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Nachhaltige Investmentfonds<br />
als drittes Standbein<br />
Fondsvereinigung ALFI will den luxemburgischen Fondssektor weiter diversifizieren.<br />
Der Markt für<br />
nachhaltige Investments<br />
wächst<br />
“<br />
”<br />
Jean-Jacques Picard<br />
Neben den klassischen Investmentfonds und<br />
Das fängt bereits bei der Definition der (auch)<br />
führen und dabei Unternehmen oder Projekte<br />
zu reduzieren oder zu vermeiden, so erwarten<br />
den alternativen Fonds (wie Hedge Fonds oder<br />
nach sozialen Kriterien agierenden Anlagevehikel<br />
ausdrücklich entweder zurückbehalten oder aus-<br />
die Anleger heute, dass diese nachweisen, dass<br />
Immobilienfonds) will die Fondsvereinigung ALFI<br />
an. “Nachhaltige Geldanlage”, “Mikrofinanz”,<br />
schliessen, und in themenspezifische Fonds.<br />
sie einen echten sozialen und ökologischen<br />
nachhaltige Investmentfonds zum dritten<br />
“sozialverträgliches Investieren”, “Impact<br />
Diese richten sich dann entweder ökologisch aus<br />
Nutzen schaffen.<br />
Standbein der luxemburgischen Fondsindustrie<br />
Finance”... die Begriffe, mit denen Ass<strong>et</strong><br />
(wie Carbon Funds, Fonds, die in erneuerbare<br />
entwickeln. Das Wachstumspotential dieser<br />
Manager ihre Produkte bewerben, sind inzwi-<br />
Energien investieren, in nachhaltige Forstwirtschaft<br />
Schon ist mit “Impact Investing” ein neuer<br />
Fondsgattung ist groß, auch wenn noch einige<br />
schen fast so zahlreich wie die dahinter stehen-<br />
oder Wasserprojekte...), sozial (Mikrofinanzfonds,<br />
Begriff aufg<strong>et</strong>aucht, mit dem den Anlegern sug-<br />
Vorarbeit geleist<strong>et</strong> werden muss.<br />
den Konzepte und sorgen beim Anleger eher für<br />
Fonds mit Schwerpunkt auf sozialem Unterneh-<br />
geriert wird, der Fonds investiere nur in<br />
Verwirrung.<br />
mertum,...) oder eben nach Governance-Kriterien.<br />
Unternehmen und Projekte, die einen hohen<br />
Der Markt für nachhaltige Investments wächst.<br />
positiven sozialen oder ökologischen Impakt<br />
Einer vom Wirtschaftsprüfer KPMG im Auftrag<br />
Die europäischen Ass<strong>et</strong> Management- und<br />
Rund zwei Drittel aller untersuchten RI-Fonds<br />
haben. Noch gibt es jedoch keine einheitlichen<br />
der ALFI durchgeführen Studie zufolge stieg die<br />
Fondsvereinigungen sind gefordert, sich<br />
wenden ein Screening an, ohne sich auf ein bes-<br />
M<strong>et</strong>hoden, um diese Auswirkungen zu messen<br />
Zahl der in Europa zugelassenen Investmentfonds<br />
möglichst bald auf eine einheitliche Antwort auf<br />
timmtes Anlag<strong>et</strong>hema festzulegen. Ein Drittel<br />
und zu bewerten.<br />
mit einer nachhaltig ausgericht<strong>et</strong>en Anlagepolitik<br />
die scheinbar harmlose Frage zu verständigen,<br />
der Fonds sind themenspezifische Fonds, wobei<br />
von 2010 bis Ende 2014 um 20% auf 1.874.<br />
was denn nun ein RI-Fonds eigentlich ist – und<br />
Fonds mit umweltspezifischen Themen dominieren.<br />
Deshalb spielen unabhängige Beobachter eine<br />
Gleichzeitig erhöhten sich die von ihnen verwal-<br />
was er nicht ist. Eine allgemein akzeptierte<br />
wichtige Rolle bei der Bewertung der jeweiligen<br />
t<strong>et</strong>en Anlagegelder um beachtliche 86% auf<br />
Definition diente nicht nur der Orientierung der<br />
Reichlich Diskussionsstoff bi<strong>et</strong><strong>et</strong> auch die kruziale<br />
ESG-Engagements. Einer von ihnen ist die bereits<br />
372 Milliarden Euro. Die bei weitem bedeu-<br />
Anleger, indem sie die verschiedenen Produkte<br />
Frage, wie weit die Integration von ESG-Kriterien<br />
2006 von der ALFI mitgegründ<strong>et</strong>e Luxembourg<br />
tendsten Standorte für diese Fonds sind<br />
besser vergleichbar macht. Sie ist auch unbe-<br />
in die Anlagepolitik eines Fonds gehen muss,<br />
Fund Labelling Agency (LuxFlag). Sie zertifizierte<br />
Frankreich und Luxemburg, die zusammen die<br />
dingt erforderlich, um den RI-Markt richtig ein-<br />
damit dieser ein Responsible Investment-Label<br />
in einer ersten Etappe Mikrofinanzfonds und hat<br />
Hälfte des gesamten Marktes ausmachen.<br />
schätzen und seine Entwicklung verfolgen zu<br />
auch wirklich verdient? Ist beispielsweise ein ein-<br />
mittlerweile auch ein Umwelt- und ein ESG-<br />
können.<br />
faches negatives Screening ausreichend oder<br />
Label geschaffen. LuxFlag-Label bescheinigen<br />
Dies ist zwar eine sehr begrüssenswerte<br />
nicht? Und vor allem: Sind die angewandten<br />
den Anlegern nach einer intensiven Kontrolle sei-<br />
Entwicklung, doch wird der Markt für die soge-<br />
Dass eine einheitliche Definition wohl nicht so<br />
ESG-Standards “harte Kriterien”, deren<br />
ner Anlagepolitik, dass ein Fonds tatsächlich den<br />
nannten Responsible Investment Funds oder RI-<br />
leicht zu finden sein wird, zeigt bereits die<br />
Nichteinhaltung zur Disqualifikation potentieller<br />
Großteil seiner Aktiva in den entsprechenden<br />
Fonds, also Anlagevehikeln, die „verantwor-<br />
Vielseitigkeit der RI-Kategorien, die KPMG und<br />
Anlageobjekte führt, oder sind sie lediglich die<br />
Bereichen investiert.<br />
tungsbewusst“ investieren, bisher noch über-<br />
ALFI in ihrer Studie zurückbehalten haben. Unter<br />
Kirsche auf der Sahn<strong>et</strong>orte, ein “nice to have”<br />
wiegend, um nicht zu sagen ausschließlich von<br />
dem Sammelbegriff “Responsible Investing” fin-<br />
neben den klassischen, rein finanziellen Kriterien,<br />
Die EU-Kommission und die nationalen<br />
institutionellen Anlegern g<strong>et</strong>rieben. Nach einer<br />
den sich hier zwei grosse Gruppen von Fonds: die<br />
ohne wirkliche Auswirkungen auf die eigentliche<br />
Regulierungsbehörden leisten ebenfalls einen<br />
Eurosif-Erhebung von 2014 kommen von ihnen<br />
<strong>et</strong>hischen Fonds, die nach religiösen Grundsätzen<br />
Anlageentscheidung?<br />
wertvollen Beitrag zur Entwicklung des RI-<br />
entfallen auf private Kleinanleger lediglich 3,4%<br />
investieren (wie beispielsweise Islam-konforme<br />
Sektors, indem sie konkr<strong>et</strong>e Regeln und<br />
der von den RI-Fonds verwalt<strong>et</strong>en Anlagegelder.<br />
Fonds), und die sogenannten Environmental,<br />
Dass Unternehmen keinen Regenwald abhol-<br />
Vorschriften für die Veröffentlichung nicht finan-<br />
Das steht in keinem Verhältnis zu den über 30%<br />
Social and Governance-, kurz ESG-Fonds, die<br />
zen, keine Staudämme bauen, die die<br />
zieller Informationen durch Unternehmen ausar-<br />
Marktanteil, die diese an den von der europäi-<br />
ökologische und soziale Aspekte sowie Kriterien<br />
Zwangsumsiedlung ganzer Dorfgemeinschaften<br />
beiten. Die ALFI will mit konkr<strong>et</strong>en Initiativen das<br />
schen Fondsindustrie insgesamt verwalt<strong>et</strong>en<br />
guter Unternehmensführung (Governance) bei<br />
erfordern, und keine Produkte von Zulieferern<br />
Ihre dazu beitragen, sowohl die Vermögensverwalter<br />
Aktiva haben.<br />
ihren Investmententscheidungen anwenden.<br />
beziehen, die Kinder als billige Arbeitskräfte aus-<br />
als auch potentielle Investoren für das verant-<br />
beuten, ist für viele Anleger heute eine<br />
wortungsbewusste Investieren zu sensibilisieren.<br />
Wachstumspotential ist hier also reichlich vor-<br />
Die ESG-Fonds wiederum werden aufgeschlüs-<br />
Selbstverständlichkeit. Waren ESG-Überlegun-<br />
handen. Um dieses ausschöpfen zu können,<br />
muss der RI-Sektor insgesamt für mehr Transparenz<br />
und für eine klarere Kommunikation sorgen.<br />
selt in sektorübergreifend investierende Fonds,<br />
die bei der Auswahl ihrer Anlageobjekte entweder<br />
ein positives oder negatives Screening durch-<br />
gen sowohl von Vermögensverwaltern als auch<br />
von Unternehmen in der Vergangenheit überwiegend<br />
darauf ausgericht<strong>et</strong>, potentielle Risiken<br />
Communiqué par Jean-Jacques Picard,<br />
Senior Communications Manager à l’ALFI<br />
Photo © ALFI<br />
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LG - Hors-série <strong>Banque</strong> & <strong>finance</strong><br />
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