tam sayÄ±lÄ± dogrusal programlama modelÄ± Ä±le optÄ±mal portfÃ¶y

More documents

Recommendations

Info

16 daha az olabilecegini ve sistematik olmayan riskin sifir yapilabilecegini gösteren Markowitz modern portföy teorisinin temellerini atmistir. Modern portföy teorisi içinde yer alan dört ayri model bulunmaktadir. Bunlar Markowitz modeli, Indeks modeller, Sermaye Varliklarini Fiyatlandirma Modeli ve Arbitraj Fiyatlama modelleridir. 51 Modern portföy yaklasiminin yaraticisi olarak kabul edilen Harry M. Markowitz, finansal varlik getirileri arasindaki iliskilerin dikkate alinmasi ve <strong>tam</strong> pozitif iliski içinde bulunmayan varliklarin ayni portföyde birlestirilmesiyle beklenen getiriden feragat etmeden riskin azaltilabilecegini göstermistir. 52 Markowitz çesitlendirmesiyle, varliklar arasindaki iliskileri dikkate almaksizin yapilacak basit çesitlendirmeye nazaran, riski daha düsük portföyler elde etmek mümkündür. 53 Menkul kiymetlerden nasil optimal portföy olusturulacagini matematiksel bir süreçle çözülebilecegini ileri süren modern portföy yaklasimi, menkul kiymetlerin risklerini ve beklenen getirilerini çesitli uygulamalarla sinirli tutmaktadir. Sinirlanan böyle bir portföy, matematiksel süreçle mümkündür. Söz konusu matematiksel süreç, portföy yöneticisinin verdigi karardan sonra yapilmakta ve verilen bu kararin amaci, kararin portföy üzerinde mümkün oldugu kadar dogruyu yansitmasidir. Böyle bir optimizasyon modern portföy yaklasiminin en yaygin uygulamalarindan biridir. 54 Markowitz, geleneksel portföy yaklasimina üç önemli katki saglamistir. Bunlardan birincisi, parçalarin toplaminin bütüne esit olmadigidir. Yani Markowitz, portföy riskinin portföyü olusturan menkul kiymetlerin riskinden daha az olabilecegini ve bazi durumlarda portföyün sistematik olmayan riskinin sifirlanabilecegini ileri sürmektedir. 55 Markowitz’in yaptigi ikinci katki, üstünlük ilkesidir. Üstünlük ilkesi, bazi portföylerin digerlerine göre daha üstün oldugudur. Markowitz, yatirimcilarin ayni 51 GÖKBEL, a.g.e., s. 21. 52 MARKOWITZ, H. M., “Portfolio Selection” Journal Of Finance, March ,1952, S.77-91 53 BOLAK, a.g.e., s. 195-196. 54 Jason MACQUEEN, “Two Application Of Modern Portfolio Theory To Portfolio Risk Analysis”, Modern Portfolio Theory And Financial Institutions, Edited By DismondCORNER And David G. MAYES, Mc Millan Publisher Ltd., London, England, 1983, s. 22. 55 BEKÇI, a.g.t., s. 16.
17 getiriyi saglayan bazi portföyleri riskli olduklari için, ayni risk düzeyindeki bazi portföyleri de az getiri sagladiklari için tercih edilmeyebilecegini ileri sürmüstür. Markowitz’in üçüncü katkisi ise, etkin sinir kavramidir. Etkin sinir, bir çok portföyün risk ve getiri düzeyinde belirlenmesiyle elde edilir. Yani, bir çok menkul kiymetin var oldugu bir or<strong>tam</strong>da, olusturulacak portföy bileseni için yatirim firsatlari kümesi olusturulur. Olusturulan bu kümenin üst sinirina etkin sinir denir. Bu etkin sinirin elde edilmesi için de portföyün varyansi ve beklenen getirisinin bilinmesi gerekir. Bu nedenle üst sinir üzerinde olusan portföylere etkin portföyler denir. 56 Markowitz ile baslayan portföy teorisi, bu konuya katki yapan diger bilim adamlarinin sagladigi gelismelerle birlikte, finansal ve reel varliklardan olusan portföyleri inceleme kapsamina alir ve kisi veya isletmelerde portföyü çesitlendirmenin sagladigi faydalari açiklar. Markowitz analizi, menkul deger analizi, portföy analizi ve portföy seçimi olarak üç asamadan olusur. 57 Daha sonraki yillarda bazi arastirmacilar tarafindan yine çesitli çalismalar yapilmistir. Sharpe (1963), Lintner (1965) ve Mossin (1966) bu arastirmacilardan bazilaridir. Yapilan arastirmalar sonucunda sermaye varliklarini fiyatlama modeli gelistirilmis, model uzun süre kullanildiktan sonra Richard Roll (1977), sermaye varliklarini fiyatlama modeline alternatif olarak arbitraj fiyatlama modelini gelistirmistir.Modern portföy teorisi varsayimlari asagida siralanmistir. 58 • Yatirimcilar kararlarini yalnizca beklenen getiri riski temel alarak alirlar • Rasyonel yatirimcilar, belirli bir risk seviyesinde en yüksek beklenen getirili veya belirli bir getiri seviyesinde en düsük riskli portföyleri tercih ederler. • Yatirimcilar için her yatirimin alternatifi, belirli bir elde tutma dönemindeki beklenen getirilerin olasilik dagilimi ile ifade edilir. 56 BEKÇI, a.g.t., s. 226. 57 PAMUKÇU, a.g.e., s. 186. 58 GÖKBEL, a.g.e., s. 21.
Page 1 and 2: T.C. SÜLEYMAN DEMIREL ÜNIVERSITES
Page 3 and 4: II 2.4.1. Portföy Planlamasi......
Page 5 and 6: IV ÖZET TAM SAYILI DOGRUSAL PROGRA
Page 7 and 8: VI TESEKKÜR Bu çalismada bana yar
Page 9 and 10: VIII S.P.D. S.P.K. s S T.C.M.B. V.D
Page 11 and 12: X TABLOLAR Tablo 4-1 En Az 0,00508
Page 13 and 14: 1 BIRINCI BÖLÜM 1. GENEL OLARAK Y
Page 15 and 16: 3 1.3.2. Hisse Senetlerinin Türler
Page 17 and 18: 5 * Sirketin tescilini izleyen iki
Page 19 and 20: 7 birkaçinda zarara ugrarsa bile m
Page 21 and 22: 9 üzerindeki portföylerin saptanm
Page 23 and 24: 11 piyasasindaki canlanma, yatirimc
Page 25 and 26: 13 Geleneksel portföy teorisinde e
Page 27: 15 beklenmez. 47 Yalin çesitlendir
Page 31 and 32: 19 Portföy teorisinin açikça tan
Page 33 and 34: 21 Bu modellerden bir çogunda bir
Page 35 and 36: 23 Çoklu Indeks Model: Yukarida in
Page 37 and 38: 25 - Piyasada islem giderleri bulun
Page 39 and 40: 27 Arbitraj fiyatlandirma modelinin
Page 41 and 42: 29 PORTFÖY PLANLAMASI Yatirimcinin
Page 43 and 44: 31 Beklenen Getiri Tahminleri Cari
Page 45 and 46: 33 2.4.5. Portföy Revizyonu Portf
Page 47 and 48: 35 performansi, olasi getiri düzey
Page 49 and 50: 37 ve risksiz faiz orani arasindaki
Page 51 and 52: 39 piyasada islem gören tüm menku
Page 53 and 54: 41 ÜÇÜNCÜ BÖLÜM 3. ETKIN PORT
Page 55 and 56: 43 Portföyün Toplam Riski Sistema
Page 57 and 58: 45 psikolojik unsurlar etkileyebilm
Page 59 and 60: 47 karsi çok az koruma saglarken b
Page 61 and 62: 49 3.1.2.3. Yönetim Riski Yönetim
Page 63 and 64: 51 3.2.1. Riskten Kaçan Yatirimci
Page 65 and 66: 53 piyasadaki degisikliklere karsi
Page 67 and 68: 55 en iyi bedeli ödeyen portföyd
Page 69 and 70: 57 Sekil 3.5 Firsat Seti Kaynak: :C
Page 71 and 72: 59 yüksek bir getiri saglayacak po
Page 73 and 74: 61 Olusturulan bir portföyden ama
Page 75 and 76: 63 oranlari kullanilmistir. Bu dön
Page 77 and 78: 65 Amaç Fonksiyonu: Z (max/ min) =
Page 79 and 80:
67 * Karma Tamsayili Programlama Pr
Page 81 and 82:
69 0 x j ≤ u j ≤ , j= 1,......,
Page 83 and 84:
71 x j = dogrusal programlama da j
Page 85 and 86:
73 Y1 + 1.591X 1 + 32.532X 2 - 26.3
Page 87 and 88:
75 3.74X 76 + 1.61X 77 + 2.66X 78 +
Page 89 and 90:
77 Beklenen Haftalik Getiri Orani :
Page 91 and 92:
79 SONUÇ Bu çalismada optimal por
Page 93 and 94:
81 KAYNAKLAR AKGÜÇ, Ö., Finansal
Page 95 and 96:
83 MARKOWITZ, H. M., “Portfolio S
Page 97 and 98:
85 EKLER Ek-1:Modelde Kullanilan Hi
Page 99 and 100:
87 AKCNS.E X4 AKSA.E X5 AKGRT.E X6
Page 101 and 102:
89 ALKA.E X10 ALKIM.E X11 ANACM.E X
Page 103 and 104:
91 ANSGR.E X16 ARCLK.E X17 ASELS.E
Page 105 and 106:
93 BRSAN.E X22 BRYAT.E X23 BOSSA.E
Page 107 and 108:
95 DEVA.E X28 DISBA.E X29 DOHOL.E X
Page 109 and 110:
97 ECYAP.E X34 ECZYT.E X35 EFES.E X
Page 111 and 112:
99 FINBN.E X40 FROTO.E X41 GARAN.E
Page 113 and 114:
101 GSDHO.E X46 HEKTS.E X47 HURGZ.E
Page 115 and 116:
103 ISCTR.E X52 ISFIN.E X53 ISGYO.E
Page 117 and 118:
105 KORDS.E X58 KRSTL.E X59 MMART.E
Page 119 and 120:
107 NTHOL.E X64 NTTUR.E X65 NETAS.E
Page 121 and 122:
109 PTOFS.E X70 SAHOL.E X71 SANKO.E
Page 123 and 124:
111 SISE.E X76 TNSAS.E X77 TATKS.E
Page 125 and 126:
113 TCELL.E X82 TUPRS.E X83 THYAO.E
Page 127 and 128:
115 YKBNK.E X88 YAZIC.E X89 Getiri
Page 129 and 130:
117 Ek-3: Modelde Kullanılan Hisse
Page 131 and 132:
119 Ek.5 0.00508 Getiri Oranı ile
Page 133 and 134:
121 X85 15.00000 94.98700 X86 0.000
Page 135 and 136:
X12 0.000000 297.0000 X13 8.000000
Page 137 and 138:
125 Ek.5.2 0.006096 Getiri Oranı i
Page 139:
127 X84 0.000000 379.8190 X85 18.00
show all

tam sayÄ±lÄ± dogrusal programlama modelÄ± Ä±le optÄ±mal portfÃ¶y

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?