4. índice da bolsa de valores de são paulo

Telebras ON
22%
Petrobras PN
17%
Telebras PN
24%
Ele tr obr PNB
19%
Ele tr obras ON
18%
A metodologia que pondera os pesos relativos das empresas através do
índice de negociabilidade, atribui um peso excessivo à ação (65,75%). Mas o fato
de a mesma ser a mais negociada não tem efetivamente algum significado
concreto, já que a oscilação de +10% poderia ter sido obtida com apenas um
negócio. Ou seja, no pregão fictício suposto no modelo, mesmo que muitos
negócios tenham sido realizados com a ação da Telebrás PN, envolvendo um
volume significativo em termos monetários, os preços da ação poderiam também
ter se mantido estáveis (R$ 78,74 por lote), sendo alterado somente no último
negócio realizado, independentemente do volume envolvido na operação,
oscilando positivamente em 10% ( R$ 86,61 por lote).
Este preço de fechamento, embora pudesse ter sido “provocado” através
de artifícios utilizados pelos agentes interessados na alavancagem da cotação do
ativo 11 , estabeleceria a nova cotação da ação em questão até o pregão seguinte.
Desta forma, resultante de apenas uma operação, por mais significativa que
fosse, não seria coerente um indicador apontar uma evolução média do mercado
em 6,58 pontos percentuais. Da mesma forma, uma evolução de 2,37 pontos
também aparenta ser demasiada, embora não tão exageradamente. Porém, esta
última está fundamentada no valor de mercado da empresa. Se o preço evoluiu
em 10%, todas as ações emitidas pela empresa são cotadas por este valor.
11 A utilização do preço de fechamento para o cálculo da variação do ativo permite alavancagens
estratégicas nas cotações dos mesmos, de acordo com os interesses dos agentes de mercado, na
medida em que visam melhorar suas posições em outros mercados (futuros, opções, etc). Para
evitar oscilações “provocadas”, o ideal seria a utilização do preço médio do dia (obtido via média
ponderada em termos de quantidade de negócios e volume monetário) para medir a oscilação dos
ativos. Esta alternativa apresenta-se como interessante objeto de pesquisa para dar sequência a
este trabalho.
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