Rød certificering Finanssektorens Uddannelsescenter Kompendium ...

Kompendium om Aktieoptioner
Eksempel: At-the-money og forward at-the-money optioner
Der udstedes en option på Novo Nordisk aktien med seks måneder til udløb. Spotkursen er i
øjeblikket 690, mens markedsrenten vurderes at være 1% p.a. kontinuert tilskrevet. En at-
the-money option vil have en strikekurs på 690, mens strikekursen på en forward at-the-
money option kan bestemmes som:
2.2 Børsnotering
Som nævnt gælder det stadig for aktieoptioner, at disse i udpræget grad handles som børs-
noterede finansielle kontrakter. På den nordiske børs NASDAQ OMX Nordic tilbydes eksem-
pelvis handel med optioner på svenske, danske, finske, islandske, norske, baltiske og russi-
ske enkeltaktier og aktieindeks. Globalt set er den største markedsplads for handel med op-
tioner den amerikanske Chicago Board Options Exchange (CBOE)
Børsnoterede aktieoptioner er standardiserede kontrakter for så vidt angår strikekurs, ud-
løbstidspunkt og kontraktstørrelse. Eksempelvis afregnes optioner på den nordiske børs
altid den 3. fredag i måneden for udløb. Der handles som regel både call og put optioner
med forskellige strikekurser og udløbsdatoer på den samme underliggende aktie. Kontrakt-
størrelsen er typisk 100 stk. af den underliggende aktie, og i tilfælde af, at det underliggen-
de aktiv er et indeks, multipliceres indeksets værdi med 100. Præmierne på optionerne er
dog angivet for 1 stk. af den underliggende aktie. Det er muligt at handle blot 1 kontrakt,
⁄
men der handles ofte kontrakter i et antal deleligt med 10. Handles der 10 kontrakter, svarer
det altså til 1.000 stk. af den underliggende aktie.
En væsentlig ting ved handel med optioner via børser er kravet til sikkerhedsstillelse. Købe-
ren af en option kan som nævnt ikke tabe mere end den betalte præmie og skal derfor ikke
stille sikkerhed. Dette er dog ikke tilfældet for sælger. For løbende at sikre, at sælger kan
bære et eventuelt tab, opkræves der løbende margin. Dette kan ske enten via indbetaling på
marginkonto eller ved at stille værdipapirer som sikkerhed. Hvor stort et beløb, der kræves,
afhænger blandt andet af det underliggende aktivs volatilitet – altså hvor store udsving, der
er i kursudviklingen.
side 7 (59)
Opdateret 10. april 2013
© FINANSSEKTORENS UDDANNELSESCENTER