Vorschau FOCUS MONEY 16/2023

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CHAMÄLEONS: unterschiedliche
Färbung auch
bei Wandlern – einmal mehr
Anleihe, einmal mehr Aktie
WANDELANLEIHEN
Zins und Zukunftsfantasie
Unternehmensbonds mit Aktienoption – nach den 2022er-Marktturbulenzen scheint sich ein
günstiges Zeitfenster zum Einstieg bei Wandlern als typischer Langfrist-Anlage aufzutun
von BERND JOHANN
Wandelanleihen, kurz auch Wandler genannt, werden
gern als Zwitter oder Chamäleons bezeichnet.
Warum, bringt die Deutsche Börse auf den Punkt:
„Wandelanleihen sind eine besondere Form der Unternehmensanleihen.
Je nach Ausgestaltung können sie am Laufzeitende
in Aktien umgewandelt werden.“ Letzteres zu einem
bei Emission festgelegten Kurs und oftmals schon während
der Laufzeit. Damit bieten diese Papiere wegen Rückzahlung
zum Nominalwert zum einen die Sicherheit einer Anleihe.
Dank Wandlungsrecht reagieren sie zudem auf Kursaufschwünge
am Aktienmarkt, wenn auch abgeschwächt. „Aktienähnliche
Erträge mit deutlich geringeren Schwankungen“,
resümiert Marc-Alexander Knieß von Lupus Alpha.
Welches Kriterium eher zum Tragen kommt, hängt von der
Marktentwicklung ab. Hier liegt auch der Grund, warum
Wandelanleihen gerade jetzt interessant werden. Denn in
2022 drückten rasant steigende Zinsen die Anleihekurse,
Wandler oder, im Englischen, Convertibles inklusive. Zusätzlich
verlor die Aktien-Umtauschoption wegen schwacher
Börsen massiv an Attraktivität. All das zeigt sich klar im Refinitiv
Global Convertible Index als Spiegelbild des weltweiten
Wandlermarkts: Er verlor seit November 2021 bis zu
30 Prozent an Wert, der größte Verlust in mehr als 20 Jahren.
Gute Zeit. Dies sollte eine schöne Chance bieten, sich eine
interessante Anlage auf reduziertem Preislevel dauerhaft ins
Depot zu legen. Denn die Zeit arbeitet allein schon mit Blick
auf die Pari-Rückzahlung der heute in der Regel mit kräftigem
Kursabschlag bedachten Titel für Wandler. Kommen die
Börsen in Fahrt, würde zusätzlich noch die Aktienkomponente
greifen. Beispiel: die vor gut zwei Monaten begebene
Wandelanleihe von Rheinmetall, Kupon 2,25 Prozent, Laufzeit
7. Februar 2030. Mit der Hausse der Aktie schoss sie be-
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Fotos: Adobe Stock
FOCUS MONEY 16/2023