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Nehmen wir nun an, dass die großen
Notenbanken- möglicherweise in einer
konzertierten Aktion – auf die Rückzahlung
der von ihnen gehaltenen
Staatsanleihen verzichten. Sie würden
den Regierungen in dem von ihnen
kontrollierten Währungsraum also einen
wesentlichen Teil ihrer Schulden
erlassen. Alle anderen Besitzer von
Staatsanleihen behalten dagegen ihre
Ansprüche auf Zins und Rückzahlung
bzw. verzichten lediglich in einem Umfang,
der ihre Existenz nicht gefährdet.
Damit könnte die Verschuldungsgrad
vieler Staaten auf ein Niveau zurückgeführt
werden, das eine Finanzierung
durch private Gläubiger ermöglicht.
Die Notenbanken, die einen solchen Verzicht auf Rückzahlung
gewähren, wären dadurch bilanziell überschuldet. Nötig wäre
daher die politische Entscheidung, die Bilanzen der Notenbanken
neu aufzusetzen und gewissermaßen bei Null starten zu
lassen. Dies erscheint durchaus möglich, da die Notenbanken
ja jene Stellen sind, die monopolistisch über das Entstehen von
Geld bestimmen. Ein solcher Schritt käme einer Neuordnung
des Finanzsystems gleich, der einfacher zu verdauen wäre
als ein Zusammenbruch von Staaten und Bankensystem. Die
Schulden würden quasi in einem großen schwarzen Loch verschwinden,
das das Gegenstück zur enormen Geldschöpfung
der vergangenen Jahre darstellt.
Natürlich wäre ein solches Vorgehen nicht ohne Nachteile. Es
würde diejenigen belohnen, die sich in der Vergangenheit bedenkenlos
hohe Schulden aufgebürdet haben und auch jene,
die spekulative Anlagen in den Schuldverschreibungen eben
dieser Schuldner getätigt haben. Unter dem Gesichtspunkt
des Moral Hazard kommt ein solches Vorgehen daher einem
Sündenfall erster Kategorie gleich. Dennoch erscheint es als
das kleinere Übel, wenn man es mit einem Zusammenbruch
des Staaten- und Finanzsystems unter seinen hohen Schulden
vergleicht.
Um längerfristig wirksam zu sein und um die genannten Moral
Hazard Probleme zumindest einzudämmen, dürfte ein solcher
Mega-Schuldenschnitt nicht isoliert
stehen. Er müsste gemeinsam mit
weiteren Maßnahmen beschlossen
werden, die verhindern, dass sich die
Situation durch das erneute Auftürmen
von Schulden in kurzer Zeit erneut
zuspitzt. Dazu könnten folgende
Maßnahmen gehören, die Schuldner
und Gläubiger stärker an die Kandare
nehmen: Erstens eine verbindliche
Einführung von Schuldenbremsen für
sämtliche Regierungen, die von dem
Schuldenschnitt profitieren. Zweitens:
Klare und unverrückbare No-Bailout-
Regeln für die Eurozone, verbunden
mit Sanktionsmechanismen, die einen
zwangsweisen Austritt einzelner
Staaten bei Verstoß gegen diese Schuldenbremsen vorsehen.
Drittens die Einführung eines Trennbankensystems nach US-
Vorbild, das verhindert, das überbordende Spekulation von Instituten
zu Schieflagen von systemisch wichtigen Banken führen
kann. Wer zocken will, kann das tun. Er kann dann jedoch
nicht damit rechnen, dass er von Staaten oder Zentralbanken
aufgefangen wird. Viertens – und das ist vielleicht die wichtigste
und gleichzeitig komplizierteste Forderung – die Abkehr
vom reinen Papiergeldsystem und eine stärkere Orientierung
hin zu einem gedeckten Geldsystem.
Roland Klaus arbeitet als freier Journalist und Analyst in Frankfurt
am Main. Für den amerikanischen Finanzsender CNBC
und den deutschen Nachrichtenkanal N24 berichtete er von
der Frankfurter Börse. In seinem Buch „Wirtschaftliche Selbstverteidigung“
entwirft er eine Analyse der Schuldenkrise und
liefert Ratschläge, wie man sich auf die entstehenden Risiken
einstellen kann. Sie erreichen ihn unter www.wirtschaftlicheselbstverteidigung.de
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