Rød certificering Finanssektorens Uddannelsescenter Kompendium ...

Kompendium om Aktieoptioner
imod udløb. Omvendt er en asiatisk option en fordel, hvis det underliggende aktiv stiger
markant i starten af perioden for derefter at falde hen imod udløb. Som det er illustreret
ovenfor, kan forskellen på det beregnede afkast og afkastet på det underliggende aktiv være
ganske markant.
2.3.5 Himalaya option
Himalaya optioner er væsentligt mere komplicerede end både klassiske europæiske og ame-
rikanske samt asiatiske optioner og er kendetegnet ved, at de følger en kurv af forskellige
underliggende aktiver. Med faste intervaller bestemmes afkastet på de enkelte aktiver, hvor-
efter det bedste afkast fastlåses, og aktivet fjernes herefter fra kurven af aktiver. Denne pro-
ces fortsættes et givent antal gange. Typisk er der overensstemmelse mellem antallet af pe-
rioder og antallet af aktiver, således at der i sidste periode kun er ét aktiv tilbage. Det ende-
lige afkast bestemmes herefter som gennemsnittet af de fastlåste afkast.
Eksempel: Bestemmelse af afkast på baggrund af Himalaya optioner
En himalaya option følger tre forskellige aktieindeks. Afkastene bestemmes årligt. Udviklin-
gen i de enkelte aktieindeks er givet som:
Tabel 3
Det ses, at indeks 2 klarer sig bedst det første år med et afkast på 15%. Da dette eksklude-
res, klarer indeks 1 sig bedst efter andet år med et afkast på 20%. Det sidste år er det kun
indeks 3, der er tilbage, og afkastet bestemmes som -5%. Herefter kan det endelige afkast
bestemmes som:
St art værdi År 1 År 2 År 3
Indeks 1 100 90 120 130
Indeks 2 100 115 130 180
Indeks 3 100 110 100 95
Himalaya optioner findes dog i mange forskellige varianter, og ovenstående er derfor blot et
eksempel på, hvordan en afkastberegning kan se ud.
side 11 (59)
Opdateret 10. april 2013
© FINANSSEKTORENS UDDANNELSESCENTER