by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
����� ������ �� ��� ������ ����� ����� �� ��� �������� �� ��� ���������� �����<br />
������ �<br />
� �� � ���<br />
�<br />
��<br />
� � ���� � � �� � ������ � ��� ��� � ���<br />
� �<br />
�� � ���<br />
� � � �� � ������ � ��� �<br />
��� � � ������ �� ��� ���������� �� �������� �� ��� ����� ���� ��� ������ ��� �� ����� ��<br />
���������� �����<br />
� � ������ � � �<br />
� �� �<br />
���<br />
�<br />
� � ���� � � �� � ������ � ��� �<br />
�� ����� ������ ��� ���� ���� ��� ��� ����� �� ��� ������� ��������� �� ���������� ���<br />
������������� ������� ������� ���� � � ���� ���� ���� ��� �������� ����� ����� �� ��� ��������<br />
�� ��� ���������� ������ �� �������� �� ����� ���������� ����� ��� ��� ����������� ���� ��<br />
������������������������������������ � ������ �� ��� ������� ���������<br />
��� ��������� �� ��� �������� �� ���� ������� �� �������� �� ��� ������� ������������ ���<br />
�������� ������� ��� ������� ����� �� ���������� �� ��� ���������� ������ �� ����������<br />
�� ��� � ������������������� ������� �� ���� ���������������� ������� ��� �� ���� ���� ��<br />
������� ������� ��� �������� ��� ������ �� ������� ����� ����������� ��� ��� ���� ��<br />
������� ���������� ������ ����� ������ ���� �� �������� �� �� �������������� ��� ���������<br />
��� ��� ������� ���� �������� �� ��������� �� �������� �� ��� �������<br />
��<br />
�<br />
�� � ������� ��������<br />
�<br />
������<br />
� � �<br />
���<br />
� ��������<br />
������<br />
�<br />
������ � � � � ��<br />
������ � �<br />
�� � ���<br />
���� � � �<br />
��� ��� ������ �<br />
�� ����� � ���� �<br />
����� ����������� ����� ��� �� ����� ��� ��� �����������<br />
�� ������ ��� ������ ���� ������� �� �� � ���� ��� ��� ��������� ����� ����� �� ���� �������� ����� ��� ���� ����� ���������� �� ����<br />
������ ��� ������ �� ��� ����� �� ��������� ��� ������� ���������� ����� ��� ����� �� ���<br />
����� ������ �� � ����� ����� �� �� ��� ���� ������� ����� ��� �� �� ��� ������ ����� ��<br />
��������� ������� �������� ��� ��� ��������� ���� �� �������� �� ��� ����� �� �����������<br />
����������� ���� � � � � � �� ����� � � � �� �������� �� ���� ��� � � � �� ��� ����� �� ����� ���<br />
�������� ����� ��� ������� ������� ����� �� �� �������� �� ��� ����� �� ������� �������� � � �<br />
��� � � � � ������� ��� ����� ���� ��� ����� ������� �������� ����� � ������������ ����<br />
����������� �� ���� �� ��� ���������� ��� ��� ������� ���� ��������� �� ����� ��� ������<br />
����� ���� �� ���������� ����� ��� �� �������� ������� ���������� ���� ������ ��� �������<br />
�������� �� ����������� ����������� ����� ����� ���� ��� ��������� ��� ��� �������<br />
�������� ���� �������� �������� �� ���������� ��������������� �����<br />
��� ��� ����� ��������� �� ���� �������� ����� �� ������� �� ������ ��� ���� �������<br />
����� ��� �������� �� ��������� �������� ��������� ����� ��� ��� ����������� ���� �� ������<br />
������ �������� ������ ������ ��� ��� ���������� ������ ����� �� ���������� ����� ��������<br />
�� ����� ������� ���� ���� �� ��� ���� �� � ������ ���� ����������� ������ �� ���������<br />
��������� �� ����� �������� ����� ��� ���� ���� ���� ��� ����� ������������� ������ �������<br />
���� �� �� ���������� ����� �� ���������� ��� ������� ������� �� ������� �� ������ ���<br />
�������� ��� ������ ���� ����������� �� � ���� ��� ����� ����������<br />
�������� ��������� �� ������ ������ ������ �������� ����� �������� ���������� �� � ���<br />
������ �� �������� ����� ����������� �� �������� ���� ����� �� ��������� �� ���� ��� �������