4. índice da bolsa de valores de são paulo
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140,00<br />
130,00<br />
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110,00<br />
100,00<br />
90,00<br />
80,00<br />
02/jan/96<br />
17/jan/96<br />
02/fev/96<br />
Comparação entre os Índices e a Telebrás PN<br />
22/fev/96<br />
08/mar/96<br />
25/mar/96<br />
ÍNDICE NISPE-200 - 02 jan/30 <strong>de</strong>z 1996<br />
11/abr/96<br />
26/abr/96<br />
14/mai/96<br />
29/mai/96<br />
14/jun/96<br />
01/jul/96<br />
16/jul/96<br />
31/jul/96<br />
15/ago/96<br />
30/ago/96<br />
16/set/96<br />
NISPE-200<br />
IBOVESPA<br />
TELEBRÁS PN<br />
O Gráfico 1 <strong>de</strong>monstra que é forte a correlação entre as três variáveis<br />
analisa<strong>da</strong>s (ver a análise <strong>de</strong> correlação no item 5.6), ou seja, quando houve alta<br />
numa série, a mesma ocorria também nas outras duas (embora não na mesma<br />
intensi<strong>da</strong><strong>de</strong>). A exceção aparece por ocasião <strong>da</strong> sentença judicial em favor dos<br />
recibos <strong>da</strong> Telebrás negociados na Bovespa, correspon<strong>de</strong>ntes a ações emiti<strong>da</strong>s<br />
pela empresa e suspensas pela justiça <strong>de</strong>s<strong>de</strong> 1991. Às vésperas <strong>da</strong> sentença,<br />
mais precisamente no dia 24 <strong>de</strong> outubro, já na expectativa <strong>de</strong> uma <strong>de</strong>ci<strong>são</strong><br />
favorável por parte <strong>da</strong> justiça, os preços dos recibos disparam, compensando sua<br />
<strong>de</strong>svalorização e aproximando-se do preço <strong>de</strong> mercado <strong>da</strong> ação <strong>da</strong> Telebrás. A<br />
reação do mercado foi instantânea, com os investidores buscando ven<strong>de</strong>r ações<br />
<strong>da</strong> Telebrás para trocá-las por recibos <strong>da</strong> empresa. Foi um pregão atípico, no qual<br />
forças exógenas ao mercado exerceram pres<strong>são</strong> sobre os preços <strong>da</strong>quele ativo.<br />
Naquela oportuni<strong>da</strong><strong>de</strong>, ficou evi<strong>de</strong>ncia<strong>da</strong> a forte influência que os papéis<br />
<strong>da</strong> estatal exercem sobre as oscilações do Ibovespa, já que os mesmos<br />
registraram uma forte que<strong>da</strong> - acompanha<strong>da</strong> pela que<strong>da</strong> do <strong>índice</strong>. O mesmo não<br />
ocorreu com o NISPE-200, conforme ilustra o gráfico, já que a metodologia<br />
adota<strong>da</strong> pelo mesmo tem por objetivo refletir as variações médias do conjunto <strong>da</strong>s<br />
ações do mercado, e cujo maior mérito é estar parcialmente isento <strong>da</strong>s influências<br />
resultantes <strong>de</strong> variações bruscas <strong>de</strong> apenas alguns poucos papéis,<br />
principalmente quando estas variações <strong>são</strong> <strong>de</strong>correntes <strong>de</strong> fatores exógenos ao<br />
mercado.<br />
01/out/96<br />
17/out/96<br />
01/nov/96<br />
19/nov/96<br />
04/<strong>de</strong>z/96<br />
19/<strong>de</strong>z/96<br />
41
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