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Daniel Kühn
Finanzmarktexperte
Worauf Sie im Falle einer Währungsreform achten müssen
Zunächst soll definiert werden, was wir überhaupt unter einer Währungsreform verstehen. Grundsätzlich könnte man darunter
alle grundlegenden Änderungen in einem Währungssystem zusammenfassen. Die Einführung des Euro wäre dann auch als Währungsreform
im weiteren Sinne zu betrachten.
Im engeren Sinne ist es sinnvoll, als konstituierendes Element einen
durch die Währungsreform bedingten Vermögensverlust einzubeziehen
(zu historischen Beispielen lesen Sie bitte den Artikel
von Andreas Hoose auf Seite 17).
Vermögensverluste durch Währungsreformen entstehen z.B.,
wenn Bestandsgrößen und Stromgrößen unterschiedlich umgestellt
werden. Stellen Sie sich vor, die DM würde wieder eingeführt.
Die Regierung legt fest:
• Löhne, Renten, Mieten, etc. werden im Verhältnis 1:1 von Euro in
DM umgestellt.
• Bankguthaben und Schulden werden im Verhältnis 2:1 von
Euro in DM umgestellt
• Bargeld wird bis 5.000 EUR pro Person im Verhältnis 1:1, darüber
hinaus im Verhältnis 2:1 von Euro in DM umgestellt
In einem solchen Fall würden Sie also die Hälfte des Konto-Guthabens
einbüßen, sowie die Hälfte des über 5.000 EUR hinausgehenden
Cashbestandes. Entscheidend ist hier nicht die Umstellung
2:1 isoliert betrachtet, sondern ins Verhältnis gesetzt zur
Stromgrößenänderung. Würden beide Größen 2:1 umgestellt, so
würden wir im engeren Sinne nicht von einer Währungsreform
sprechen. Es wäre lediglich eine Umstellung. In diesem Zusammenhang
ist es übrigens belustigend in Internetforen zu lesen,
die darüber räsonieren, in welchem Verhältnis im Falle einer
Wiedereinführung der DM getauscht würde. Insbesondere macht
es gar keinen Sinn, mit dem alten Umtauschverhältnis 1,95:1 zu
vergleichen. Eine „neue DM“ hätte mit der alten nichts zu tun. Das
Umtauschverhältnis isoliert betrachtet ist gar nicht aussagekräftig,
es kommt einzig darauf an, ob und wie verschiedene Größen
unterschiedlich umgestellt werden.
Doch wie sieht‘s eigentlich mit Schulden aus? Zunächst ist eine
Währungsreform mit einem „Währungsschnitt“ gut für Schuldner.
Stellen Sie sich z.B. vor, Sie haben ein Haus finanziert – und dann
fällt die Hälfte der Schulden weg, während Ihr Einkommen stabil
bleibt (siehe oben). Klingt wie eine feine Sache. Die Geschichte
hat aber gezeigt, dass solche „Kriegsgewinnler“ dann trotzdem
bluten müssen, z.B. über einen „Lastenausgleich“. Denkbar wären
auch Vermögensabgaben. Dennoch stellt man sich als Schuldner
wohl besser denn als Gläubiger. Das wird auch der Staat so
sehen, der sich im Rahmen einer echten Währungsreform wohl
gleich von einem Teil seiner Staatsschulden verabschieden wird.
Vermögensverluste können aber auch bei Währungsreformen im
weiteren Sinne entstehen, also dann wenn es lediglich zu für alle
Geldgrößen identischen Umstellungen kommt. Nämlich dann,
wenn die neue Währung „schwächer“ ist als die alte. Das ist etwas,
das z.B. Griechenland blühen würde, Portugal oder auch Italien.
Deutschland dagegen wäre bei dieser Variante zunächst ein
Gewinner, ebenso wie die Niederlande oder Finnland.
Was ist nun die richtige Strategie, wenn man mit einer echten
Währungsreform rechnet, also einem Währungsschnitt, der de
facto zu einer Teilenteignung führt? Wir haben schon festgestellt:
Cash ist schlecht, Kontoguthaben sind schlecht, Staatsanleihen
sind wohl auch nicht erste Wahl. Besser fährt man, schon angesichts
der sehr niedrigen Zinsen, mit einer selbstgenutzten (!)
Immobilie. Allerdings im Hinterkopf behalten: Alles, was irgendwo
registriert ist, ist letztlich auch dem gierigen Griff des Staates ausgesetzt.
Der fast schon obligatorische Rat muss dann letztlich lauten,
auch wenn es langweilig klingt: Gold und Silber lieb ich sehr,
kann’s auch gut gebrauchen…
Eine abschließende Bemerkung noch: Auch wenn eine Währungsreform,
in welcher Form auch immer, noch in weiter Ferne
liegen mag – mit einer Änderung werden Sie sich in nicht allzu ferner
Zukunft arrangieren müssen: Der Abschaffung des Bargeldes.
In 10-20 Jahren wird es keine Münzen und Scheine mehr geben.
Geld wird vollelektronisch. Sie zahlen dann nur noch per Handy,
Chips oder Karten. Aus politischer Sicht sind die Argumente dafür
so vielfältig wie scheinbar überzeugend: Drastische Erschwerung
von Schwarzarbeit, keine Geldfälschung mehr möglich, und nicht
zuletzt wird ein gewöhnlicher Bankenrun unmöglich. Und ganz
nebenbei wird dann wirklich jede Transaktion nachvollziehbar.
Schöne neue Welt.
Autor: Daniel Kühn
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