Vergleich von KreditRisk+ und KreditMetrics II
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2.2 Kalibrierung des Kreditportfolios<br />
• Varianz der Ausfallwahrscheinlichkeit:<br />
Gegeben folgt:<br />
!<br />
V " = Var [ (1# w " + w " x) ] = p " w "$<br />
"<br />
w " = V "<br />
p "#<br />
( ) 2<br />
• σ hat einen starken Einfluss auf die Verteilung der x.<br />
Dies liegt an der Gamma-Verteilung des Risikofaktors<br />
Portfolioverluste reagieren sehr sensibel auf Veränderungen <strong>von</strong> σ<br />
Kein Nachteil für CreditRisk+. CreditMetrics unterstellt einfach<br />
Normalverteilung<br />
• Empfehlung für CreditRisk+: Setze σ gleich Eins<br />
Entspricht Einsektorenkalibrierung<br />
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