الدراسات ج٠لة فسلية ح٠ك٠ة تسدر عن ا الأ٠انة العا٠ة ٠لنظ٠ة االقطا - OAPEC

النفط والتعاون العربي - 132
ارتفاع الطاقات االإنتاجية الفائضة رفع للتكلفة وتدين جلدوى االستثمار،‏ و توؤدي هذه االأسباب اإىل انخفاض
مرونة العرض السعرية للنفط،‏ مما يتسبب يف تزايد درجة احلساسية الشديدة الأسعار النفط جتاه اأي اأنباء تشري
اإيل خماطر انقطاع االإمدادات الناجمة عن الظروف اجلغرافية – السياسية،‏ ويساهم بشكل مباشر يف تزايد
حدة التقلبات يف اأسعار النفط.‏ وسنعود لبيان اأثر انخفاض مرونتي الطلب والعرض السعرية للنفط على االأسعار
يف وقت الحق من هذه الدراسة عند التعرض للعوامل املوؤثرة على االأسعار.‏
وقد ظلت حدة التقلبات متقاربة يف االأسعار الفورية واالأسعار املستقبلية للعقد 1 وهي اأسعار التسليم
االأقصر اأمداً‏ خالل اأغلب الفرتة - 2000 2009، باستثناء الفرتة املمتدة من ‏شهر ‏سبتمرب 2001 اإىل مارس
2003 عندما تراجعت االأسعار متاأثرة باأحداث احلادي عشر من ‏سبتمرب وبلغ معدل التقلبات يف االأسعار الفورية
حوايل % 5.3 خالل ‏شهر ‏سبتمرب 2001 ثم تراجع معدل التقلب اإىل اأن استقر عند حوايل % 2 خالل العام
2002 ولكنه قفز معاوداً‏ الصعود ليبلغ حوايل % 6 خالل ‏شهر مارس 2003 عندما ‏شهدت االأسعار هبوطاً‏
مفاجئاً‏ بحوايل 10 دوالر للربميل خالل ‏شهر مارس 2003 متاأثرة بعودة االإنتاج الفنزويلي اإزاء انتهاء اأزمة
االإضرابات التي ‏شهدتها البالد متزامنا مع الزيادة التي اأقرتها اأوبك يف حصص اإنتاجها يف الشهر السابق والتي
بلغت حوايل 2.8 مليون برميل / اليوم،‏ ويوضح الشكل - 15 املعدل الشهري للتقلبات اليومية لالأسعار الفورية
خلام غرب تكساس واالأسعار املستقبلية للعقد 1 يف ‏سوق ناميكس:‏
الشكل - 15 ‏:التقلبات اليومية للأسعار املستقبلية للعقد 1 وللأسعار الفرية خلام غرب تكساس
ولقد اأظهرت اأسعار النفط خالل الفرتة املمتدة بني يونيو 2008 اإىل مايو 2009 تقلبات استثنائية متاأثرة
بتفاقم االأزمة املالية العاملية وبدء االنهيارات املتالحقة يف اأسواق املال واملوؤسسات املصرفية،‏ حيث بلغ املعدل الشهري
للتقلبات يف االأسعار اليومية حوايل % 8 خالل ‏شهر ديسمرب 2008، وذلك بالنسبة لالأسعار الفورية خلام غرب
تكساس االأمريكي واالأسعار املستقبلية لعقد التسليم االأول االأقصر اأمداً‏ يف ‏سوق ناميكس،‏ بينما ‏شهدت االأسعار
املستقبلية يف عقود التسليم االأبعد اأمداً‏ تقلبات اأقل حدة،‏ حيث مل يتجاوز املعدل الشهري للتقلبات يف االأسعار
اليومية لعقدي التسليم الثالث والرابع نسبة % 6 عند اأقصى مستوياتها،‏ كما هو موضح يف الشكل - 16.
كما اأنه عند احتساب املعدل السنوي للتقلبات يف االأسعار اليومية يتضح اأن حدة التقلبات يف االأسعار الفورية
كانت اأكرب من مثيالتها يف االأسعار املستقبلية لعقود التسليم االآجل خالل الفرتة 2009-2000 ، كما هو موضح
يف الشكل - 17.
24