by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
�<br />
������������ ���� �� ����� ������� ���� �� ��� ������� �� ����������� ��� ���� ������<br />
��������� �� � ������� �������� ������� ����� ��� ������� ���� ������� ��������<br />
������������ ����� �������� �� ���� � ��� ���� �� ��������� � ���������������� ��������<br />
������� ������������ ��� ������� ���������� �� ������� �� ��� ���� ���������� ����� ���<br />
������������ ������������� ��������� �� ���������� ��� ����� ������� ���������� ��������<br />
������ ������ ���� �������� ���� �������� ���������� ��������� ����� �������� �� ������<br />
���� ����� ����� �� ����� ������� �� ��� ������������� �� ������ �������� �� ��� ������<br />
��������� ���������� �� ������� ������������� ��� ��� ���� ������� �� �������� �� ��������<br />
����� ������ ���� ��� ������ �� ������� ����������<br />
�� ���� ����� �� ��� ����� �� ��� ��� �� ��������������� ��� ��� ������� ������ ��<br />
���������� ��� ������ �� ��� ������� ����� ������� ������� �� ��� ������� ����� �<br />
�������� �������� �������� � �������� ����� ���������� �� ���� ��� ����� ��� �� ���<br />
������������ ��� �� ��������� ���� �������� ���� ����� �� ��� ������ ��� �� ���� ���� �� �����<br />
� ����������� ������������ �� ��� ���� ������� �� ��������� �� ��� �� ��� ������������� ��<br />
���� �������� �� ������� � ��� � �� ��������� ������� ��� ������� �� ���� ��� ����������<br />
������� ������ ���� ����� �� ��� ������ ���������� ������ �� ��� ��������� ������ ���<br />
������ ������ ���������� ������� �� ��� ������� ���������� � ��� ������ ������ ���<br />
����� ��� ����� �������� �� ��� ������� �������� �� ���� ������ ���������� �������� ��� ��<br />
������� �� ���� �������� �� ������ �� ����� ����� ��� ������� �������� ��� ������� ��<br />
������ � ��� �������� �� ���� �� ����� ������ �� ������� ����������� ��������<br />
�� ����� �� ��� ���� ������ �� ������ �� ��� ������� ����� �� ��� ������������ ��������<br />
������ ����� �� ��� �������������� �� ��� ������� ���� �� ����� �� ���� �� ���� ����<br />
������ ��� �������� ����� �� ��� ��� ���� �� ���� ������ ������ ������� �� ����������<br />
����� ����� �� ��� �� ���� ���������� ����� ����� �� ��� �� ���� ��� ����� �����<br />
��������� ������ �������� ������ ������� ������� ������ ����� �� ���� �� ���� ���<br />
�������������� �� ��� ���� �� ������� �� ���� ����� �� ��� ���������� ������� ����� ��� ��<br />
������ ���� ��� �������� ������� ������ �� ����� �� ��� ������ ������ �� ������ �� �����<br />
���� �� ������ ���� ��� �������� �� ������� ��� �������� ��������� �� ����� ���� �����<br />
��������� �� � ������ ���� �������� ������ ��� �������� �������� �� ���� �� ���� �������<br />
�� ����� �� ��� ����� ������ �� ������ �� ��� ��������� �� ��� ���� ����� �� ��� ����������<br />
���� �� ����� ��� �� ��� ���� ����� �� ��� ������� ������ ������ ���������� ����� �����<br />
�� ����� �� ��������� ������� �������� ������� ��� ���������� ���� ��� ������������ ��<br />
������� ����� ��� ������� ���� ��� ���������� ��������� �������� ������ �������� ��<br />
���������� ������� �������� ���� ��� ���� �� ���� ��� ��� ������� �� �������� �����������<br />
���� ������ ������������ ����� ��� ��� ���� �� ����� ������ �� ���� ����� ��� ����� ��<br />
���� ���� ��� ���� ������� ������ ������� �������� ������������� ���� ��� ����������<br />
������ �� ��� ��������� �� �� �� ��� �� ��������� ���������� �������� ������� ��� �����<br />
���� �� ��� ������� ����� �� ��� ����� ������ �� ������ � ���������� ��� ��� ������<br />
���������� ������� ��� �������� ��� ������ ��������� �� ��� ������� ������� �����<br />
������� ������ ���������� ��� �� �� ��� ����� ������ �� ��������� ������ �������� ���� ��<br />
���������� ������ ����� ��� ������� �� � ������� ����� �� ������ ����� �� �� �� ���� ���<br />
�� ���� �� ���� �� �������� ������� ��� �� ���� ����� ��� ��������� �� ���������� ���<br />
������� ����� ��� ��� ��������� �� ���������� ������ ��������� ��� ������ �������<br />
������ � ����������� ��� ������� ����� �� ��� ����������� ����� ����� �� ��� ������� ����<br />
�������� �� ���������� ���� ����� �� ��� �� ���� ���� ���������� ����� ������ ���� ��<br />
��� ��������� ����� ��� �������� �� �������� ������ ����� �� ���� �� ��� ���������� �