09.01.2013 Views

by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...

by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...

by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...

SHOW MORE
SHOW LESS

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.

�<br />

��� ������� �� ���� ���� ������������ ����� ������ ����� �������� ���� ������� ���<br />

�������� �������� ����� �� ��������� �� �� ��������� ���������� �������� �� �����<br />

��������� ������ ���� ���� � ������� ��� ���������� ��� ������� ��������� �� ���<br />

����������������� ������ ����� �� ������ ������������ ����� �� ������� �� ��� ������<br />

���� �������� ���� ������ ��� �� �� ���� ��� �� ������� ��� ����� �� ���� ��������� ������� ��<br />

��� �������� ������� �� ������� ��������� ��� �� ������� ������� ���� �������� ���� ������<br />

��� �������� ������� �� ��� ����������� ����� �� ���� �� �������� ��� ��� �������� �� ����� ��<br />

������ ���������� ����� �� ��� ����� ������� ���������� �������� �� �������� ��������������<br />

������� ���������� ��� ���������� ��� ������ ����� ������� �������� �� �������� ���<br />

���������� �� ������ � � ��������� ����� ����� �� ������ ��� ���� ���� ����� ��� �������<br />

������ ����� �� ��� ���� �� ���� ��� ���������� �� ������ ��� ���� ����� ���������<br />

������ ���� ��� �������� �� ������������� ����� ������ ������� ���� ������ ����� ���<br />

������ ��������� �� ��� ��� �� �������� ���� ���� ��� �� ������� �� ��� ����������� �� ���<br />

����� �������� ������ �� ���� ������� ���� ���������� � � ��� �� �� ������� �� �������<br />

��� ��� ���� ���� ����� ��� ������� ��� ��������� ���� �������� � �� ����� ������ ����<br />

����������� ��� ��� ������������� �������� ���� ������ �� ��� ������������� ����� ����<br />

��� ������ �� ����� ������� ��� � ����� ��������� �� ���� �� ������� �������� ��<br />

�������������� ����������� �������� ����� ����� �� ������ �� �������� ��� ����� �������<br />

����� ��� ����� ���� ��� ���������� �������� �� ��������� ������� ���� ����������� ���<br />

����� ���� ��� �� ������� ��� ��������� �� � �������� ������� ��� �������� ���������� ��<br />

���� ���� ������� �� ���� ���� ���� �� ���� �� ��� ������ �������������� ���������� ��<br />

�������� ���� ��� ��������� �� ������ ������� ��� ��� ������� ��������� �� ���������� ��<br />

��� ������� � ��� ����� ��������� ���� ������� �� � ������ �� ����� ������ �� ����������<br />

������ ��� ���� �� ������ ��� ��� ���� ������� �� ���������� �������� �������� ��� �����<br />

������������ ��������� ���� ����� ���� ���� �������������� ������ ���� ��� �������<br />

���� ������ �� �� ���� ��� ���� ���������� ��� ���� �� ��� ���� ������ ������� ��� �����<br />

���������� ���������� ������������� ������ ��� �� ��� ������ ���� ������ ����� �������<br />

������� �� �������� ������ ��������� � ���� ����� �������� �� �� ����� ���������� ����� ���<br />

��������� ���� ����� ���� � ���� �� ������������ ���� ������ ���� ����� ������ ��<br />

������������������ ������ ��� �� ���������� ����� �� ������ ������� �� ��� ���� �������<br />

��� ���� �� ��� �������� �� ��� �������� ���� ��� ������� ��� ��� ������� �� ������ ���<br />

� ��� �������� ���������� �� ����� ��� �������� ��� �� ����������� ���� � ���� ������ ������� �����������<br />

������ �� ������� ���� ����� ��� � ������ ���������� ����� �� �������� ������� ������ ���� ��� �<br />

������������ ������ ��� ������ �� ���� ������� ����� �� �� �������������� ����������� ��� ����� ������<br />

��������� ����� �������� �� �� ������ ��� ����� ������ ������� ��� ���������� �� ������� ������� ������� ��<br />

���� ������� ���� ���� � ����� ������� ����� ���� ��������� �� ��� ��� ��������� �� ���� ������ �����<br />

�������� ������� �������� ������ �� �������� ������� �������<br />

� ����� �� ��� ������� ����� ��� ������� �� � ���� ���� ��� �������� �������� �������� �� ��� ���� ��<br />

�������� ������� ����� ����� ���� ������ ���� ������ ���������� �������� ��� ����� ���� ���� �������� ���<br />

������� ������� ��� ��������� ������� ���� ���������� �� ��� ������� ������� ���� �� ��� ����� ������<br />

�������� ���� ���� � ����� � ��� ���� �� ��� �� ���� �� ����� ��������� �� ���� � ������� ������� ����<br />

���� �� ���� � ���� ���� �� ��������� ���� ��� ������� �� ���� ��� ���� ��� ��� � ��� ����� ���� ����<br />

�� ���� �� ��� �� ��������� ��������� ���� �������� �� ���� ��� ������� �� ��� ������ ������������ ���� �<br />

����� ��� ����������� �������� �� ��� �������� �� ����� ������ ��� ���� �� ���� � ���� ��� �������� ���� ���<br />

������� �������� �� ����� ������� ���� ����������� ��� ���� ���� ��� ���� ��� �������� ������� ���� �� �������<br />

����� ������ �� ������� ��� ������� ����� �� �������<br />

� ���� �������� ��� �� ��� ������� �� ���� ������<br />

� �� ��������� ���� ���� ��������� �� �������� ������� ����� ���� �������� �� ���������� �� ��� ������ ���<br />

�������� �� ������ ���� ��� ����� ���� ��� ����������� ������������ ��������� �� � �������� ������������ ����<br />

����� �������� �� ������������ ��������� �������� ��� ������ �� ��� ���� �� ��� ������

Hooray! Your file is uploaded and ready to be published.

Saved successfully!

Ooh no, something went wrong!