¥2933 GESCH−FTSBER. NEST D 40S. - Nest Sammelstiftung

jahresrückblick 2002
anlagen
Schwerpunkte der Anlagetätigkeit
Die besondere Entwicklung des Aktienmarktes stand
im Vordergrund. Sie veranlasste eine Überprüfung
der Anlagestrategie, der taktischen Vermögensanlage
und den Ausbau des Immobilienengagements.
Überprüfung der Anlagestrategie
Der Stiftungsrat sah sich aufgrund des aussergewöhnlich
lange andauernden Rückschlags des
Aktienmarktes veranlasst, die Anlagestrategie zu
überprüfen. Es stellte sich die Frage, ob die der Anlagepolitik
zugrunde gelegten Ertragserwartungen
aufrechterhalten werden könnten – deutliche Revisionen
würden eine Strategieänderung provozieren.
Der Anlagestrategie kommt die Funktion zu, die
Vermögensentwicklung unter Beachtung «realistischer»
Annahmen auf die Verpflichtungen abzustimmen.
Sie orientiert sich damit an den langfristigen
Eigenschaften der Finanzmärkte und nicht an
Hoffnungen bezüglich ausserordentlicher Fähigkeiten
des Portfoliomanagements oder ungewöhnlich
vorteilhaften Marktentwicklungen. Die Strategie
schützt insbesondere vor Entscheiden, die unter dem
Eindruck der jüngsten Vergangenheit gefällt werden
und sich oft im Nachhinein als prozyklisch und ungünstig
erweisen. Zudem wirkt sich die Einhaltung
der Bandbreiten stabilisierend auf die Ertrags- und
Risikogewichtung des Anlagevermögens aus. Damit
ist die Strategie integraler Bestandteil des Risikomanagements
im Anlagebereich.
Die Überprüfung der Strategie ergab, dass eine
geringere Teuerungsrate zu erwarten war als zum
Zeitpunkt, in dem sie ausgearbeitet worden war. Damit
lag auch die erwartete Anlagerendite tiefer als
zuvor. Allerdings sprach nichts dafür, dass sich die
grundsätzliche Beziehung zwischen Risiko und Ertrag
dauerhaft umgekehrt hätte und risikoreichere
Anlagen mit einem permanenten Ertragsnachteil
bestraft würden. Deshalb wurde beschlossen, an der
Anlagestrategie grundsätzlich festzuhalten.
Taktische Entscheide
Die Anlagekommission machte Gebrauch vom Entscheidungsspielraum
auf der taktischen Ebene und
beliess über lange Zeit des Jahres den Aktienanteil
auf dem Minimum. Entsprechend hoch wurde die
Liquidität und der Obligationenanteil gehalten. Damit
konnten die Anlageverluste insgesamt vermindert
werden.
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Nest Sammelstiftung Geschäftsbericht 2002
Überwachung der Anlagetätigkeit
Die Vermögensentwicklung und die einzelnen Portfolios
wurden regelmässig überwacht.
Immobilien
Ein weiterer Schwerpunkt lag auf der Evaluation von
zwei grossen Projekten im Immobilienbereich.
Bei einem Projekt ging es um den Kauf von drei
Wohnliegenschaften in der Zürcher Agglomeration.
Das Konzept mit einer starken Gewichtung ökologischer
Grundsätze hätte gut zur Ausrichtung von Nest
gepasst. Aufgrund von Gegebenheiten, die von Nest
nicht beeinflussbar waren, konnte das Geschäft jedoch
nicht abgeschlossen werden.
Das zweite Projekt konnte erfolgreich beendet
werden. Es wurde eine Beteiligung von 40 % an der
Gewerbeliegenschaft «Dreamland am Gleismeer» in
Zürich-Altstetten erworben. PartnerInnen bei diesem
Geschäft wurden die Stiftung Abendrot mit weiteren
40 % sowie die Genossenschaft Gleis 70 mit 20 % Beteiligung.
Hypotheken
Während des ganzen Jahres wurde die Entwicklung
im Hypothekarbereich überprüft. Die expansive Geldpolitik
führte zu zwei Zinssenkungen innerhalb des
Berichtsjahres. Nest hat beide Schritte nachvollzogen,
um auch in diesem Bereich möglichst konkurrenzfähig
zu bleiben.
Die Anlagekommission konnte mit dem Beschluss
zur Vergabe von zwei grossen Krediten nicht nur den
Abgang einer grossen Hypothek kompensieren, sondern
den Bestand stark ausbauen. Ein Kredit wurde
zusammen mit der Alternativen Bank ABS und verschiedensten
Vorsorgestiftungen von einem Konsortium
von Grossbanken und Versicherungen abgelöst.
Übrige Darlehen
Unter Berücksichtigung der ökologischen und sozialen
Ausrichtung sowie einer grundsätzlich vorsichtigen
Anlagephilosophie wurde ein Grundsatzentscheid
gefällt, 1 % der Anlagesumme für dieses
Segment vorzusehen. Mit zwei abgeschlossenen
Geschäften wurde diese Limite bereits erreicht.