ETF-Magazin: "Vorsicht, Falle!" (Q3-2009) - Börse Frankfurt

Asset-Management
und Risikostruktur. Entsprechende Regelungen stecken
hauptsächlich den Handlungsspielraum und den
Rahmen der Geldanlage ab. Damit ist es aber nicht getan,
denn anschließend muss die Bank oder der Spezialfondsmanager
im Rahmen dieser Richtlinien die
Geldanlage umsetzen und in einem fortlaufenden Berichtswesen
darüber Auskunft geben.
Für die verantwortlichen Kämmerer tauchen bei der
Implementierung derartiger Richtlinien schnell mehrere
Fragen auf:
■ Erfolgt die Umsetzung im Sinne der Kommune, und
passen die gewählten Anlagen auch wirklich in das
vorher defi nierte Rahmenwerk sowie zum gewünschten
Rendite-Risiko-Verhältnis?
■ Kann ich mich darauf verlassen, dass die Manager
den Rahmen einhalten?
■ Sind Strategien und Handlungen der Anlagemanager
sowie die von ihnen eingesetzten Finanzprodukte
nachvollziehbar und verständlich?
■ Welche Kosten fallen an, und stehen sie in einem gesunden
Verhältnis zu den Erträgen?
■ Wie schnell kann das Gesamtdepot auf Cash-Positionen
gestellt werden?
■ Verstehe ich das Berichtswesen der Vermögensverwalter,
und enthält es alle Informationen, die ich für
eine Beurteilung brauche?
■ Welche Fragen stelle ich in der nächsten Anlageausschusssitzung,
und wie bereite ich mich darauf vor, um
auf Augenhöhe mit den Managern zu sprechen?
Kommunale Investoren müssen sich ihrer hohen
Verantwortung für die Entwicklung des ihnen anvertrauten
Vermögens bewusst sein. Diese Verantwortung
kann nicht an die Bank oder den Vermögensverwalter
delegiert werden. Erfolgreiches Anlagemanagement
fängt beim Anleger an. Die Anlageverantwortlichen
der Kommune sind gefordert, die hierfür notwendigen
Maßnahmen und Schritte zu unternehmen. Im Mittelpunkt
steht dabei eine Anleger-Vermögensverwaltung,
die auf den Grundpfeilern von Transparenz und
Kommunikation beruht und über die Ziele, Inhalte
und eingesetzten Instrumente im Anlagemanagement
der Bank informiert. Um den Rahmen abzustecken,
bedarf es geeigneter vertraglicher Grundlagen, aussagekräftiger
Anlagerichtlinien und vor allem eines
leistungsfähigen Risikomanagements und Vermögens-
Controllings, mit dem die Tätigkeit der beauftragten
Anlagemanager überwacht wird.
Ständige Kontrolle. Ein derartiges Controlling wird
etwa im Runderlass des nordrhein-westfälischen Innenministeriums
vom 25. Januar 2005 gefordert. Danach
ist es ist nicht ausreichend, die Kontrolle nur einmal
jährlich vorzunehmen. Im Kern fordert der Runderlass
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eine fortlaufende Überwachung der Geldanlagen. Vor
diesem Hintergrund sind die Kämmerer aufgefordert,
ein Risikomanagement umzusetzen, das die laufende
Überwachung der Verwaltung der kommunalen Gelder
zum Gegenstand hat und das Ziel verfolgt, nachteilige
Entwicklungen und Risiken frühzeitig zu erkennen, um
gezielt und rechtzeitig Gegensteuerungsmaßnahmen
einsetzen zu können. Für die Verfolgung dieses Ziels
– Absicherung des liquiden Vermögens gegen nachteilige
Entwicklungen und dessen risikooptimierte Steuerung
– ist Transparenz unabdingbar. Diese Transparenz
will die Kommune schaffen, indem sie ein „externes“
Vermögens-Controlling einrichtet, das alle relevanten
Informationen fortlaufend systematisch erfasst und das
die Basis für eine aussagekräftige Analyse beziehungsweise
gemeinsame Bewertung darstellt.
Gefahren im Blick. Ein professionelles Risikomanagementsystem
verschafft dem Kämmerer Transparenz
und erfüllt darüber hinaus noch eine Vielzahl weiterer
Funktionen. So werden die Anlageverantwortlichen der
Kommune angeregt, sich permanent mit der gewählten
Anlagestruktur und Produktwahl auseinanderzusetzen,
ein hohes Maß an Eigenverantwortung zu übernehmen
und nicht in Durchschnittsrenditen, sondern
in absoluten Zahlen zu rechnen. Risiko-Controlling bedeutet
außerdem natürlich die fortlaufende Überprüfung,
ob die Anlagerichtlinien eingehalten und die individuellen
Zielvorgaben erreicht werden. Zudem wird
regelmäßig abgeglichen, ob die defi nierten Produktbedingungen
beziehungsweise die allgemeinen Emissionsbedingungen
erfüllt werden.
Letztendlich mündet dieser Prozess in einer besseren
Kommunikation zwischen dem Vermögensverwalter
und der investierenden Kommune und fördert nebenbei
die ständige Diskussion darüber, was die Anlagemanager
dürfen und was nicht. Den Verantwortlichen
der Kommune ermöglicht diese intensive Zusammenarbeit
eine objektive Analyse der Leistungsfähigkeit der
Managerqualität und führt schlussendlich zur Steigerung
des Wohlfühlfaktors. Die Anlagemanager werden
bei den regelmäßigen Check-ups und Diskussionen
angeregt, den Anleger hinsichtlich der besten Asset-
Allocation respektive der geeigneten Rendite-Risiko-
Struktur zu beraten, und können so den Kämmerer bei
der Beantwortung interner Anfragen oder der Vorbereitung
auf Ausschusssitzungen unterstützen. Gemeinsam
können Kommune und Anlageberater darüber hinaus
an der Weiterentwicklung der Anlagestruktur, an ihrer
Optimierung und Ähnlichem arbeiten.
Außer zu einem Höchstmaß an Transparenz, um besser
begründete Entscheidungen zu treffen, sowie zur
professionellen Absicherung des liquiden Vermögens