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12 db Netz ag : geschäftsbericht 2011 Vorwort des Vorstandsvorsitzenden 2
fiNaNz- UNd VermögeNslage
Finanzmanagement
durch die einbindung in den db-konzern kann die db netz ag
die refinanzierungsmöglichkeiten des db-konzerns nutzen.
das finanzmanagementsystem des db-konzerns ist im kon-
zernlagebericht des db-konzerns ausführlich beschrieben.
das treasury-zentrum für den db-konzern ist in der db ag
angesiedelt. hierdurch wird sichergestellt, dass alle db-kon-
zerngesellschaften zu optimalen bedingungen finanzmittel
aufnehmen und anlegen können. vor der db-konzernexternen
beschaffung von finanzmitteln wird ein finanzmittelausgleich
innerhalb des db-konzerns vorgenommen. finanzmittel werden
den konzerngesellschaften der db ml ag im rahmen eines
zweistufigen treasury-konzepts über die db ml ag als termin-
gelder beziehungsweise darlehen weitergereicht. die infra -
strukturgesellschaften des db-konzerns sind direkt an das
treasury-zentrum der db ag angebunden. mit diesem konzept
sichert der db-konzern einen bereichsübergreifenden risiko- und
ressourcenverbund. für den db-konzern sowie die db netz ag
liegen die vorteile in der bündelung von know-how, der reali-
sierung von synergieeffekten sowie in der minimierung der
refinanzierungskosten.
die kreditwürdigkeit des db-konzerns wird von den rating-
agenturen standard & Poor’s (s & P), moody’s und fitch laufend
überprüft. im berichtsjahr haben die rating-agenturen im
rahmen ihrer jährlichen rating-reviews die guten bonitäts-
beurteilungen der db ag bestätigt: moody’s »aa1 /stabil«, s & P
»aa/stabil«, fitch »aa/stabil«. die ratings von s & P, moody’s
und fitch sind damit seit ihrer ersten erteilung unverändert.
die mit diesen rating-einstufungen der db ag erzielbaren
vorteile in der db-konzernexternen finanzierung kommen der
db netz ag im rahmen der db-konzernfinanzierung zugute.
am 8. dezember 2011 hat s & P als folge der angekündigten
Überprüfung des ratings des bundes eine Überprüfung des
langfristratings der db ag angekündigt. der ausblick des
ratings der db ag wurde als konsequenz wie beim bund auf
creditWatch negativ gesetzt. dies resultierte aus der Unter-
stützung des ratings der db ag durch das rating des bundes,
die aus der sicht von s & P durch die mögliche herabstufung
des bundes schwächer wird. s & P hat am 17. Januar 2012 die
Überprüfung beendet und den creditWatch beim rating des
bundes und der db ag aufgelöst. das langfristrating der db ag
bleibt damit unverändert »aa« bei stabilem ausblick. das
kurzfristrating der db ag von s & P bleibt unverändert in der
höchsten kategorie (»a-1+«).
Investitionen
die brutto-investitionen beliefen sich im berichtsjahr auf
5.128 mio. € und liegen damit um 3 % über dem vorjahres-
wert (im vorjahr: 4.970 mio. €). die steigerung resultiert im
Wesentlichen aus dem abschluss der maßnahmen aus den
konjunkturprogrammen und höheren netto-investitionen. die
netto-investitionen, definiert als brutto-investitionen abzüglich
erhaltener baukostenzuschüsse, lagen bei 750 mio. € (im vor-
jahr: 648 mio. €).
der fokus der investitionstätigkeit lag wie in den vorjahren
auf der modernisierung, sicherung und erhaltung der verfüg-
barkeit der bestehenden eisenbahninfrastruktur. etwa 70 %
des investitionsvolumens wurden in das bestandsnetz inves-
tiert. schwerpunkte waren die sanierung des oberbaus mit
rund 1.320 mio. € sowie die erneuerung der leit- und siche-
rungstech nik mit rund 550 mio. € und der brücken mit rund
340 mio. €.
rund 30 % des investitionsvolumens entfielen auf neu-
und ausbauprojekte nach dem »bedarfsplan schiene« des
bundes. die Projekte mit dem größten anteil am bedarfsplan
waren die verkehrsprojekte deutsche einheit (vde) nr. 8.1 nürn-
berg – erfurt mit 503 mio. €, vde nr. 8.2 erfurt – halle/leipzig
mit 222 mio. €, die abs/nbs karlsruhe – basel, abschnitt bug-
gingen – basel (katzenbergtunnel), mit 87 mio. € und stelle –
lüneburg (dreigleisiger ausbau) mit 56 mio. €.
mit unseren investitionen und beschaffungen waren wir auch
im berichtsjahr einer der größten investoren in deutschland.
Finanzierung des Investitionsprogramms
aus unserer investitionstätigkeit ergab sich im berichtsjahr ein
kapitalbedarf in höhe von 716 mio. € nach abzug des mittel-
zuflusses aus baukostenzuschüssen. dabei wurden bei den
investitionen auch nicht zahlungswirksame zugänge von insge-
samt 34 mio. €, insbesondere aus der teilweisen rückabwicklung
des aurelis-Portfolios, berücksichtigt.
der finanzbedarf wurde vollständig aus dem mittelzufluss
aus laufender geschäftstätigkeit (insbesondere Jahres-cash-
flow) gedeckt.