Årsredovisning 2008 - Billerud AB

60 FINANSIELLA RAPPORTERstandards, till exempel ISO, och innebär att miljöaspekternaidentifieras, värderas och att mål sätts för att minska verksamhetensmiljöpåverkan. Utbildning och leverantörsbedömningingår, liksom en omfattande uppföljning av miljöarbetet meddagliga mätningar och analyser, periodiska revisioner samt en årligutvärdering av miljöledningssystemets effektivitet.Finansiell riskhanteringKoncernen lägger stor vikt vid att minimera såväl finansieringsriskensom ränterisken i upplåningen. Dessutom eftersträvas attinte vara beroende av enstaka finansieringskällor samt att ha enkonservativ hållning avseende motparter vid placering av eventuellöverskottslikviditet. För att hantera de finansiella riskerna har ettantal övergripande regler etablerats inom Billerud. Arbetet med attreducera de finansiella riskerna sker i enlighet med en av styrelsenårligen fastställd finanspolicy. Ansvaret för koncernens finansieringoch finansiella riskhantering är centraliserad till koncernensfinansavdelning. Koncernens huvudsakliga finansiella riskexponeringbestår i valutarisk, finansieringsrisk och ränterisk. En annanfinansiell risk är motpartsrisk, även kallad kreditrisk.Motpartsförhållanden och motpartsrisker vad avser finansielladerivat regleras inom ramen för gällande finanspolicy.Verkliga värden för dessa instrument hämtas från börs och andraorganiserade marknadsplatser.Där priset ej kan läsas av direkt harvärdering gjorts genom värderingsmodeller där framtidakassaflöden diskonterats med aktuella marknadsräntor.FinansieringsriskFinansieringsrisken utgörs av risken för att ett stort lånebehovuppstår i ett ansträngt kreditmarknadsläge. För att säkerställa attkoncernen i alla lägen har tillgång till extern finansiering skafinansavdelningen tillse att kreditlöften, korta såväl som långa,finns tillgängliga. Högsta kostnadseffektivitet inom givna ramarska eftersträvas. Långivarbasen ska även vara rimligt diversifieradför att inte vara alltför beroende av enskilda finansieringskällor.Koncernens låneportfölj består av två syndikerade lån och sjuobligationslån, se vidare sidan 47. Därtill har koncernen ettcertifikatprogram med möjlighet att ge ut certifikat med löptiderupp till tolv månader.Lånens återbetalningsstruktur ska anpassas så att låneförfalletett enskilt år inte överstiger 25 procent av den totala lånestocken.Finansiella placeringar får endast göras i vissa typer av instrumentmed låg risk varvid räntebindningstiden inte får överstiga sexmånader. Billeruds finansiella mål anger också att nettoskuldsättningsgradenska ligga mellan 0,60 och 0,90 gånger. Vid utgångenav 2008 uppgick nettoskuldsättningsgraden till 0,99 gånger.tillräckligt med likvida medel. Billerud strävar efter att inte haöverflödig kassa på bankkonton.Ränterisk/marknadsriskRänterisken motsvaras av den resultateffekt som en ränteförändringorsakar. Hur snabbt en trendmässig ränteförändring fåreffekter på resultatet beror på lånens och placeringarnasräntebindningstid. Om koncernens hela låneportfölj löper medrörlig ränta skulle resultateffekten på ett år av en ränteförändringmed 1 procent bli MSEK 30 beräknad på skulden MSEK 2 976 vidårsskiftet. Koncernens genomsnittliga räntebindningstid är cirka11 månader vid årsskiftet. En ränteförändring med 1 procent ger enresultateffekt på MSEK 17 på årsbasis med nuvarande räntebindningstid.För att koncernen ska nå en kostnadseffektiv finansiering ochinte utsättas för alltför stora resultatslag vid en större negativränteförändring är Billeruds norm att lånestocken ska ha engenomsnittlig räntebindning på 18 månader med tillåten avvikelsepå +/- 12 månader. För ett enskilt lån eller ränteswap fårräntebindningstiden inte överstiga 10 år. För att nå normen användsräntederivat, företrädesvis ränteswappar. Prisrisk definieras somden resultateffekt förändringar i priser på utestående kapitalinstrumentkan ge. Billerud är nettolåntagare och investerar endastundantagsvis i noterade instrument. Marknadsrisk för investeringarär därför i princip inte aktuell.Nominellt belopp på räntederivatinstrument 2008 2007MSEKRänteswapparLöptid kortare än 1 år 350 107Löptid 1-2 år 400 350Löptid längre än 2 år 525 925Summa 1 275 1 382Marknadsvärdering av räntederivatinstrument 2008 2007Ränteswappar -26 33LikviditetsriskMed hjälp av likviditetsplanering kombinerat med kreditlimiteroch lånefaciliteter säkerställs att koncernen vid varje tidpunkt har