Kompakt-Gesamtausgabe als PDF - Beobachter

GELD BEOBACHTER KOMPAKT 10/2008 29
ROHSTOFFE
Mangelware bringt Profit
Das Angebot ist knapp, die Nachfrage riesig – in der Folge steigen die Preise:
Das macht Rohstoffe zu einer beliebten Anlageform. In den ärmsten Ländern der Welt
sorgt diese Entwicklung allerdings für gewaltige Probleme. Text: Ulrich W. Hanke
FOTOS: YASSER AL-ZAYYAT/AFP, SERGIO PITAMITZ/CORBIS/RDB
Es beginnt mit dem Einschalten des
Lichts am Morgen. Zum Frühstück
gibts Kaffee und Weizenmehlbrötchen.
Der Morgenmantel ist aus Baumwolle,
und die Armbanduhr ist vergoldet.
Dann gehts zur Arbeit – mit dem Auto, das
aus diversen Metallen besteht und betankt
ist mit Benzin oder Diesel.
Der Tag fängt mit Rohstoffen an – und sie
begleiten uns bis am Abend. Trotzdem
investieren nur wenige Privatanleger in
diesen Bereich. Obwohl im Zusammenhang
mit Rohstoffanlagen seit geraumer
Zeit von einem «Megatrend» die Rede ist,
bei dem grosse Gewinne möglich sind.
Das war früher schon mal anders: In den
achtziger Jahren gab es Basis- und Edelmetalle
sowie Agrarrohstoffe im Überfluss
– und niemand sprach von Energieproblemen.
Die Preise für Rohstoffe dümpelten
vor sich hin, und Investitionen, etwa für
die Erschliessung neuer Vorkommen, blieben
weitgehend aus. Folge: Die Produktion
nahm ab, bis sich ab 2002 ein Nachfrageüberhang
gebildet hatte. Das knappe
Angebot – das auch noch unelastisch ist,
denn Rohstoffe sind nicht von heute auf
morgen abbaubar – führte zu höheren
Preisen.
Dieser Trend ist noch immer an den Rohstoffmärkten
zu beobachten und wird die
nächsten Jahre anhalten. Grund dafür ist
der wirtschaftliche Aufbruch in Schwellenländern
wie zum Beispiel Brasilien und
vor allem die rasante Entwicklung in China.
Die Volksrepublik mit ihren rund 1,3
Milliarden Menschen hat einen fast unstillbaren
Energiehunger. Der Nachholbedarf
gegenüber den Wohlstandsländern ist riesig,
das Wachstum rasant. Ein Beispiel:
Auf 1000 Einwohner kommen in China
acht Autos, in den USA sind es 770.
In welche Rohstoffe können Anleger investieren,
und wo lohnt es sich am meisten
Einen Anhaltspunkt können die Lagerbestände
an den Rohstoffbörsen wie zum
Beispiel der London Metal Exchange
Drei Fragen zum Thema Rohstoffe
Gibt es einen wertvolleren Rohstoff
1
als Gold
Ja. Platin kostet etwa doppelt so viel
pro Feinunze (31,1 Gramm). Der Grund:
Platin ist 30-mal seltener als Gold. Zudem
liegen die grössten Vorkommen
von Platin, rund 80 Prozent, konzentriert
auf einem Fleck der Erde: im
südafrikanischen Bushveld-Komplex
(www.lme.com) bieten. Grundsätzlich
gibt es vier Möglichkeiten zum Kauf: die
Rohstoffe selbst (über Terminwarengeschäfte
oder teils physisch), strukturierte
Produkte auf die Rohstoffpreisentwicklung
oder ein Rohstoffindex, Fonds mit
Rohstoffaktien (Minen, Gas- und Ölförderer)
oder einzelne Rohstofftitel. Dabei
variiert vor allem das Risiko. Einzelne
Minenaktien sind besonders spekulativ,
weil der Anleger mit ihnen auch erhebliche
Risiken eingeht. Das können Minenunglücke
oder schlechtes Management
sein. Sicherer sind Rohstofffonds, die
einen Korb aus Minenaktien abbilden und
die Risiken verteilen. Auch dabei ist der
Privatanleger praktisch Aktionär.
Anders ist dies wiederum bei strukturierten
Produkten (siehe Seite 34). Diese
bilden den einzelnen Rohstoffpreis oder
einen Rohstoffindex nach. Bekannte Rohstoffindizes
sind etwa der Commodity Research
Bureau Index (CRB-Index), der
Rogers International Commodity Index
(RICI) und der Goldman Sachs Commodity
Index (GSCI). Um deren Entwicklung
nachzubilden, verwenden die Emittenten
nördlich von Johannesburg.
Wie viel Gold gibt es noch in der Erde
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Nach Schätzungen des US-Geologiedienstes
sind weltweit noch rund
42 000 Tonnen abbaubare Goldreserven
im Boden. Beim heutigen Stand der
Technik sind diese in 17 Jahren gefördert.
Dann ist Schluss. Es sei denn, die
bis heute nicht abbaubaren 50 000 Tonnen
können dank neuen Technologien
gehoben werden. Die weltweite Goldmenge
beträgt rund 252 000 Tonnen.
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Gibt es Möglichkeiten, in Rohstoffaktien
zu investieren, ohne auf Minen
oder Öl- und Gasförderer zu setzen
Durchaus. Die Chancen bei Unternehmen,
die Equipment zur Förderung
oder zum Anbau von Agrarrohstoffen
herstellen, sind sogar sehr gut. Allerdings
kauft der Anleger damit oft nicht
ein reines Rohstoffunternehmen und
investiert so auch nicht in die reine
Rohstoffpreisentwicklung.
der Produkte Warentermingeschäfte (Futures).
Dabei wird ein Rohstoff zu einem
bestimmten Termin in der Zukunft gekauft.
Da der Finanzinvestor – im Gegensatz
zum verarbeitenden Unternehmen –
aber den Rohstoff zu diesem Termin gar
nicht geliefert bekommen möchte, muss er
den Future vor Ablauf der vereinbarten
Frist wieder verkaufen und in den nächsten
einsteigen (Fachbegriff: Rollen). Nun
kommtesdaraufan,obdasnächsteTermingeschäft
zu günstigen oder weniger günstigen
Konditionen abgeschlossen werden
kann. Das hängt von der Marktmeinung
ab. Ist der nächste Future teurer, nennt
man das Contango. Der umgekehrte Fall
wird mit Backwardation bezeichnet. Warum
ist das wichtig Bei strukturierten
Produkten können so zusätzliche Gewinne
oder Verluste entstehen.
Als Alternative bietet sich der Kauf von
Futures selbst an. Dies ist für Privatanleger
bisher nur über wenige Broker und Direktbanken
möglich. Der Anleger muss dabei
einen Teil des Kapitals als Sicherheit hinterlegen.
Dieses kann jedoch zinsbringend
angelegt werden und gleicht so oftmals