Jahr der Chancen 2009 - E&W

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HINTERGRUND E&W 12/08
PANASONIC PLANT ÜBERNAHME VON SANYO
Eine Elefanten-Hochzeit
mit kleinen Hindernissen
Panasonic will mit der Übernahme von Sanyo in der Liga der japanischen Elektronik-Riesen zur Nummer 1 aufsteigen.
Vor einem Jahr noch wollte Panasonic vom maroden Konkurrenten nichts wissen. Sanyo konnte wirtschaftlich zumindest
einen Teilerfolg feiern und hat in punkto Klimaschutz einiges an Know-how in petto. Jetzt wird noch um den Preis
gefeilscht.
VERSCHWÄGERT, VERFEINDET, verheiratet
– so könnte man kurz die
gemeinsame Geschichte von
Panasonic und Sanyo zusammen-
fassen, auch wenn die Elefantenhochzeit
vorerst noch auf sich
warten lässt.
Die zwei japanischen Konzerne
sind sich weitgehend einig: Das
Management von Sanyo stimmte
der Übernahme durch Panasonic
zu – damit ist eine wesentliche
Bedingung für den Verkauf erfüllt.
So entstünde der größte japanische
Elektronik-Konzern, der zudem
sämtliche Bereiche abdeckt,
von der Unterhaltungselektronik
über Akkus, Klimaanlagen,
Chips, Solaranlagen bis hin zu
Haushaltskleingeräten oder der
klassischen Weißen Ware.
Einzig und alleine die Aktionäre
müssen von der Sinnhaftigkeit des
Unterfangens überzeugt werden,
was aber bekanntlich nur eine
Frage des Preises ist.
Panasonic bot vorerst 120 Yen je
Aktie, aktuell 1,02 Euro. Damit
würde der Gesamtkonzern mit
knapp sechs Milliarden Euro bewertet.
Was jedoch Goldman
KURZ UND BÜNDIG:
Panasonic bewertet Sanyo derzeit
mit sechs Milliarden Euro.
Die Hauptaktionäre – drei Banken
halten 70% an Sanyo – verlangen
mehr als das Doppelte.
Das Hauptinteresse gilt dem
Know-how und den Patenten
für Solarzellen und Akkus, wo
Sanyo deutlich stärker ist als
Panasonic.
Am Markt geht man davon aus,
dass die Übernahme klappt –
der Kurs von Sanyo steigt.
Sachs als einem der Hauptaktionär
zu wenig ist. Der von der Finanzkrise
gebeutelten Bank
schweben eher 250 Yen pro Aktie
vor. Und es wird am Markt damit
gerechnet, dass Panasonic hier
deutlich nachbessern wird. Dies
zeigt sich auch am Aktienkurs. In
den darauf folgenden Tagen stieg
der Kurs auf knapp 170 Yen.
Banken brauchen Cash
Goldman Sachs hält gemeinsam
mit den japanischen Finanzhäusern
Daiwa Securities und Sumitomo
Mitsui 70 Prozent der Sanyo-Anteile.
Vor zwei Jahren sind
die drei Banken dafür mit 2,65
Milliarden bei Sanyo eingestiegen,
um den Konzern vor der
Pleite zu retten. Nun brauchen
die Banken – so wohl auch das
Kalkül von Panasonic – das Geld
dringend selber. Abgesehen davon
hat sich auch die Situation
grundlegend geändert. Vor gut einem
Jahr wollte sich Panasonic
den defizitären Rivalen nicht einmal
genauer ansehen. Das steigen-
de Interesse an Klimaschutz, aber
auch die Umstrukturierung bei
Sanyo hat zu einem Umdenken
geführt. Dass Sanyo zumindest
zwischenzeitlich eine positive Bilanz
vorweisen konnte, macht die
Nummer 7 unter den japanischen
Elektronik-Konzernen etwas attraktiver
– auch wenn hohe Energie-
und Rohstoffkosten sowie
die Finanzkrise nicht gerade die
besten Grundlagen für die kommenden
Monate sind.
Know-how und Patente
Angetan hat es Panasonic in erster
Linie das technologische Knowhow
und die entsprechenden Patente
in der Solarenergie und bei
Akkumulatoren. Sanyo zählt zu
den führenden Anbietern von Ak-