by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
by Jaromir Benes and Michael Kumhof - Financial Risk and Stability ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
��<br />
������� ����� ������� ���� �������� ��� ���������� ������� ������� ����� ���������<br />
��������� �������� �� ��� ������ ���� �� ���� ��� ���� �������� ���� ������� ��������<br />
����� �� � ���������� ������ ���� ��� ������ ������� ������ ����� ������� ���� �� ��<br />
������ ��� �������� �� ��� ���������� ����� ������ ������� ������� ����� �� ��� ������<br />
�������� ���� ���� �����<br />
�� ��������� ���������� ���������� �� ����� ������ ����� ���� ������� ����� �� ������ ����<br />
��� ���������� ���� ��� ����� ���� ��� ������ ������ ���� ���� ��� ������� ���� ���<br />
������������ ������ ���� ��������� ��� �������� ������ ���� ����� ��� ����� ������<br />
������� ����� ��� �������� ���������� ��������� ��� ����� �� �� ������� �� ��������� ���<br />
��� ������ ����� ������� ���� ��� ���������� ����� �� ���� �� ��� ���� ��� ������� ��� ���<br />
������� ���� ��� ������� ������� ����� �� ��� �� ��� ��������� ������ ��� ������� ��������<br />
���������� ���� ��� ���� ���� ����� �� ���� ��� ���� ��� �������� ���� �� ��������� ��<br />
����� ������� ���� � �������� �� ���������� ��� ������� ��� ��� ����������� ���� ������<br />
�� ��� ���������� ��� �� ���������� ����� ������ ���������� ���� ����� ��� ��� ����� ��<br />
�� ����� ���� ������������ �� ������ ����� �� ��� ����� ���������� ��� ������� ��������<br />
������ ��� ���� ��� �������� ������ ������� ��� �� ������� �� ����� ���������� ����� ��<br />
������������� ��� ���� ������ ������� ��� �������� �� ������ �� ��� ���������� ��<br />
����������� �� ��� ����� ���� ����� ��� ���������� ������ ��� ��� ���� ��������<br />
����������� �� ��������� ������� ������� �� ��������� �� ��� ������ ������� ���� ��<br />
��������� �� ����� ��� �� ���������� ��������� ����� �� ��� ����� ���� ����� ��� ����<br />
�� �������� �� ��������� �� ��� ���� ������ ����� ������������ ��� ���������� �����������<br />
������ ����� ����������� �� � ��� ���� ���� ������� �� ��� ���� �� ����� �� ��� ������<br />
������� ��� �� ���������� ���� ���� � ����� ����� ���� �������� � ����������� ���� �� ��� ��<br />
����� ��� ������� ��� ���� � ����� ���� �������� � ����������� ���� �� ������ ��� ������<br />
��� �������� ��������������� �� ����� ������ �� ��� ������� ������ �� ����� ������ ��<br />
�������� �� � ��� ���������� ����� �������� �� ��� ����������� ���� �� ������� ������<br />
����������� ��������� ������� ���� ��������� ����� ������ ��������� ���������� ������<br />
���� �� ���� �� �� ������� ������� ����������� ������ ��� ���� ����� ��������<br />
����������������� �� ����� ����� ������� �� ���� ����� �������� ������� ������� �������� ��<br />
��� ���� ���� ���� ������������ ��� ������� ��� � ������� ����������� ����� ����� �����<br />
�� � ���� ����� ��������� ������������ ��� �������������������� ������ ��� ��������<br />
������� ������������� ����������� �� ��� �������� ������� ��� ������������ ��� ������<br />
��������������� ������������ � ���� ������� ���� ��������� �� ������� �������� ����� ���<br />
���������������� �� ��������� ������ ��� ������ �� ������� ��� ��������� �� ���������<br />
�������� ������� ��� ���� ���� ������� ������� ���� ��� ������� ���� ����� ���� � ���<br />
�������� ��������������� ��� ������� ���� �� ������� ����� ���� ������������� ������� ���<br />
�������� �� �������� ����� ������� � ���� ������ �������� �� ������� �������� ����� ��������<br />
�� ��� ������ ����� ���� ��� ��� ���� � ������� �� �������� ���� ���� ������ ������� ������<br />
�� ��� ��������� ��� ���� ������� ���� ��� �������� ��������� �� ������� �� �������� ���<br />
�������� �� �������� ���� ������ �������� �� ������� ����� �������� �� ������ ������ �� �����<br />
������ ��� �������� ����������� ����� ������ �������� � ���� �������� ���������������� ��<br />
����������� ���� �� �������� ���� ������������� ���������� ���� �� ��������<br />
��������������� �� ������ ����� ����� ������ ��� �� ������� �� �� ������������ ���<br />
������ ��� ��������� �� �������� ������������ �������� �� ��� ������ ����������� �� ���<br />
����� ����� ��� ����� ������ �� ����������� ���������� ��� �� ������������� ����������<br />
� ���� ����������� ������ ��� ����� ��� ������ ������ ������������� ��� ��� ���� �����