent og politisk motivert
tukling med markedet.
Statssekretær i Finansdepartementet,
Roger Schjerva (Sosialistisk Venstreparti),
avfeier kritikken.
– Vi har det samme etiske grunnlaget i
alle sammenhenger, men handlingsrommet
vårt som investor er mye større enn som
kunde. Vi er nødt til å kjøpe forsvarsutstyr
fra noen. Når du er eier, har du et større ansvar.
Angående atomvåpen så er det en type
våpen som vi vil ha minst mulig utbredelse
av. Når påstander om inkonsistens kommer
fra Frp, veier det ikke så tungt, for de vil bare
ha mindre etikk. Vi prøver i hvert fall å gjøre
noe, selv om det ikke går like raskt på alle
områder, sier Schjerva.
Retningslinjene er under evaluering etter
en høringsrunde i fjor høst, og i slutten
av mars legger regjeringen frem resultatet av
evalueringen for Stortinget, med eventuelle
forslag til endringer. Debatten om SPUs etiske
retningslinjer vil nok blusse opp utover
våren. Det knyttes blant annet spenning til
hvorvidt det vil komme forslag om å ekskludere
flere typer produkter fra fondet, som for
eksempel tobakk og pornografi.
deT HeRsKeR deRiMOT liten tvil om at retningslinjene
er kommet for å bli. Kanskje kan
den politiske oppslutningen forklares med utgangspunkt
i følgende poeng: Oljeinntektene
våre er egentlig ikke inntekter. I takt med at
mer penger puttes inn i SPU, minker nemlig
oljeforekomsten utenfor kysten vår. Det
som skjer, er en omdanning av naturformue
til finansformue. Det norske oljeeventyret
handler dermed om et lite land langt, langt
nord som var heldig og lå plassert like ved en
stor formue; den formuen ble flyttet fra havbunnen
til børsen slik at det lille landet ble
en stor investor. Som antydet innledningsvis
kan de etiske retningslinjene gjerne ses på
som et politisk forsøk på å forbedre historien
Det er dobbeltmoralsk når
Norges sikkerhet er beskyttet
av slike våpen
Christian Tybring-Gjedde, Fremskrittspartiet
slik at landet ikke bare ble en stor, men også
en edel investor som gjorde verden rundt seg
til et bedre sted å være.
– De etiske retningslinjene har bred støtte
på Stortinget, og jeg tror de aller fleste nordmenn
vil synes det er bra hvis vi i tillegg til
å få en rimelig god avkastning kan gjøre noe
positivt i verden, sier statssekretær Roger
Schjerva.
Så gjenstår det bare å se om det er slik oljeeventyret
faktisk slutter.
STATENS pENSJoNSFoND -
UTLAND
• Opprettet i 1990 under navnet Statens
Petroleumsfond
• Inntektene kommer fra petroleumssektoren
(skatter, avgifter, utbytte m.m.) og avkastningen
av fondets investeringer
• Verdien av fondet er om lag 2000 milliarder
kroner
• Investerer i omtrent 7000 selskaper globalt
• Finansdepartementet har ansvaret for
fondet, men forvaltningen gjøres av Norges
Bank
• Fondets etikkråd ble opprettet
i 2004 og er uavhengig av både
Finansdepartementet og Norges Bank