Strateški okvir za razvoj 2006. - Ministarstvo regionalnoga razvoja i ...
Strateški okvir za razvoj 2006. - Ministarstvo regionalnoga razvoja i ...
Strateški okvir za razvoj 2006. - Ministarstvo regionalnoga razvoja i ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Financije i kapital<br />
putem fondova. Ovom se metodom privati<strong>za</strong>cije treba početi koristiti i pri reali<strong>za</strong>ciji<br />
privati<strong>za</strong>cijskih programa na razini lokalnih vlasti. U predstojećim privati<strong>za</strong>cijama<br />
potrebno je dati razboritu prednost domaćim mirovinskim fondovima, jer će se kroz<br />
to sačuvati vlasnička korist u vidu koristi od rasta neto vrijednosti imovine poduzeća<br />
<strong>za</strong> buduće hrvatske umirovljenike.<br />
• Vlasti, burze i privatni sektor moraju sustavno provoditi kampanje koje<br />
će ukazivati na koristi od ulaganja u vlasničke instrumente (<strong>za</strong> investitore) kao i na<br />
koristi od financiranja izdavanjem vlasničkih instrumenata (<strong>za</strong> kompanije). Potrebno je<br />
također povećati učinkovitost burzovne infrastrukture kroz okrupnjavanje burzi<br />
i mehani<strong>za</strong>ma trgovanja te kroz jačanje regionalne suradnje i umrežavanje s drugim<br />
najrazvijenijim bur<strong>za</strong>ma u srednjoj, istočnoj i jugoistočnoj Europi. Na taj će se način<br />
osigurati pristup širem krugu investitora te stabilizirati potražnja i likvidnost tržišta.<br />
• Treba afirmirati najviše standarde korporacijskog upravljanja<br />
radi jednake<br />
raspodjele cjenovno osjetljivih informacija među tržišnim sudionicima. Promicanje<br />
<strong>za</strong>štite manjinskih dioničara, tretiranje informacije (posebno one financijske) kao<br />
imovine koju treba štititi, vrednovati i širiti te uvođenje Kodeksa korporacijskog<br />
upravljanja, samo su neki od instrumenata <strong>za</strong> primjenu najviših standarda korporacijskog<br />
upravljanja. Veoma je važno jačati nadležnost nadzornog i pravosudnog sustava <strong>za</strong><br />
rješavanje zloporaba na tržištu kapitala.<br />
• Uvođenje najviših standarda korporacijskog upravljanja ne smije biti ograničeno<br />
samo na tvrtke čije su dionice uvrštene na bur<strong>za</strong>ma. Primjena OECD-ovih načela<br />
korporacijskog upravljanja <strong>za</strong> poduzeća u državnom vlasništvu idealan<br />
je instrument <strong>za</strong> pripremu privati<strong>za</strong>cije, i/ili <strong>za</strong> poboljšanje kvalitete upravljanja u<br />
onim državnim poduzećima koja se neće privatizirati. Uvođenje visokih standarda<br />
korporacijskog upravljanja u sektor proizvodnje javnih usluga idealan je instrument <strong>za</strong><br />
depoliti<strong>za</strong>ciju i profesionali<strong>za</strong>ciju upravljanja u tom sektoru te <strong>za</strong> povećanje učinkovitosti<br />
na dobrobit potrošača. Nametanje primjene međunarodnih standarda financijskog<br />
izvještavanja, uvođenje javnosti i potrošača u mehanizme upravljanja i odlučivanja,<br />
ekstenzivno korištenje Interneta radi posti<strong>za</strong>nja maksimalne transparentnosti i socijalne<br />
odgovornosti poduzeća, samo su neki od mehani<strong>za</strong>ma koji mogu povećati učinkovitost<br />
i djelotvornost javnoga sektora prije privati<strong>za</strong>cije ili bez obzira na nju. Potrebno je<br />
provesti sveobuhvatni program obrazovanja menadžera u javnom sektoru, s ciljem<br />
provedbe ovih načela.<br />
• Mirovinski fondovi previše su izloženi riziku tržišta hrvatskih državnih obveznica, a<br />
njihovi investicijski limiti prestrogo su regulirani, tako da mirovinski fondovi ostvaruju<br />
primjetno niže prinose od srodnih otvorenih investicijskih fondova. Dugoročno treba<br />
težiti minimiziranju uloge <strong>za</strong>konskih limita i afirmaciji „pravila razboritosti“,<br />
koja izbjegava formalne investicijske limite te propisuje i nadzire kvalitetno<br />
upravljanje rizicima. Liberali<strong>za</strong>ciju limita treba provesti tek nakon što se <strong>za</strong> nju<br />
pripremi i sam regulator, koji s formalne kontrole limita mora prijeći na nadzor i<br />
kontrolu prakse upravljanja rizicima, <strong>za</strong> što mora biti jednako osposobljen kao i sami<br />
fondovi. Liberali<strong>za</strong>cija investicijskih limita mirovinskih fondova ne znači i bijeg kapitala u<br />
inozemstvo jer će, uz stabilne financijske i gospodarske prilike u zemlji, pozitivna razlika<br />
između domaćih i inozemnih prinosa na visokokvalitetne vrijednosne papire (u koje<br />
općenito ulažu mirovinski fondovi) upućivati menadžere fondova na ulaganje u domaće<br />
platne instrumente. Mirovinskim fondovima je, kao što je to uobičajeno u članicama EU,<br />
potrebno omogućiti investiranje manjeg dijela imovine u fondove rizičnoga kapitala.<br />
• Istovremeno, <strong>razvoj</strong> konkurentske fondovske industrije <strong>za</strong>htijeva i općenitu liberali<strong>za</strong>ciju<br />
ulaganja u inozemstvo. To se odnosi na opći limit ulaganja u inozemstvo te na limite po<br />
vrstama instrumenata i zemljama. Hrvatsko tržište postupno sazrijeva i ne-bankovni<br />
posrednici (npr. investicijski fondovi) rastu tempom koji ponuda vrijednosnica na<br />
53
Change language