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Die geschäftsführenden Gesellschafter der
Fondsgesellschaft werden bei Umqualifi zierung
der Einkunftsart in Einkünfte aus Gewerbebetrieb
bei einer der erworbenen Beteiligungen an
Zielfonds diese Beteiligung unverzüglich veräußern.
Die Beteiligung der Fondsgesellschaft an
den Zielfonds erfolgt mit einer langfristigen Investitionsabsicht,
d.h. ein Handel (Ankauf / Verkauf)
fi ndet nicht statt. Darüber hinaus bedarf
eine Weiterveräußerung innerhalb von zehn
Jahren der Zustimmung der Gesellschafterversammlung.
Schließlich wird die Fondsgesellschaft
versuchen, die ihr zustehenden Gesellschafterstimmen
bei Gesellschafterbeschlüssen
bei den jeweiligen Zielfonds so einzusetzen,
dass für die Fondsgesellschaft nachteilige steuerliche
Beschlüsse vermieden werden. Es ist daher
zu erwarten, dass die Fondsgesellschaft Einkünfte
aus Vermietung und Verpachtung erzielt
und die nachteiligen Auswirkungen der Einkunftsart
Einkünfte aus Gewerbebetrieb vermieden
bzw. auf einen kurzen Zeitraum beschränkt
werden können.
Da die Fondsgesellschaft keinen Grundbesitz
erwirbt, sondern sich lediglich als Gesellschafter
an geschlossenen Immobilienfonds beteiligt,
wird nach Ansicht der Prospektverantwortlichen
keine zusätzliche Grunderwerbsteuer fällig.
Haftung
Das handelsrechtliche Kapitalkonto sinkt gemäß
der Prognoserechnung zu keinem Zeitpunkt unter
das handelsregisterliche Haftkapital in Höhe
von 10 % des Zeichnungsbetrages. Die Ausschüttungen
(Entnahmen) führen danach nicht
zu einem Aufl eben der Haftung.
Finanzierung
Grundsätzlich steht zum Datum der Prospektaufstellung
noch nicht fest, ob die Fondsgesellschaft
überhaupt und in welcher Höhe
Fremdkapital nach Vollplatzierung aufnehmen
wird bzw. aufnehmen kann. Für den Fall, dass
es der Fondsgesellschaft gelingt, Fremdkapital
aufzunehmen, liegt das Zinsniveau zum Datum
der Prospekt aufstellung am Kapitalmarkt in Abhängigkeit
von der Zinsfestschreibungsdauer
um mindestens 1 – 2 Prozentpunkte p.a. unter
dem gewählten Kalkulationszinssatz von nominal
6 % p.a. Die Prospektverantwortlichen gehen
daher davon aus, dass das Fremdkapital
zumindest zu den kalkulierten Konditionen aufgenommen
werden könnte.
Sollte zum Zeitpunkt der Fremdkapitalaufnahme oder der Anschlussfi
nanzierungen ein niedrigeres Zinsniveau als kalkuliert bestehen,
reduziert sich der unterstellte Nominalzins. Dies würde zu
einer Erhöhung der Liquiditätsreserve bzw. der entnahmefähigen
Ausschüttungen der Fondsgesellschaft führen.
Sollte das Zinsniveau zum Zeitpunkt der Fremdkapitalaufnahme
oder zum Zeitpunkt der Anschlussfi nanzierungen höher als kalkuliert
sein, kann eine kürzere Zinsfestschreibungsdauer vereinbart
werden, um dann später bei einem möglicherweise gesunkenem
Zinsniveau eine längere Zinsbindung einzugehen. Die Fondsgesellschaft
kann folglich auf verschiedene Zinsszenarien fl exibel reagieren.
Die möglicherweise eintretenden negativen Auswirkungen aus
einer restriktiven Kreditvergabepraxis werden durch den hohen
Eigenkapitalanteil der Fondsgesellschaft in Höhe von mindestens
ca. 76,9 % gemildert. Dasselbe gilt auch für die von der Fondsgesellschaft
erworbenen Beteiligungen an Zielfonds, da diese sich
seit deren Fondsaufl age teilweise erheblich entschuldet haben. Außerdem
haften für eine Rückführung des Fremdkapitals in der Regel
lediglich die von der Fondsgesellschaft an die fi nanzierenden
Banken verpfändeten Beteiligungen an den Zielfonds bzw. die Immobilien
der jeweiligen Zielfonds und nicht die Anleger.
Flexibilitätskonzept
Aufgrund der Vielzahl der zukünftig zu erwerbenden Beteiligungen
an Zielfonds wird eine große Risikostreuung auf zahlreiche
Anbieter und eine Vielzahl von Immobilien verschiedener Immobiliengrößen,
Immobilienstandorte, Gebäudetypen, Nutzungsarten
und Mieter bestehen. Dadurch verliert die wirtschaftliche Entwicklung
der einzelnen Beteiligung an einem Zielfonds grundsätzlich
an Bedeutung für die Fondsgesellschaft. Darüber hinaus sollte
die Anwendung der Investitionskriterien zu einem breit gestreuten
Portfolio von Beteiligungen an Zielfonds führen. Eine Insolvenz der
Fondsgesellschaft ist daher nach Ansicht der Prospektverantwortlichen
auszuschließen. Aufgrund der vorsichtigen Fondskalkulation
mit zahlreichen Reservepositionen ist zum Datum der Prospektaufstellung
eine schlechter als prognostizierte wirtschaftliche Entwicklung
nicht absehbar.
Im Falle der Fremdkapitalaufnahme wird die Fondsgesellschaft außerdem
mit den fi nanzierenden Banken und damit den größten
Gläubigern verhandeln, auf den Zugriff der in der Fondsgesellschaft
thesaurierten und entnahmefähigen Ausschüttungen zu verzichten.
Auch wenn nicht auszuschließen ist, dass zukünftige Gläubiger einen
entsprechenden Verzicht ablehnen, weisen aus Sicht des Anlegers
die in der Fondsgesellschaft thesaurierten, entnahmefähigen
Ausschüttungen ein relativ hohes Maß an Sicherheit auf.
Die Anleger haben z.B. in der Beitrittserklärung (Zeichnungsschein)
die Möglichkeit, den Treuhänder vorab anzuweisen, entnahmefähige
Ausschüttungen auch ohne aktive Wahrnehmung des
Wahlrechtes vorzunehmen.