Handbuch - Projektfinanzierung mit der OeKB
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d) Grenzfälle <strong>der</strong> <strong>Projektfinanzierung</strong><br />
Corporate Risk<br />
Im Unterschied zur klassischen <strong>Projektfinanzierung</strong>, bei <strong>der</strong> ausschließlich <strong>der</strong> Cash Flow<br />
aus dem getätigten Investitionsprojekt zur Kreditbedienung zur Verfügung steht, kann hier auf<br />
die Finanzkraft gesamter Unternehmen (im allgemeinen Projektsponsoren) zurückgegriffen<br />
werden.<br />
Bei Kreditrisken auf Basis einer Corporate Risk-Besicherung ergibt sich, bedingt durch die relativ<br />
schlechte Kundenbonität o<strong>der</strong> durch das Missverhältnis von Neuverschuldungsvolumen für<br />
die Investition im Verhältnis zur Bilanzsumme, gelegentlich die Notwendigkeit, die Neuinvestition<br />
als Quasi-<strong>Projektfinanzierung</strong> zu betrachten und – in gewissem Maß – unterstützende Maßnahmen<br />
aus dem Bereich „Sicherstellung des Cash Flow“ zusätzlich vorzusehen.<br />
Beispiel:<br />
Ein Produktionsunternehmen beabsichtigt, seine Produktionskapazität durch Investitionen<br />
in neue Maschinen und/o<strong>der</strong> Anlagen wesentlich zu vergrößern.<br />
a) Anstatt <strong>der</strong> Gründung einer eigenen Projektgesellschaft tritt das Unternehmen selbst<br />
als Kreditnehmer auf und nimmt die zum Ausbau benötigten Geld<strong>mit</strong>tel im eigenen Namen<br />
auf (Unterschied zur Off Balance Sheet-Finanzierung!).<br />
Für die ordnungsgemäße Bedienung <strong>der</strong> aufgenommenen Fremd<strong>mit</strong>tel haftet nun das<br />
gesamte Produktionsunternehmen, d.h. die wirtschaftliche Einheit von alten und neuen<br />
Maschinen und/o<strong>der</strong> Anlagen.<br />
b) Unter gegebenen Umständen kann bei einer Erweiterungsinvestition wie in obigem<br />
Beispiel auch eine Projektgesellschaft gegründet werden, wobei <strong>der</strong> Sponsor diese <strong>mit</strong><br />
Eigenkapital ausstattet und zusätzlich eine Zahlungsausfallsgarantie gegenüber den<br />
Fremdkapitalgebern abgibt.<br />
Neben <strong>der</strong> Sinnhaftigkeit <strong>der</strong> geplanten Investition ist so<strong>mit</strong> die Bonität des gesamten Produktionsunternehmens<br />
von maßgeblicher Bedeutung. In beiden Fällen ist ein Kreditengagement<br />
für Banken lediglich unter gemeinsamer Berücksichtigung <strong>der</strong> Bonität des gesamten Produktionsunternehmens<br />
und Betrachtung <strong>der</strong> Sinnhaftigkeit und Wirtschaftlichkeit <strong>der</strong> Investition und<br />
des erwarteten Cash Flows denkbar.<br />
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