Investitionschancen in deutschen Mittelstädten - TLG Immobilien ...

Vorwort
Auch B- und C-Städte können AAA-Chancen bieten
von Prof. Dr. Tobias Just
Prof. Dr. Tobias Just Foto: IREIBS Thomas Plettenberg
Die Eurokrise hat tiefe Wunden im Vertrauen vieler
Investoren hinterlassen. Auf der Suche nach
Stabilität kehren sie Kapitalmarktprodukten den
Rücken und entdecken die Immobilienanlage neu.
Tatsächlich sprechen aktuell viele Gründe für solch
eine Strategie, denn die Finanzierungszinsen sind
niedrig, die Arbeitslosigkeit ist rückläufig und die
geringe Bautätigkeit der letzten Jahre hat in vielen
Städten zu einer Angebotsverknappung auf den
Wohnungsmärkten geführt. Die Wohnungsmieten
und -preise steigen vielerorts. Sehr häufig hört man
jedoch, dass sich die Chancen des Aufschwungs
auf die wenigen großen westdeutschen A-Städte
und Berlin beschränken würden, weil angeblich nur
dort die Immobiliennachfrage langfristig gesichert
ist und weil (nur) dort die Preise und Mieten nachhaltig
Aufwärtspotenzial bieten. Tatsächlich lädt ja
die Kategorisierung in A, B oder C-Städte zu dem
Schluss ein, dass hiermit wie bei den Einstufungen
der Rating-Agenturen Güteurteile verbunden wären.
Dies ist jedoch in mehrfacher Hinsicht irreführend.
Zunächst sind B-Städte lediglich kleiner als A-Städte.
Die Immobilienmärkte der B- und C-Städte sind folglich
weniger liquide als jene in den großen A-Städten
und die Datenverfügbarkeit ist schlechter; große Investitionsobjekte
lassen sich selten finden. Hiermit
sind Risiken in einem Abschwung verbunden, falls
man gezwungen ist, ein Objekt kurzfristig verkaufen
zu müssen. Doch genauso enthält die Illiquidität und
geringere Transparenz für langfristig orientierte und
markterfahrene Investoren auch Chancen, denn gerade
dies verhindert, dass in Zeiten billigen Kredits
große Investitionsgesellschaften mit viel Fremdkapital
die Preise in die Höhe jagen. Insbesondere
für die Büromärkte und für viele Wohnungsmärkte
lässt sich zeigen, dass kleinere Städte wesentlich
geringeren Preisschwankungen ausgesetzt sind als
die großen Städte. Dass dies nur eingeschränkt für
die ostdeutschen Städte in den ersten zehn Jahren
nach der Wiedervereinigung gilt, liegt nicht an der
zu geringen Größe und langfristig wohl auch nicht