Rød certificering Finanssektorens Uddannelsescenter Kompendium ...

Kompendium om Aktieoptioner
Volatiliteten kan måles på den historiske aktiekursudvikling, men er ingen garanti for, at
volatiliteten fremover er af samme størrelse. Volatiliteten kan hurtigt ændre sig meget, og
historisk volatilitet og KI-intervaller giver således ikke nogen garanti for hvad kunden kan
tabe på en aktieposition.
5.3 Modpartsrisiko på optioner
Ved modpartsrisiko er det nødvendigt at skelne imellem OTC-produkter og børshandlede
produkter. Modpartsrisikoen er risikoen for, at udsteder ikke er i stand til at opfylde sine
forpligtelser ved udnyttelse af optionen. Som tidligere nævnt er der ved de børshandlede
produkter klare retningslinjer omkring sikkerhedsstillelse, hvilket er med til at minimere
modpartsrisikoen betragteligt. Er der derimod tale om OTC-produkter, er der selvsagt ikke
nogle obligatoriske krav til sikkerhedsstillelse. Ønsker en kunde at udstede optioner, og
kundens pengeinstitut indgår som modpart vil den typisk se på elementer som eksempelvis
volatiliteten på det underliggende aktiv og positionens størrelse i forhold til kundens egen-
kapital, når de skal fastsætte niveauet for sikkerhedsstillelse.
Da præmiebetalingen på optioner modtages ved aftalens indgåelse, har sælger/udsteder af
optioner ingen modpartsrisiko. Af samme grund vil købere af optioner ikke blive krævet at
stille sikkerhed, nøjagtig ligesom det var tilfældet ved de børshandlede optioner.
For warrants gælder det, at selvom disse er noteret til handel på en børs, er der ikke nød-
vendigvis krav til marginindbetaling. Investor har derfor som udgangspunkt modpartsrisiko
på udstederen/emittenten på det fulde beløb, uanset om det er et børsnoteret produkt eller
et OTC-produkt. Sammenholdt med det faktum, at løbetiden på warrants ofte er længere,
medvirker til større usikkerhed omkring en eventuel gevinst.
5.4 Nøgletal for optioner
En options nøgletal beskriver dens følsomhed over for ændringer i forskellige parametre.
Derfor er nogle af disse af stor relevans, når man ønsker at beskrive risikoen på optioner, og
kan bl.a. anvendes til at afdække/mindske risikoen på positioner. Nedenfor gennemgås dis-
se nøgletal.
side 33 (59)
Opdateret 10. april 2013
© FINANSSEKTORENS UDDANNELSESCENTER