Reichtum - Vontobel

Axel Schwarzerleitet das Asset Management undist Mitglied der Gruppenleitungvon Vontobel. Bevor er 2011 zuVontobel stiess, arbeitete er inverschiedenen Führungsfunktionenfür die Deutsche Bank inFrankfurt und New York. AxelSchwarzer studierte in Mainz undFrankfurt Rechtswissenschaften. Axel SchwarzerLeiter Asset ManagementDas Vierteljahrhundert zwischen 1982 und 2007 steht füreine aussergewöhnlich lange Zeit weltweiter wirtschaftlicherProsperität. Es war geprägt von einem günstigen Zinsumfeldund einem stabilen Aufwärtstrend an den Aktienmärkten. DieGeldpolitik und das Ausgabeverhalten der entwickelten Staatenbegünstigten ein positives Wirtschaftsklima, alles war gut,Rendite und nicht Risiko war die Normallage.Seit der Jahrtausendwende zeichnet sich jedoch der Anfangeiner grundlegenden Veränderung dieser für den Anlegerangenehmen Lage ab. Die Gründe hierfür finden sich ingeänderten fundamentalen Marktbedingungen, die mit demPlatzen der Dotcom- oder Nasdaq-Blase ihren Anfang nahmen.Im Jahr 2007 fiel die zweite und deutlich grössere Blasein sich zusammen und offenbarte eine weitere dramatischeFehlallokation von Geldern in US-Immobilien.Die Folge sind ungewohnt hohe Marktschwankungen,niedrige Zinsen sowie gleichlaufende Anlageklassen, die nichtmehr ausreichend zur Risikostreuung des Portfolios beitragen.Experten bezeichnen diese fundamentale Veränderung auchals neues Marktregime. Aus der Sicht von Vontobel sind vordiesem Hintergrund sechs Punkte wichtig, um das Vermögendes Kunden zu schützen und unter Kenntnis des eingegangenenRisikos zu mehren. Sie berücksichtigen folgende sechsAnforderungen:1. Das jeweilige Marktregime verstehenDie bisherige Höhe und Verlässlichkeit der Renditen vonAnleihen und Aktien ist nicht länger gegeben. Das ab denfrühen 1980er Jahren bis 2007 vorherrschende, zu Risikenneigende Verhalten («risk on») der Marktteilnehmer hat ineine ans Irrationale grenzende Risikoabneigung («risk off»)umgeschlagen. Die Unterscheidung, ob man sich in einem«risk on»- oder «risk off»-Szenario befindet, ist entscheidendfür die Konstruktion des Kundenportfolios.32 Vontobel Porträt 2013