ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ - Библиотека Смоленского ...

Тема 7. Анализ стоимости и структуры капиталаПлан лекции (2 часа):1. Классификация капитала, используемая в финансовом менеджменте.2. Понятие стоимости капитала и принципы его оценки.3. Цена и структура капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала.4. Теории структуры капитала.5. Оптимизация структуры капитала.С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимостьсредств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование егоактивов.Капитал предприятия классифицируется по следующим признакам:1) По принадлежности предприятию: собственный и заемный;2) По целям использования: производительный, ссудный капитал и спекулятивный капитал.3) По формам инвестирования: капитал в денежной, материальной и нематериальнойформах.4) По объекту инвестирования: основной и оборотный капитал.5) По характеру использования в хозяйственном процессе: работающий и неработающий.6) По характеру использования собственниками: потребляемый и накапливаемый(реинвестируемый).Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворениепотребностей, приобретение активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условийего эффективного использования.Процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов:1) учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия;2) обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формирования активовпредприятия;3) обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций его эффективногофункционирования;4) обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников;5) обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе хозяйственнойдеятельности.Капитал, как один из важнейших факторов производства, имеет как и другие его факторы,определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затратпредприятия. Так, например:- стоимость капитала – служит мерой прибыльности операционной деятельности (онвыступает минимальной нормой формирования операционной прибыли, нижней границей припланировании ее размеров);- показатель стоимости капитала выступает критерием принятия решения о приобретении всобственность или об использовании аренды основных производственных фондов;- стоимость капитала – служит базовым показателем формирования эффективностифинансового инвестирования и т.д.Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принципах:1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала - каждый элемент капиталаимеет свою стоимость.2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала.3. Поэлементная оценка стоимости капитала служит основой для обобщающего расчета стоимостикапитала. Поскольку цена каждого источника средств различна, цена капитала предприятиярассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Весами является доля каждого изисточников средств в общей их сумме.4. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала.Принимая решение относительно источников финансирования, предприятие изучаетпроблемы структуры капитала. Под структурой капитала понимают соотношение 3-х составныхчастей капитала, отличающихся по способам финансирования и их оценки:- собственного капитала в виде обыкновенных акций и накопленной прибыли;- суммы средств, привлеченных от продажи привилегированных акций;25