Sage 2012 It's Easy! - Vida Económica

40 SEXTA-FEIRA, 7 DE SETEMBRO 2012
MERCADOS
Governo cria novos produtos de poupança
O Governo está a estudar a criação de novos produtos de poupança,
depois de já ter decidido aumentar a remuneração dos certificados
de aforro. “O Governo tem constatado o desinteresse gradual
dos aforradores relativamente aos instrumentos de poupança de
retalho emitidos pelo Estado”, refere o Ministério das Finanças em
comunicado.
CORRETORA CONSTITUIU HABITUAIS CARTEIRAS DE INVESTIMENTO PARA A “VIDA ECONÓMICA”
AQUILES PINTO
aquilespinto@vidaeconomica.pt
A Fincor continua “moderadamente
otimista” para os mercados em setembro
e foi com base nesse facto que desenhou
para a “Vida Económica” as habituais
carteiras de investimento orientadas
para dois perfis de risco distintos, um
conservador e um agressivo. “É importante
sublinhar que, em ambos os casos,
a carteira está bastante diversificada por
classes e tipos de ativos e por regiões de
investimento”, disse à “Vida Económica”
José Sarmento, analista de mercados da
corretora.
A mesma fonte recorda que agosto foi
“um mês marcado pela possibilidade de
que Espanha venha a pedir um resgate
para o seu sector público, mais uma
época de resultados em que as empresas
norte-americanas superaram pela positiva
as expectativas dos mercados e bons
dados económicos vindos dos EUA, com
destaque para o emprego e o setor imobiliário,
pondo em causa os analistas que
dizem que o país estará a viver um período
de abrandamento económico”. Em
relação a setembro, José Sarmento refere
que “deverá ficar marcado na Zona Euro
pela nova visita da “troika” à Grécia onde
serão dados mais sinais sobre a possibilidade
da continuidade do país na região,
e a auditoria ao setor bancário espanhol
onde serão reveladas as suas necessida-
Nos primeiros anos da vida do euro, muitos
bancos centrais começaram a diversificar a
composição das suas reservas internacionais,
aumentando a exposição a ativos em euros
(moeda e obrigações de governos da Zona
Euro) e reduzindo exposição a ativos
denominados na moeda tradicionalmente
utilizada até então – o dólar americano.
Nessa altura, acreditava-se que o euro
poderia vir a ser uma moeda forte e uma
alternativa real à moeda americana, não
apenas em termos cambiais mas também
pela remuneração comparativa entre as duas
moedas (até agora, em 13 anos e meio de vida,
o euro teve uma cotação mais fraca que o dólar
em somente três desses anos, tendo a moeda
única possibilitado taxas de remuneração mais
atrativas em oito desses anos).
des de capital, ficando assim definido o
montante necessário para resgatar o sector”.
“Deveremos ainda estar atentos às
reuniões dos vários bancos centrais, com
o ECB e o FED em destaque. No caso do
último, estaremos atentos a uma possível
implementação do QE3. Na China, após
o recente abrandamento do crescimento
económico, os mercados esperam que sejam
aplicadas novas medidas de estímulo
à economia”, acrescenta.
Petróleo e ouro são alvos
Foi, como já referido, com base naquela
perspetiva que a Fincor constituiu as duas
carteiras. “Em obrigações, continuamos a
destacar a nossa escolha em Blue Chips
de países sob pressão na Zona Euro, neste
caso a Sonae, EDP, Santander e Unicredit.
Continuamos a investir em petróleo,
à medida que aumenta a possibilidade
de um conflito no Médio Oriente, e em
ouro, uma vez que este deverá ser mais
um mês marcado pela implementação de
novas medidas de estímulo económico
por vários bancos centrais. Em ações, o
Brasil continua a ser a nossa escolha em
mercados emergentes. Pretendemos também
investir no EuroStoxx50. Nas ações,
destacamos a nossa escolha de Portugal, a
Zon, que se encontra a negociar com um
elevado desconto e com uma possibilidade
de upside a acontecer uma fusão com a
Sonaecom”, remata José Sarmento.
Kamikaze à moda europeia?
Logicamente, os bancos centrais também
estavam confortáveis com a relativa solidez
das economias europeias, não apenas das
mais fortes (por exemplo, Portugal entrou
no Euro com o rating da S&P situado
nove níveis acima do rating atual, com
a qualidade da dívida classificada como
elevada).
Sendo a remuneração das reservas
internacionais uma fonte de geração de
receitas, será interessante verificarmos o
que aconteceu às reservas do banco central
australiano quando as taxas de juro do
Japão começaram a descer acentuadamente
(para níveis abaixo de 1% em 1995, tendo
iniciado a sua aproximação ao nível de 0% a
partir do ano 2000).
Na década de 90, a distribuição habitual
Cofina com lucros de 646 mil euros
A Cofina obteve um resultado líquido de 646 mil euros, no primeiro semestre, contra perdas de
0,4 milhões em igual período do ano passado. As receitas operacionais ascenderam a 56 milhões de
euros, menos 9,9%, em termos homólogos. O EBITDA desceu dois milhões de euros, para sete milhões.
“As medidas de controlo e racionalização de custos que têm sido adoptadas pela Cofina permitiram
acomodar, ao nível do EBITDA, uma parte das quebras registadas nas receitas”, refere a
empresa em comunicado. A dívida era de 80,2 milhões de euros no final do primeiro semestre.
Fincor “moderadamente
otimista” para setembro
Classe Activos conservador agressivo ISIN
Liquidez 0.0% 0.0%
Obrigações 50.0% 25.0%
Obrigações Soberanas a 10 Anos Itália 10.0% 5.0% IT0004801541
Obrigações Sonae 2015 10.0% 5.0% PTSONGOE0009
Obrigações EDP 2016 10.0% 5.0% XS0256997007
Obrigações Santander 2 017 10.0% 5.0% XS0759014375
Obrigações Unicredit 2016 10.0% 5.0% IT0004644602
Forex 5.0% 5.0%
Euro/Dólar 5.0% 5.0% CFD
Commodities 20.0% 15.0%
WTI Oil 10.0% 10.0% CFD
Gold 10.0% 5.0% CFD
Acções 25.0% 55.0%
iShares MSCI Brazil Index Fund 5.0% 10.0% US4642864007
Lyxor ETF Euro Stoxx 50 5.0% 7.5% FR0007054358
Volkswagen 2.5% 7.5% DE0007664039
Apple 2.5% 7.5% US0378331005
Coca-Cola 2.5% 7.5% US1912161007
AstraZeneca 2.5% 7.5% GB0009895292
Zon 5.0% 7.5% PTZONAM0006
TOTAL 100% 100%
Carteiras elaboradas pelo departamento de research da Fincor em 20-08-2012
NOTA: Por lapso, na edição anterior da “Vida Económica” publicámos um artigo sobre
a performance da Fincor nas transações sobre ações até julho e não a peça que agora
publicamos como apoio à tabela (a qual voltamos a publicar nesta edição) com as
carteiras construídas pela corretora. À Fincor e aos leitores, o nosso pedido de desculpa.
RUI CORREIA
Diretor da Sala de Mercados do Barclays
das reservas deste banco central era de
40% em dólares americanos, 30% em
ienes japoneses sendo o remanescente
composto pelas diversas moedas europeias.
Dadas as baixas taxas de remuneração dos
ativos japoneses, em 2000 o banco central
australiano decide alterar radicalmente a
composição do portfólio… O peso dos ienes
caiu para 10%, tendo o peso dos dólares e
do euro aumentado cada um para 45%.
Como é lógico, a remuneração das reservas
é ainda mais importante para os países com
economias pequenas à escala mundial, não
sendo este o caso da Austrália (umas das
principais 20 economias globais). Mas se as
pequenas economias seguirem este exemplo
nos tempos atuais, numa altura em que o
BCE alterou a taxa de juro da facilidade
permanente de depósito para o nível de 0%
(na reunião do passado mês de julho), que
efeitos poderíamos ter a nível europeu?
Terão os bancos centrais deixado de
investir em obrigações alemãs (mais
“seguras” mas com remuneração mínima)
para investir em obrigações portuguesas
ou espanholas (menos “seguras” mas com
potenciais retornos interessantes), mas
mantiveram a percentagem de exposição
a ativos europeus? Ou será que reduziram
o peso do investimento em euros na
composição do seu portfólio e estão a
investir em ativos denominados noutras
moedas? A queda da cotação cambial do
euro contra a generalidade das principais
moedas poderá também estar relacionada
com este facto…