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titELthEMaMAGAZINFoto: www.fine-images.deBeim Salacher Maschinenbauer EMAGhat man sich für den„kleinen Bruder“des Konsortialkredits entschieden: den so genannten Club Deal. Dabeidürfen dieKonsortialpartner ihreAnteile nicht weiterverkaufen, erklärt EMAG-Finanzchef Claus Mai (re., mit Klaus-Uwe Mühlenbruch vomKonsortialführer Commerzbank).Banken im Verhältnis ihrer gegebenen Krediteeinheitlich zur Verfügung. Der Unternehmerbraucht sein regelmäßiges Reporting,zumeist vierteljährlich, jeweils nuran die vereinbarte Verwaltungsstelle, diehäufig der Konsortialführer ist, einzureichen.Von dort, sozusagen als Steuerstellefür alle Beteiligten, werden diese vereinheitlichtenInformationen an die anderen Bankenweitergegeben.Nicht selten wird dem Unternehmen einfinanzieller Puffer zur Verfügung gestellt,der meistens rund 20 Prozent über den benötigtenKreditlinien liegt. „Man schneidertdamit einen Anzug, der auch indrei bis fünfJahren noch passen sollte“, sagt Mühlenbruch,der wie auch Keller Unternehmenskundendazu rät, sichbereits in guten Zeitenmit dem Thema Konsortialkredit zu befassen.„Spätestens wenn die Gewitterwolkenam Markt aufziehen, sollte man sich vorbereiten“,meint Keller.Denn mit dem Konsortialkredit,so sagen beide unisono, verfügtendie Unternehmen über eine verlässliche Basis,die ihnen hilft, auch durch schlechte Zeitenzukommen. Und sollte das Unternehmenschneller wachsen als geplant, bietet derKonsortialkredit einen Rahmen, der inpunkto Laufzeit oder Volumen zügig erweitertwerden kann. Aufgrund der steigendenEigenkapitalanforderungen an Kreditinstitutedurch die künftigen Regelungen nach BaselIII prognostiziertMühlenbruch, der auchPräsident des Bankenverbandes Baden-Württemberg ist, zunehmende Schwierigkeitenbeider Vergabe langfristiger Kredite.Der Maßanzug soll auch nochin fünf Jahren passen„Um diese Lücke zumindest teilweise zuschließen, bietet sich für Mittelständler derClub Deal geradezu an“, meint er. Auch Kellersagt dem syndizierten Kredit wachsendeBeliebtheit voraus. Noch vor 15Jahren hätteder Konsortialkredit im Mittelstand ein Exotendaseingehabt, heutesei er weit verbreitet.Dass der Konsortialkredit aber dem klassischenBankkredit eines Tages den Rang ablaufenwird, glaubt Keller indessen nicht.Dies dürfte auch das neue Segment derbörslich handelbaren Mittelstandsanleihenmit einem aktuellen Gesamtvolumen vonbundesweit rund 5,6 Milliarden Euro nichtschaffen. Dennochhat das 2010 vonder BörseStuttgart ins Leben gerufene MarktsegmentBond-M mittelständischen Firmen dieMöglichkeit eröffnet, sich über eine AnleiheFremdkapital zu beschaffen – auch wenn dasUnternehmen selbst nicht börsennotiert ist.„Gemeinsam ist allen Bond-Emittenten, dasssie Alternativen zur klassischen Kreditfinanzierungsuchen“, sagt Christopher Schütz,Head of PrimaryMarket Group an der BörseStuttgart. Die Gründe dafür liegen nach seinerBeobachtung in der Zurückhaltung derBanken bei Kreditvergabe, Wachstumsplänenund langfristigen Investitionsprojekten.„Außerdem gewinnt man durch einen Mittelstandsbondunternehmerischen Spielraum.Unter anderem verbessert sich die Verhandlungspositiongegenüber den Banken“,macht er klar.Den Preis, den ein Unternehmen dafür bezahlt,sind höhere Zinsen, die regelmäßigüber denen des Bankkredits liegen – erstrecht, wenn der Bond nicht mit Sicherheitenunterlegt ist – sowie eine für manchenMagazin Wirtschaft 02.14 13