by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
�<br />
�� ��� ���� �� � ���� �������� ���������� �� ���� �� �������� ���� ������ ���������� ���<br />
���������� �� ��� ������� ����� ���� ���� ��� ��� ����� ��� � ���� ������������ �� ���<br />
�������������������������������������������������������������<br />
��� ���� ��������� �� ��� ������� ���� �� ���� �� ������� ���� ������ ������� �� ����<br />
������ ��� ���� �� ��� �������������� ��������� �� �� ��� ����� ������ �� �������� �����<br />
������������ ������ ��������� ��� ������������ �� ���� ������ ���� ��� ��� �����������<br />
������ �� ��� ������������ �� ��� ���� �������� ��� ���� ���������� ������ �����<br />
������������� �� � �������� ������ ���� ������ �� �� ������� ������� ��� ��������� ��� ����<br />
����������������� ���� ������ � ���� ����� ���� �������� �� ���� ��������� ��� �������� ��<br />
� �������� ����� �������� ���������� ������� ������ �������� �� ������ ����������� ��<br />
������ ��������� ������� ���������� ���� �������� ��� ���� �� ������� ������� ����������<br />
���� ������ ������ ������� �� ��� ����������� �� ����� �� ������ ������ ���� ��������� ���<br />
���� ���� �� ������ ����� �� ������ ��� ���� �� �� ������� ������ �� �������� �� ������ ���<br />
��������� �� ������� ��������� ������� �� ��������� ����� ��� ������� ���� ��� ��������<br />
�� ����� ��� ��� �������� �� ������ ����� ������ ���������� ����������� �� ���� ������<br />
���� ����� ������ ������ �� ������� ����� ��� ���������� ������������� ��� ���������<br />
���� ����������� ����� ������ ����� �� ���������� �������� ��� � ����� ������ ����� ���<br />
������� �� ������ ������ ����� ������ ���� ���� ��������������� ������� ����� �����<br />
�� ������ �� ����� �� ���� ��� ������ �� �������� ����� ��� �������� ��������� �� ��� ��� ��<br />
�������� �� ������������� ��������� ���� �� ��� ������� �� ��� ����� ���� �� ���������<br />
������� ����� ����� ������ ���� ���� ����������� ������� ���� �� �� ������ ����<br />
�������������� ���� ������ �� ��������� ������� ������� ������ ����� ���� �� ����� ������<br />
�� ������ ������� ������� ������ ���� ����� ���� �� ������ �� ���������� ����� ����<br />
������ ��� ������� �� ����� �� ����� �������� ������ ��� �� ����������� ���������� �������<br />
�� ����� �������� ������� ������ �����<br />
��� ������ ��������� �� ��� ������� ���� �� ���� ������ ����� �������������� ����<br />
�������� ����� ���������� ��������� ���� ����� ������� ���������� �������� ���������� ���<br />
�������� ����� �� ����������� �� ����� ���� ������� �������� ������� �������� �����<br />
������������� ����������� �� ��� ����������� ���� �� ����� ������� ������ ��� ����������� ��<br />
���� ���� ���� �� ������������ �� ��� ���������� ����� ������ ��� ������� ��������<br />
�������� ����������� ���� �� ����� ������ �� �������� �� ����������������� ������ ����� ��<br />
�� ������ ���� ����� ��� ������� ����� ������� ��� ������� �������� ������ ������ ���� ��<br />
������ �� ������������ ����������� ���� ��� ��� ������� �� ����� ���� ����� ���� ������<br />
����� �� ������ ���� ���� ����������� ������ ������ ������������ ��� ���������� �� ���<br />
����� ��� ����� ��������� ����� ������������� ������������ ����� ����� ���� ��� ��<br />
������������� ��� ������� �� �� ������� ���� ����� ���� ��� �� ����� ������ ������ ���� �<br />
����������� �� ������ ��� ����� ���� ��� ���������� ��������� ��� ���������� �������<br />
������� ���� ������������ ���� �� ��� ���� ������� �� ��� ������� �� ��� ������� ����<br />
���������� �� ���� ������ ������� �� ��� � ������ �� ���������� ���� �� ������ ����������<br />
���������� ��� ��������� �� ������������ �� ������ ���� ����� ���� ���� ����� �� ��<br />
������� �� ��� ������� ������� ������� �������� ���� ��� �� ���������� ���� ������� ������<br />
������� ������ ������������� ������� ���� ������� �� ���� ���� ��� �������� ����� ��������<br />
��� �� ����������� �� ������ ��� �� ���� �� ��� ����� ��� ������������� �������������<br />
��� �� ���������� ���������� ������ ���� ��� ���� ��������������� �� ���� ��� ����� ���<br />
���� ���� ����������������� ����� �� ��� ��������� ����� ��� ������ ���� ���� ���������<br />
����� ����� �� �������� ��� ���� ����������� ������ �� ��� ������ ��� ����� �� � ���� ����