FOCUSMONEY_51:2020_Vorschau

BNT162b2, mRNA-1273 und AZD1222 – so heißen die
Gamechanger aus der Biopharma-Branche. Die entsprechenden
Unternehmen Biontech, Moderna und mit
etwas Abstand AstraZeneca scheinen bei der Entwicklung
eines Impfstoffs gegen das Coronavirus das Rennen
zu machen. Wie zuversichtlich die Unternehmen für ihre
Vakzine sind, zeigt die Tatsache, dass sie die Produktion
bereits angeschmissen haben und teils die ersten Anträge
auf Zulassung eingereicht haben – in den USA und in
Europa.
Anfassbar und attraktiv. Gleichzeitig beginnen die Staaten,
die notwendige Logistik aufzubauen. Dabei geht es
vor allem um tiefgekühlte Lieferketten und Impfzentren.
Wie immer reagieren die Börsianer prompt. Sie kauften
zuletzt vor allem Aktien aus der Realwirtschaft, die nicht
nur Daten produzieren und analysieren, sondern ganz reale
Güter herstellen. Sie dürften, wenn Corona im Griff
ist, von einer Erholung der verschiedenen Volkswirtschaften
im kommenden Jahr am stärksten profitieren. Verschiedene
Prognosen sagen für das Konjunkturwachstum
in Deutschland und den USA für 2021 eine Vier vor dem
Komma voraus.
Die sogenannten Stay-at-home-Aktien könnten dagegen
eher unter Druck geraten. Wenn die Menschen sich
wieder uneingeschränkt bewegen können, dürfte die
Nachfrage nach Essenslieferungen oder die Zahl der Videokonferenzen
tendenziell abnehmen oder zumindest
nicht mehr sprunghaft steigen. Damit ist die Wachstumsfantasie
erst einmal etwas gebremst. Die entsprechenden
Aktien sind in den zurückliegenden Monaten angesichts
von Corona stark gestiegen, was sie korrekturanfällig
macht. So hat sich der Kurs von Delivery Hero auf Sicht
der vergangenen zwölf Monate mehr als verdoppelt.
Zoom ist in diesem Zeitraum sogar um rund 400 Prozent
explodiert.
Favoritenwechsel absehbar. Doch je mehr Corona seinen
Schrecken verliert, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit,
dass die Anleger von stark wachsenden Tech-Werten zu
substanzstarken Value-Titeln wechseln. Diese Entwicklung
hat sich bereits im November abgezeichnet, als insbesondere
Biontech und Moderna überraschend gute
Testergebnisse veröffentlichten. Der S&P-500-Value-Index
stieg in diesem Monat um elf Prozent. Sein Growth-
Pendant gab dagegen um fast acht Prozent nach.
Die Fondsgesellschaft DWS meint zwar, dass Tech-Werte
langfristig gefragt bleiben. Gleichzeitig rechnen die
Fondsmanager aber auch mit einem Aufholen der konjunktursensiblen
Aktien. Das sehen die Analysten der
Deutschen Bank ähnlich. Sie haben ihr Aktienuniversum
nach Titeln durchsucht, die jetzt „ordentliche Kaufgelegenheiten“
bieten. FOCUS-MONEY nennt fünf Post-Corona-Favoriten.
LUDWIG BÖHM
Weniger Nachfrage, aber höhere Preise
In der Gewinn- und Verlustrechnung von A.P. Moeller Maersk hinterließ
Corona zuletzt kaum noch Spuren. Zwar nahm der Umsatz der weltweit
größten Containerschiff-Reederei im dritten Quartal um 1,4 Prozent ab.
Dafür konnte Maersk aber höhere Preise durchsetzen. Die operative Gewinnmarge,
also das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen
(Ebitda) im Verhältnis zum Umsatz, verbesserte Maersk von 16,5 auf 23,2
Prozent. Unter dem Strich stieg der Nettogewinn von 520 Millionen auf
947 Millionen Dollar.
Noch wichtiger war womöglich die Entwicklung der Barmittelzuflüsse.
So erhöhte sich der freie Cashflow von Anfang Juli bis Ende September
von 946 Millionen auf 1486 Millionen Dollar. Das gelang vor allem durch
Zurückhaltung bei den Investitionen, die unter den Abschreibungen lagen.
Analysten rechnen weiter mit einer hohen Kostendisziplin des Managements.
Vor diesem Hintergrund kann sich Maersk auch ein neues Aktienrückkaufprogramm
leisten. Ab Dezember will das Unternehmen 15
Monate lang für 1,6 Milliarden Dollar eigene Anteilscheine erwerben. Das
entspricht immerhin knapp vier Prozent des Börsenwerts.
Die Unternehmensanalysten erwarten, dass das Schlussquartal entgegen
der üblichen Saisonalität in diesem Jahr noch besser als das dritte
Quartal ausfallen wird. Darauf weisen die Containerdaten der weltweiten
Häfen hin, die die Experten der Deutschen Bank fast in Echtzeit auswerten
können. Danach ist das Frachtvolumen im Oktober um ein Prozent
gestiegen. Auch das Management zeigte sich zuletzt zuversichtlich
und hob Mitte November die Jahresprognose für den operativen Gewinn
(Ebitda) vor Kosten für Restrukturierungen und Integrationen um 500
Millionen auf jetzt 8,0 Milliarden bis 8,5 Milliarden Dollar an.
FOCUS-MONEY 51/2020
Kein Ende der Fahnenstange
Die Aktie zeigt seit März ein starkes Aufwärtsmomentum.
Eine gute operative Entwicklung und das
Aktienrückkaufprogramm liefern weitere Unterstützung
für die Notierung. Die immer noch moderate
Bewertung spricht zudem für weiteres Kurspotenzial.
A.P. Moeller Maersk
2015 16 17 18 19 2020
e = erwartet
Euro
1600
1400
1200
1000
800
600
WKN/ISIN:
861837/DK0010244508
Börsenwert:
33,6 Milliarden Euro
Kurs-Gewinn-Verhältnis 2020/21: 13,7/14,2
Dividendenrendite 2020/21e:
2,0/2,3 Prozent
Kursziel/Stoppkurs:
2015,00/1480,00 Euro
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Quellen: Onvista, eigene Schätzungen