To stiftere ser tilbage på op- og nedture - Formuepleje
To stiftere ser tilbage på op- og nedture - Formuepleje
To stiftere ser tilbage på op- og nedture - Formuepleje
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Rentegymnastik<br />
Søren Astrup<br />
Investeringschef, partner<br />
<strong>Formuepleje</strong> A/S<br />
Valutamarkederne var i 1. kvartal præget af<br />
et ensidigt fokus <strong>på</strong> renterne <strong>og</strong> frem for alt<br />
forventninger til udviklingen i renteforskellene<br />
landene imellem. Dette gjaldt <strong>og</strong>så for CHF,<br />
som svækkedes med 1,5% i i forventningen<br />
om, at den eur<strong>op</strong>æiske centralbank (ECB), nu<br />
vil være mere aggressiv med renteforhøjel-<br />
<strong>ser</strong> end den schweiziske nationalbank (SnB).<br />
Umiddelbart tror vi ikke dette bliver tilfældet,<br />
<strong>og</strong> <strong>på</strong> kort sigt <strong>ser</strong> vi en stor risiko for, at CHF<br />
Valuta<br />
Markeder<br />
Aktørerne <strong>på</strong> valutamarkederne holdt skarpt øje med centralbankerne . Signaler om en<br />
agressiv eur<strong>op</strong>æisk centralbank betød, at euro – <strong>og</strong> dermed danske kroner – stod stærkt<br />
overfor såvel dollar, yen <strong>og</strong> schweizerfranc .<br />
igen styrkes. Derfor blev svækkelsen af CHF<br />
udnyttet til midlertidigt at gå ud af CHF til for-<br />
del for EUr i selskabernes låneportefølje.<br />
På de mere risikobetonede markeder gik<br />
det <strong>op</strong> for investorerne, at træerne ikke kan<br />
vokse ind i himlen, når der er udsigt til stram-<br />
ning af den globale likviditet. Eksempelvis<br />
gik dette hårdt ud over den islandske krone<br />
som faldt 16% i kvartalet, ligesom ungarnske<br />
forint, tyrkiske lira etc. havde det svært.<br />
Formuemagasin April 2006 /<br />
>>
Change language