4. índice da bolsa de valores de são paulo

Este trabalho enfoca a importância dos números índices na economia de
um modo geral, e seu papel no desenvolvimento do mercado acionário, em
particular. Destaca a metodologia adotada pelas principais bolsas de valores do
mundo na construção de seus índices de acompanhamento de mercado, bem
como a metodologia e os critérios adotados por uma das mais importantes bolsas
de valores da América Latina, a Bolsa de Valores de São Paulo.
Salientando as peculiaridades metodológicas para a construção do índice
da Bolsa de Valores de São Paulo, apresenta um índice alternativo, elaborado
com base na metodologia comumente utilizada pelas mais importantes bolsas do
mundo. Os resultados obtidos pelo índice alternativo durante o ano de 1996, são
comparados aos obtidos pelo Índice da Bovespa, observando-se os efeitos da
concentração em carteira, permitida pela metodologia adotada por esta última.
1.2. FORMULAÇÃO DA SITUAÇÃO PROBLEMA
Na formação da carteira teórica do Ibovespa, o peso de cada ação é
definido pelo seu índice de negociabilidade em bolsa. Esta metodologia de cálculo
permite a concentração da carteira do Ibovespa em apenas alguns poucos
papéis. Isto implica em possíveis variações do índice justificadas apenas pelas
oscilações dos preços das ações de maior peso relativo na carteira. Afirma
SAPORITO (1989, p. 195), que: “A consequência prática desta realidade de
mercado é a de que a interpretação dos índices como média de variações de
preços no mercado de ações pode levar a conclusões errôneas acerca do
desempenho da maioria dos outros papéis”.
A concentração de liquidez do Ibovespa vem sendo alvo de críticas
constantes de investidores e de analistas do Brasil e do exterior. Exemplos destas
críticas são abundantes, tais como:
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