Kompakt-Gesamtausgabe als PDF - Beobachter

20 GELD BEOBACHTER KOMPAKT 10/2008
AKTIEN
Keine Rendite ohne Risiko
Aktien versprechen im Vergleich zu Sparkonten oder Obligationen die höchsten Gewinne.
Doch Vorsicht: Schnell geht im Fall von Kurseinbrüchen Kapital verloren. Nur wer die
Mechanismen der Börse kennt, kann sich vor Verlusten schützen. Text: Hans Peter Arnold
Börsenthemen sorgen vor allem dann
für Schlagzeilen, wenn es zu Extremereignissen
kommt: zu Rekordständen
oder zu Crashs, bei denen Milliarden
von Franken vernichtet werden. Im medialen
Dauergewitter rücken die Börsen in die
Nähe von Spielkasinos; die Anleger sind
verunsichert, und mancher fragt sich: Sind
Aktien nichts für seriöse Investoren, die
versuchen, das Geld dort einzusetzen, wo
sowohl Werterhalt als auch Vermögenszuwachs
möglich ist Sehr wohl. Entscheidend
ist aber die Art und Weise, wie der
Anleger den Börsenhandel betreibt. Gefährlich
sind kurzfristige Investments.
Zum einen deshalb, weil Anleger eventuell
aufgrund eines grösseren Liquiditätsbedarfs
die Aktien vorzeitig, oft zur Unzeit,
verkaufen müssen. Zum anderen liegt
der Grund in der bewussten kurzfristigen
Spekulation.
Von Oktober 2007 bis März 2008 haben
die 20 Schwergewichte im Schweizer Börsenindex
SMI (Swiss Market Index) im
Schnitt 30 Prozent verloren. Dieser Index
ist sogar von rund 8500 Punkten im Jahr
2000 auf 3600 Punkte im Frühling 2003
gesunken. Letztes Jahr konnte der SMI die
9500-Marke für kurze Zeit überspringen.
Dies verdeutlicht, welch starken Schwankungen
die Aktienkurse ausgesetzt sind.
Betrachtet man die Kurse einzelner Titel,
sind die Ausschläge – in der Fachsprache
Volatilität genannt – noch viel grösser. Was
diese Trendkurven ebenfalls nahelegen:
Die Börse ist keine Einbahnstrasse; einzelne
Aktien und Indizes (Aktienkörbe) können
über eine beträchtliche Zeit zwar stark
schwanken, letztlich aber seitlich tendieren.
Das aktuelle Kursniveau des SMI
wurde bereits 1998 erstmals erreicht.
Historisch betrachtet, ist diese zehnjährige
Durststrecke ungewöhnlich lang und eigentlichnichtdiebesteWerbungfürAktienengagements.
Das Abseitsstehen ist aber
ebenfalls gefährlich. Es könnte nämlich
sein, dass der Investor an einer plötzlichen
Drei Fragen zum Thema Aktien
Wie können börsenkotierte
1
Unternehmen beurteilt werden
An der Börse wird die Unternehmung
zu jeder Zeit neu beurteilt. Der Aktienpreis,
multipliziert mit der Anzahl
Aktien, ergibt den Marktpreis für die
Unternehmung; dafür werden häufig
die Begriffe Börsenwert oder Marktkapitalisierung
verwendet. Indem der
aktuelle Aktienkurs mit wichtigen Daten
der Unternehmung verglichen wird,
erhält der Börsianer interessante Kennzahlen.
Sinnvoll sind insbesondere die
Vergleiche mit Umsatz, Gewinn und
Buchwert. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis
(KGV) von 20 bedeutet, dass der Börsenwert
20-mal höher liegt als der Jahresgewinn.
Häufig wird die englische
Abkürzung P/E Ratio (Price-Earnings
Ratio) benutzt. Die in Prozent ausgedrückte
Dividendenrendite ist eine
Verhältniszahl von Dividende und
Aktienkurs beziehungsweise Börsenwert.
Ein Unternehmen lässt sich aber
auch durch andere Faktoren bewerten:
nachhaltigen Aufwärtsbewegung nicht
partizipiert.
Ebenfalls aus historischer Sicht wissen wir,
dass Aktien im Schnitt mit einer jährlichen
Performance von über acht Prozent glänzen.
Damit ist die Rendite im Vergleich zu
Obligationen doppelt so hoch. Zur Gesamtperformance
von Aktien zählt nicht
nur die Kurssteigerung vom 1. Januar bis
zum 31. Dezember, sondern auch die Gewinnausschüttung
(Dividenden). Obwohl
der Swiss Market Index in den vergangenen
zehn Jahren keinen Fortschritt gemacht
hat, haben viele Anleger dank den
Dividenden jährlich bis zu vier Prozent
verdient.
Alles nur auf eine Aktie zu setzen ist nicht
ratsam. Wer trotzdem Einzelaktien und
Wie sinnvoll ist die Geschäftsstrategie
Finden die neuen Produkte reissenden
Absatz Ist das Image positiv
2
Wann ist eine Unternehmung unterbewertet
und wann überbewertet
Als Faustregel gilt: Traditionelle Substanzaktien
mit einer P/E von 13 bis 17
sind moderat, fair bewertet. Oberhalb
dieser Bandbreite spricht man von
einer Überbewertung.
3
Was versteht man eigentlich unter
Anlagepolitik
Dieser Begriff findet sowohl bei Privatkunden
wie auch bei institutionellen
Kunden (Pensionskassen) Anwendung.
Die Anlagestrategie leitet sich vom Ziel
ab, das mit der Vermögensanlage
verfolgt wird. Je nach Situation wird
der Werterhalt oder der Wertzuwachs
beziehungsweise das Risiko stärker
gewichtet. Entscheidend sind neben
der Risikoneigung des Anlegers auch
seine persönliche Einkommens- und
Vermögenssituation, das Alter sowie
der absehbare Liquiditätsbedarf.
keine Kollektivanlagen wie Fonds und
Indexaktien bevorzugt, sollte Aktien von
mindestens sieben Unternehmen kaufen.
Diese Risikostreuung reduziert die Gefahr
einer überdurchschnittlich schlechten
Wertentwicklung des Aktienportfolios beträchtlich.
Der Einstiegszeitpunkt beeinflusst die Performance
ebenso. Das ideale Timing zu
finden ist aber in der Regel schwierig,
sprich: hängt vom Zufall ab. Deshalb fahren
Anleger mit der Strategie gut, in regelmässigen
Abständen – ungeachtet der aktuellen
Börsenlagen – in Aktien zu investieren.
Erfahrene Börsianer investieren
zudem dann in die Märkte, wenn Panik
herrscht. Wer etwa im März 2003 auf Aktien
setzte, konnte in den folgenden Jahren