Documento d'offerta - TFA - Associazione per la Tutela degli ...

• la sostenibilità del debito;
• considerazioni sociali ed economiche che interessano la Repubblica Argentina e i suoi cittadini;
• le valutazioni ricevute all’esito delle consultazioni con operatori dei mercati finanziari, ivi inclusi i
creditori, i gruppi di creditori, le banche di investimento e le organizzazioni finanziarie;
• consultazioni con altri paesi e con autorità del settore pubblico; e
• limitazioni e restrizioni legali.
La Fase dell’Offerta del 2005
Nella Fase dell’Offerta del 2005, la Repubblica Argentina è giunta alla determinazione delle condizioni
della sua offerta al termine di un lungo e complicato processo analitico e di consultazione. Le risorse del
Governo e le capacità di ripagare il debito erano significativamente compromesse, a causa del bisogno di
rispondere a problemi socio-economici a cui era necessario far fronte internamente, tra cui la povertà crescente e
i profondi bisogni sociali della cittadinanza conseguenti alla peggiore crisi economica della storia argentina. La
Repubblica Argentina ha cercato un percorso prudente e sostenibile per il ripagamento del suo debito futuro. In
questo contesto, nel 2002, l’Argentina ha cominciato le consultazioni riguardo alla ristrutturazione del debito
con i creditori nonché con gli altri operatori dei mercati finanziari e altri esponenti del settore pubblico.
Il processo di negoziazione intrapreso dalla Repubblica Argentina ha riflettuto i cambiamenti avvenuti
sui mercati finanziari. La Repubblica Argentina aveva centinaia di migliaia di creditori con interessi differenti e
residenti in tutto il mondo, nonché oltre un centinaio di serie di obbligazioni rette dalle leggi di diversi
ordinamenti. In luogo dell’organizzazione di un comitato di debito, per mezzo del quale la stessa Argentina e
altri stati in passato hanno gestito i negoziati con banche commerciali creditrici, la Repubblica Argentina ha
incontrato vari gruppi rappresentanti i diversi interessi. La Repubblica Argentina ha, inoltre, cercato di fornire
informazioni a tutti i creditori su base paritaria, nel rispetto delle norme di diritto dei mercati finanziari
applicabili nei diversi ordinamenti in cui si proponeva di promuovere un’offerta. A differenza dei processi di
ristrutturazione del debito di enti sovrani condotti attraverso comitati – nei quali i membri di tali comitati,
insieme ad autorità del settore pubblico e organizzazioni multilaterali hanno approvato una proposta di
ristrutturazione del debito di un Paese al raggiungimento di un accordo – il processo argentino di consultazioni è
stato un tentativo di creare un processo ragionevole di negoziazione che coinvolgeva una complessa moltitudine
di operatori sui mercati finanziari di tutto il mondo con forti restrizioni all’uso di informazioni. Nell’adozione di
tale approccio la Repubblica Argentina ha proceduto in modo simile ad altri Paesi, tra cui l’Uruguay, il Pakistan
e l’Ucraina.
Fra i gruppi consultati dalla Repubblica Argentina nel corso della Fase dell’Offerta del 2005 vi sono:
• l’Argentine Bondholders’ Committee (“ABC”);
• Task Force Argentina (“TFA”);
• l’Argentine Bond Restructuring Agency plc (“ABRA”);
• il Global Committee of Argentine Bondholders (“GCAB”), un’organizzazione comprendente ABC,
TFA, ABRA e altri gruppi di creditori; e
• rappresentanti di altri gruppi di creditori e associazioni dei consumatori in Italia, Germania,
Giappone e altri ordinamenti.
Contemporaneamente alle consultazioni con i creditori, la Repubblica Argentina ha mantenuto aperto il
dialogo con enti governativi, organizzazioni multilaterali e autorità del settore pubblico, fra i quali:
• enti governativi di Stati con un significativo numero di obbligazionisti interessati dal default, ivi
inclusi il Dipartimento del Tesoro statunitense e le autorità italiane e tedesche; e
• organizzazioni multilaterali come il Fondo Monetario Internazionale (il “FMI”).
La Repubblica Argentina ha incaricato consulenti finanziari affinché la assistessero nelle consultazioni
e nei negoziati. Questi consulenti hanno contribuito all’organizzazione di incontri e all’individuazione degli
obbligazionisti nonché a rilevare le reazioni del mercato, assistendo l’Argentina ad iniziare a definire i termini di
un’offerta.
Nel settembre 2003, nel corso dell’assemblea annuale del FMI e della Banca Mondiale a Dubai, la
Repubblica Argentina ha annunciato i termini indicativi di un’offerta. In seguito, l’Argentina ha continuato le
consultazioni con i rappresentanti degli operatori dei mercati finanziari e del settore pubblico. Una volta pronta
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