MAGAZINtitELthEMaden, weder dem Schuldscheingläubiger nocheinem anderen Kreditgeber. Daher benötigeein Unternehmen, das einen Schuldscheinbegebe, stets eine hohe Bonität, sagt Bühner,der diese Finanzierungsform unter anderembei Akquisitionen, Sprunginvestitionen oderals Bodensatz fürs Working Capital als sinnvollerachtet. „Und die Belohnung für einegute Bonität sind gute Konditionen“, wieSchaber meint, dessen Datagroup im März2013 schließlich ein Schuldscheindarlehenmit einem Volumen von23,5 Millionen Euroemittierthat. Dabei bewegensichdie Zinssätzeder drei Tranchen über drei, fünf und siebenJahre von 2,221 bis 3,738 Prozent. DieHonorarbandbreite im klassischen Mittelstandist für die Bank abhängig vom Aufwandsowie von der Bonität des Schuldnersund bewegt sich zwischen 0,5 und 1,5 Prozentdes Schuldscheinvolumens.Die Datagroup, die sich als eines der führendendeutschen IT-Service-Unternehmenversteht, hat sich dabei ausbedungen, dassihr Schuldscheindarlehen nicht gehandeltwird, sondern bei ihren Hausbanken, wo esplatziert worden ist, verbleibt. „Eine Weitergabekann nur mit unserer Zustimmungerfolgen“, erklärt Schaber. Sollte die Datagroupvereinbarte Kennzahlen wie Eigenkapitalquoteund Nettofinanzverschuldungreißen, also die Covenants, entstünde denGläubigern ein Kündigungsrecht. In derPraxis ist davon auszugehen, dass man vondiesem zumindest nicht sofort Gebrauchmachen würde, sondern sich die Beteiligtenzusammensetzen würden, um einen Auswegzu suchen.Mit der Finanzierungsform des Schuldscheindarlehenssei er jedenfalls „extrem zufrieden“,wie Schaber bekennt, biete sie ihmdocheine langfristige, sichereBasis, „so dasswir ruhig schlafen können“. Für Bühnerzeigt das Beispiel der Datagroup indessen,wie ein Unternehmen bei guter Bonität undsteilem Wachstumskurs seine Sicherhei-Interview „Ein Börsengang kamfür unsnicht in Frage“geschäftsführer Oliver Voerster erklärt, warum sich KnV für einen Konsortialkredit entschieden hatGroße Investitionen stemmen ohne dabeidie eigene Unabhängigkeit aufsSpiel zu setzen – eine Gratwanderung,die der StuttgarterFamilienunternehmer amBeispiel der Finanzierung seines neuen zentralenLogistikzentrums erklärt.Herr Voerster, für welche Art der Finanzierungdient Ihnen der Konsortialkredit?Voerster Für unsere drei Logistikstandortestand eine grundsätzliche Erneuerungder gesamten Infrastruktur an. Daher habenwir uns entschlossen, in Erfurt auf der grünenWiese etwas ganz Neues zu schaffen:KNV-Logistik, die größte, modernste undleistungsfähigste Medienlogistik Europas.Für dieses 150-Millionen-Projekt galt es einepassende Finanzierung zu entwickeln.Warum haben Sie sich mit Alternativenzum klassischen Firmenkredit befasst?Voerster Bisher haben wir als FamilienunternehmenWachstum mit bilateralen Kreditenunserer Hausbanken finanziert undhätten das auch gerne so fortgesetzt. Aberleider sind zwei unserer vier Hausbanken ausnicht von uns zu verantwortenden Gründenin dieser für uns wichtigsten Unternehmensentwicklungsphaseweggebrochen.Warder Börsengang eine Option für Sie?Voerster Ein Börsengang oder die Aufnahmevon Private Equity kam für uns nichtin Frage, weil wir ein selbstbestimmtes Familienunternehmenbleiben wollen. UnsereGesellschaftermittel haben nicht ausgereicht,und für eine Unternehmensanleiheoder einen Schuldschein ist das Finanzierungsvolumenzu hoch und unser Bekanntheitsgradzu gering.Unser InterviewpartnerOliver Voerstergeschäftsführender Gesellschafter derUnternehmensgruppe Koch, Neff &VolckmarGmbH (KNV) in StuttgartFoto: KNVWiebewertenSie jetzt die Finanzierungsformdes Konsortialkredits?Voerster Mit der Deutschen Bank und derBW-Bank haben wir uns auf einen Konsortialkreditgeeinigt, weil wir eine langfristigeFinanzierungvonzehn Jahren und ein Maximum anStabilität der Finanzierungspartner erreichenwollten. Erreicht haben wir acht Jahre. Sämtlichefür das Konsortium angefragten siebenweiteren Banken nehmen an der Finanzierungteil. Am Ende war die von uns angefragteFinanzierung deutlichüberzeichnet.Wie sehen die wesentlichen Strukturender Finanzierung aus?Voerster Wesentlichwar für uns, eine einfacheund klare Struktur der Finanzierung zuerreichen. Sie gliedert sich indrei Tranchenfür die Vorfinanzierung des Projekts, denHauptteil der Investitionsfinanzierung und ineine Betriebsmittelkreditlinie. Die Konditionenbemessen sichaneinem zweidimensionalenMargengitter, das aus einer Ergebnislinieund einer Linie für die Finanzierungshöhebesteht. Neben den Regelungen für Quartalsreportingund Investitionsfortschrittsplanwurden zu erreichende Finanzkennzahlenvereinbart. Diese Covenants betreffendas Ebitda,das Eigenkapital und die Effizienz des Nettoumlaufvermögens.War die Konsortialfinanzierung für Siedie richtige Entscheidung?Voerster Das wird sich erst inein paarJahren zeigen, aber derzeit bin ichüberzeugt,dass es die beste Lösung ist. Wir stehen mitneun unterschiedlich hoch an der Finanzierungbeteiligten Banken auf einer breitenBasis, haben eine lange Laufzeit erreicht,die das Projekt durchfinanziert. Wir habenklare Verträge, die die Banken aneinanderund an uns binden. Wichtig war es uns,bei der Auswahl der Banken unterschiedlicheEigentümerstrukturen, Größen undInteressenslagen von einer regionalen bisübergeordneten Ausrichtung zu erreichen.Wir haben gelernt, dass man Bankverbindungenmit einer ausreichend großen Anzahlvon Banken halten sollte. Bankgeschäftebleiben zu 80 Prozent von den Personenabhängig und der Beziehung, die man zudiesen pflegt –egal, was Basel III bringenmag.16 Magazin Wirtschaft 02.14
titELthEMaMAGAZINFoto: www.fine-images.de„Extrem zufrieden“ ist Max H.-H. Schaber ,Vorstandschef der Datagroup (li.) mit dem Schuldscheindarlehen, das er gemeinsam mit Karl-Heinz Bühner (re.)von der LBBW auf den Weg gebracht hat.ten- und Finanzierungsstruktur auf völligneue Beine stellen kann. „Hier folgt die Finanzierungsstrategieder Unternehmensstrategie“,sagt der Spezialist von der LBBW.Dabei gilt es ganz grundsätzlich, aus den einzelnenMosaiksteinen alternativer Finanzierungsformenzusammen mit dem Firmenkrediteinen maßgeschneiderten Mix zuentwickeln. Die entscheidenden Themen,mit denen sichdann ein Unternehmen befassenmuss, drehen sich laut Anne de BoerAnzeigevon GSK Stockmann +Kollegen vor allemum folgende Fragen: „Will ich viele oder wenigeInvestoren? Will ich Öffentlichkeit odernicht? Wie stark will ich von Banken abhängigsein? Will ich stabile Investoren oder sollendiese frei wechseln können?“ Alternativenzum klassischen Firmenkredit wie ebenSchuldschein, Mittelstandsanleihe oder Konsortialkreditkönnen diesen dann auf idealeWeise ergänzen und im Einzelfall völlig ablösen.Der Unternehmenskredit als solcheraber dürfteauchkünftig eine tragende Rollebei der Fremdfinanzierung der mittelständischenWirtschaft spielen.thomas spenglerFreier JournalistStuttgartthomas_spengler@gmx.netÜber 50.000 potentielle Bewerberaus der Region.*SIE HABEN DIE WAHL!Über 1Mio.Seitenaufrufeim Monat** aus den Wirtschaftsregionen Stuttgart undHeilbronn-Franken. Jetzt neu in Karlsruhe und Pforzheim.AUCH ALS APP*50.115 Unique User,Google Analytics, September 2013 **Quelle: IVW online 2013,Ø1. HBJ. 2013 Einfach QR-Code abscannen und los geht‘s!Magazin Wirtschaft 02.14 17
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