FOCUS MONEY 10- Vorschau

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3U HOLDING
Lockende Eintagsfliege
Das Unternehmen: Die Management- und Beteiligungsgesellschaft mit
Sitz in Marburg erwirbt, betreibt und veräußert Unternehmen aus den
drei Branchen ITK (Informations- und Telekommunikationstechnik), erneuerbare
Energien und SHK (Sanitär-, Heizungs- und Klimatechnik).
Die Zahlen: Das Geschäftsjahr 2022 stellt für den Beteiligungskonzern
eine Ausnahmesituation dar. So liegt nach vorläufigen (ungeprüften)
Zahlen der Jahresüberschuss mit 159 Millionen Euro nicht nur um das
fast 55-Fache über dem Vorjahresgewinn von 2,9 Millionen Euro, sondern
übertrifft auch die Marktkapitalisierung des Konzerns von aktuell
rund 153 Millionen Euro. Grund für die Gewinnexplosion ist der Verkauf
des IPO-Anwärters Weclapp, eines Spezialisten für cloudbasierte Firmensoftware.
Das 71-Prozent-Paket ging auf Basis eines Firmenwerts
von 227 Millionen Euro an die zu KKR gehörende niederländische Exact
Group – deutlich mehr als das, was Experten zuvor an Wert taxiert hatten.
Kennern zufolge dürfte der Deal (nach Abzug von Transaktionskosten)
einen Effekt auf den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen
(Ebitda) von rund 150 Millionen Euro haben. Insgesamt
vervielfachte sich damit das Ebitda im Jahr 2022 um 1400 Prozent auf
166 Millionen Euro – bei einem Umsatz von 63 Millionen Euro (plus 13
Prozent ohne Berücksichtigung des Weclapp-Deals).
Die Aussichten: Der Weclapp-Verkauf macht die 3U-Aktie zu einer Mischung
aus Cash-Aktie und Superausschütter. So kommt der Konzern laut
Q3-Report per Ende September 2022 auf eine Nettoliquidität von 172,8
Millionen Euro (4,89 Euro je Aktie). Mit Blick auf die aktuelle Notiz von
4,29 Euro wird das Papier damit klar unter Cash gehandelt. Wie hoch die
Dividendenzahlung am dritten Tag nach der Hauptversammlung (15.5.)
tatsächlich ausfällt, ist offen. Die Prognosen liegen zwischen einem und
zwei Euro je Anteil. Der 3U-Vorstand bleibt vage und spricht von einer
„angemessenen Dividende“. Details sind für März angekündigt. Nur so viel:
Nach dem Weclapp-Deal würden die „konzernweiten Strategieberatungen
intensiviert“. Heißt: Sollte 3U passende Targets finden, die die bisherigen
Beteiligungen stärken, oder ein neues Geschäftsfeld aufmachen,
wäre es kontraproduktiv, zu viel vom Verkaufserlös auszuschütten.
Prinzip Hoffnung
Alle drei Beteiligungsfelder
(Online-Handel,
Stromerzeugung und Telekom)
bleiben aussichtsreich.
Mit „Selfio“ als
Webshop für Haustechnik
liegt eine weitere Perle
im Depot. Dennoch
dürfte 2022 ein Ausnahmejahr
bleiben. Anleger
setzen darauf, dass der
Vorstand ein gutes Händchen
behält und der Dividendenabschlag
am Tag
der Ausschüttung schnell
wieder aufgeholt wird.
3U Holding
Kurs der 3U-Aktie in Euro
200-Tage-Linie
Kaufsignal
0
2018 19 20 21 22 2023
WKN/ISIN
516790/DE000516792
Umsatz 2022e/23e 63,0/55,5 Mio. €
Kurs-Gewinn-Verhältnis 2022e/23e 1,0/86,6
Dividendenrendite für 2022e/23e 35,0/0,8 %
Kursziel/Stoppkurs 5,50/3,60 €
Risiko ■■■■■ Kurspotenzial 27,0 %
Quellen: Bloomberg, Marketscreener; Stand: 22.2.2023
4
3
2
1
e = erwartet
Die Aussichten: Die Zeiten steigender Frachtraten
scheinen vorbei zu sein. Die sich auflösenden
Schiffsstaus in China bei gleichzeitig
nachlassender Nachfrage schicken die Frachtraten
bereits südwärts. Schlimmer noch: Exper-
HAPAG-LLOYD-
CONTAINER:
Aktionäre dürfen
für 2022 mit
einer Dividendenrendite
von
22 Prozent
rechnen
HAPAG-LLOYD
Wette auf die Wirtschaft
Das Unternehmen: Mit einer Flotte von 252
modernen Containerschiffen und einer Gesamttransportkapazität
von 1,8 Millionen Standardcontainern
(TEU) ist Hapag-Lloyd eine der
weltweit führenden Linienreedereien. In den
Fahrtgebieten Transatlantik, Mittlerer Osten,
Lateinamerika und Intra-Amerika zählen die
Hamburger zu den führenden Anbietern.
Die Zahlen: Gute Transportaufträge und extrem
hohe Frachtraten haben Hapag-Lloyd
2022 zu einem Fabelrekord verholfen. Die
Traditionsreederei beendete das Geschäftsjahr
mit einem Gewinn vor Zinsen, Steuern
und Abschreibungen (Ebitda) von 19,4 Milliarden
Euro – 8,6 Milliarden Euro mehr als im
Boomjahr 2021. Das bereits starke Vorjahresergebnis
von 9,4 Milliarden Euro wurde mit
17,5 Milliarden Euro annähernd verdoppelt.
Der Umsatz kletterte um 54 Prozent auf 34,5
Milliarden Euro. Der Dividendenvorschlag auf
der Hauptversammlung (3.5.) von 63 Euro je
Aktie entspricht einer Gesamtausschüttung
von 11,1 Milliarden Euro (Vorjahr: 6,2 Milliarden
Euro). Gewinntreiber Nummer eins war die
starke Nachfrage nach Seetransporten bei
gleichzeitig knappem Angebot an Transportraum.
Folge: Die 2022er-Frachtraten für den
Transport von Gütern auf hoher See stiegen
mit durchschnittlich 2863 US-Dollar/TEU um
satte 43 Prozent gegenüber Vorjahr. Anders
formuliert: In Zeiten lädierter Lieferketten war
Hapag-Lloyd in der Lage, die hohen Preise an
die Kunden weiterzugeben und das Kostenloch
mehr als auszugleichen.
20 FOCUS MONEY 10/2023