Verdensøkonomiens akilleshæl er sort, fedtet og ... - Danske Bank

4Globalt perspektivTokyo, Japan: Folk ser røgen stige til vejrs efter jordskælvet 11. marts 2011.Japan er rystetDet japanske jordskælv ryster også de finansielle markeder, det globaleopsving, forsyningskæden, atomkraft og debatten om alternativ energi.En halv mio. hjemløse, næsten 23.000døde eller savnede og samlede omkostningerved genopbygningen efter jordskælvet,tsunamien og ulykken på atomkraftværketFukushima, der løber op i, hvad der svarertil halvdelen af Danmarks BNP – eller 3,5pct. af Japans BNP. Den dyreste naturkatastrofenogensinde - i landet, der i forvejenhar en statsgæld på det dobbelte af BNP.Japan er verdens tredjestørste økonomiog landets BNP udgør 8,8 pct. af globalBNP. Væksten er imidlertid relativt lav, såJapan tegner sig for kun 3 pct. af den globalevækst. Ydermere er Japan også en retlukket økonomi, og importen udgør kunomkring 13 pct. af BNP. Økonomerne i DanskeMarkets Research (DMR) konkluderer,at japansk vækst kun vil vokse med 0,1 pct.her i andet kvartal, og efterfølgende betydeligtstærkere, når genopbygningen øger aktiviteten.Men for den globale vækst får denmidlertidige afmatning ikke nogen synderligbetydning.Det skal i den forbindelse understreges,at beregninger af denne type er behæftetmed stor usikkerhed, fordi ingen endnuhar det fulde overblik over de samledeskader. Desuden kan man også argumenterefor, at genopbygningen ender med at bliveen saltvandsindsprøjtning for økonomiensom helhed. Historien rummer masseraf eksempler på, at genopbygningen efteren naturkatastrofe har givet de ramte landeet ekstra skub fremad, når først der kommergang i byggeriet, infrastrukturen osv.,som kræver meget store mængder arbejdskraftog råvarer og skaber en positiv dynamiki samfundet.I Japans tilfælde er den mirakuløse genrejsningi genopbygningen efter 2. verdenskriget enestående tilfælde, der også fortællernoget om en fantastisk styrke og morali det japanske folk, som også forventes atgøre sig gældende denne gang. Alene detfaktum, at Tokyos 35 mio. indbyggere så tætpå Fukushima bevarer roen, fortæller nogetom japanerne. En tilsvarende truende nuklearsituation klos op ad New York, Pariseller Berlin ville sandsynligvis medføre enfolkestemning af en helt anden karakter.Af hændelser i nyere tid er mest nærliggendejordskælvet i Kobe i 1995, hvor over6.000 mennesker døde, og 300.000 blevhjemløse. Omkostningerne blev estimerettil omkring 2,5 pct. af landets BNP, menslutresultatet blev, at Japans økonomiskevækst blev løftet.Medvirkende til at vanskeliggøre denkonkrete situation er naturligvis krisen påFukushima atomkraftværket. Det kan endnuikke helt udelukkes, at det ender meden nedsmeltning med afgørende brud påbeskyttelsesbeholderne og/eller brand i deubeskyttede beholdere med brugte brændselsstave.I rent økonomiske termer vil det - i forholdtil niveauet før jordskælvet - kunnesende Japans BNP ned med 10 pct., japanskeaktier med 20 pct., globale aktier med10 pct. og global vækst med tæt på 1 procentpoint.Eksporten til Japan vil falde, oggenerelt vil lavere aktiekurser og dermeden negativ formueeffekt dæmpe det globaleforbrug. Lavere global vækst vil midlertidigt(isoleret set) sende olieprisen ned til95 USD pr. tønde i andet kvartal, men i taktmed at den globale vækst kommer på sporetigen, vil olieprisen i løbet af året stige optil et gennemsnit på 110 USD/tønde i fjerdekvartal.Men umiddelbart før redaktionens deadlineer der anledning til optimisme vedrørendemuligheden for at få situationenpå Fukushima under kontrol. Således lydermeldingerne, at få timer efter at elektricitetskablerfor første gang er forbundet tilalle seks reaktorer, nu er forventninger om,at det i løbet af få dage vil lykkes at få gang ikølesystemerne igen til de mest beskadigedereaktorer. Krisen på Fukushima ser såledesud til at komme under kontrol i dennærmeste fremtid - og er det måske mere ellermindre allerede, når disse linjer læses.