beneficios del momentum en el mercado español: ¿incorrecta ... - Ivie
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GRÁFICO A1<br />
R<strong>en</strong>tabilidades acumuladas por la estrategia de <strong>mom<strong>en</strong>tum</strong> <strong>en</strong> horizontes de cinco y tres años.<br />
Las barras repres<strong>en</strong>tan la r<strong>en</strong>tabilidad acumulada <strong>en</strong> x años de la estrategia de <strong>mom<strong>en</strong>tum</strong> 9× 9resultado de<br />
comprar <strong>el</strong> quintil superior y v<strong>en</strong>der <strong>el</strong> quintil inferior, utilizando períodos de formación y mant<strong>en</strong>imi<strong>en</strong>to<br />
separados por un mes. Las r<strong>en</strong>tabilidades acumuladas son calculadas a partir de la serie de r<strong>en</strong>tabilidades <strong>en</strong><br />
tiempo de cal<strong>en</strong>dario. La figura azul repres<strong>en</strong>ta la r<strong>en</strong>tabilidad acumulada <strong>en</strong> los x años previos al mes<br />
repres<strong>en</strong>tado <strong>en</strong> <strong>el</strong> eje horizontal. La línea muestra la correspondi<strong>en</strong>te r<strong>en</strong>tabilidad acumulada para una estrategia<br />
que compra la cartera de <strong>mercado</strong> ponderada por valor y v<strong>en</strong>de <strong>el</strong> activo libre de riesgo. En <strong>el</strong> Pan<strong>el</strong> A se<br />
repres<strong>en</strong>tan las r<strong>en</strong>tabilidades acumuladas <strong>en</strong> 5 años y <strong>en</strong> <strong>el</strong> Pan<strong>el</strong> B las r<strong>en</strong>tabilidades acumuladas <strong>en</strong> 3 años.<br />
6.5<br />
PANEL A<br />
5.5<br />
4.5<br />
3.5<br />
2.5<br />
1.5<br />
0.5<br />
-0.5<br />
-1.5<br />
<strong>en</strong>e-70<br />
<strong>en</strong>e-72<br />
<strong>en</strong>e-74<br />
<strong>en</strong>e-76<br />
<strong>en</strong>e-78<br />
<strong>en</strong>e-80<br />
<strong>en</strong>e-82<br />
<strong>en</strong>e-84<br />
<strong>en</strong>e-86<br />
<strong>en</strong>e-88<br />
<strong>en</strong>e-90<br />
<strong>en</strong>e-92<br />
<strong>en</strong>e-94<br />
<strong>en</strong>e-96<br />
<strong>en</strong>e-98<br />
<strong>en</strong>e-00<br />
PANEL B<br />
3<br />
2.5<br />
2<br />
1.5<br />
1<br />
0.5<br />
0<br />
-0.5<br />
-1<br />
<strong>en</strong>e-68<br />
<strong>en</strong>e-70<br />
<strong>en</strong>e-72<br />
<strong>en</strong>e-74<br />
<strong>en</strong>e-76<br />
<strong>en</strong>e-78<br />
<strong>en</strong>e-80<br />
<strong>en</strong>e-82<br />
<strong>en</strong>e-84<br />
<strong>en</strong>e-86<br />
<strong>en</strong>e-88<br />
<strong>en</strong>e-90<br />
<strong>en</strong>e-92<br />
<strong>en</strong>e-94<br />
<strong>en</strong>e-96<br />
<strong>en</strong>e-98<br />
<strong>en</strong>e-00<br />
46
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