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REPORT AZIONI DI RISPARMIO<br />
IFIL<br />
el maggio 2003 oltre<br />
N266 milioni di azioni<br />
di risparmio Ifil vennero<br />
convertite in ordinarie<br />
sulla base del rapporto di<br />
17 ordinarie ogni 20 risparmio<br />
proposto dal<br />
Consiglio di Amministrazione<br />
di IFIL.<br />
106 <strong>Investire</strong> ■ giugno 2008<br />
Se la società fosse stata<br />
più generosa, offrendo<br />
una conversione alla pari,<br />
avrebbe cancellato dal<br />
mercato questa categoria<br />
di azioni.<br />
Sul listino, infatti, le risparmio<br />
in circolazione<br />
capitalizzano 165 milioni<br />
L’andamento in Borsa negli ultimi tre anni.<br />
e proposte di conver-<br />
Lsione lanciate da Indesit<br />
sulle risparmio hanno<br />
quasi provocato la sterilizzazione<br />
delle trattative.<br />
Il numero delle azioni di<br />
risparmio in circolazione<br />
è ormai praticamente ridotto<br />
al lumicino.<br />
INDESIT<br />
L’andamento in Borsa negli ultimi tre anni.<br />
Chi le ha tenute ha fatto bene. E anche in futuro...<br />
Si tratta di circa 500.000<br />
titoli che vengono negoziati<br />
sulla base di una<br />
spiccata propensione alla<br />
speculazione.<br />
Le quotazioni delle risparmio,<br />
infatti, forti della<br />
mancanza di “lettera”<br />
(offerte di vendita) av-<br />
di euro contro i 700 milioni<br />
dell’ordinaria.<br />
I soci che non hanno partecipato<br />
alla proposta<br />
hanno incassato negli<br />
anni successivi dividendi<br />
più consistenti rispetto<br />
alle ordinarie.<br />
Quest’anno ad esempio<br />
hanno preso il 2,7% contro<br />
l’1,9% delle ordinarie.<br />
Sorprendentemente il<br />
mercato continua a mantenere<br />
spesso inalterato<br />
quel rapporto di 17:20<br />
che era stato utilizzato<br />
nel 2003 per il concambio.<br />
Ma, vista la scarsa partecipazione<br />
alla precedente<br />
proposta di conversione,<br />
i vertici di Ifil dovrebbero<br />
migliorare tale rapporto<br />
se volessero riproporlo.<br />
Nel frattempo però sfruttano<br />
l’arma del buy back<br />
Solo 50 scambiate al giorno, alla larga!<br />
vengono su livelli superiori<br />
del 40% rispetto alle<br />
ordinarie.<br />
Queste capitalizzano circa<br />
860 milioni di euro<br />
contro i 6 milioni di euro<br />
delle risparmio.<br />
Le risparmio sono non<br />
convertibili, dal valore<br />
nominale di 0,90 euro, e<br />
garantiscono un dividendo<br />
privilegiato del 5% sul<br />
valore nominale e un dividendo<br />
complessivo<br />
maggiorato, rispetto a<br />
quello delle azioni ordinarie,<br />
in misura pari al<br />
2% del valore nominale.<br />
Tra il 2003 ed il 2005 le risparmio<br />
erano negoziate<br />
su livelli inferiori rispetto<br />
alle ordinarie.<br />
Poi la speculazione ha<br />
vinto, spingendo le risparmio<br />
alle stelle. Ma la<br />
media dei titoli di rispar-<br />
(riacquisto di azioni proprie<br />
da parte della stessa<br />
società) sia sulle ordinarie<br />
che sulle risparmio. In<br />
tal modo il numero dei titoli<br />
in circolazione continua<br />
a diminuire.<br />
I piccoli risparmiatori<br />
hanno a questo punto<br />
tutto l’interesse a mantenere<br />
la posizione sulle risparmio<br />
rispetto alle ordinarie:<br />
si assicurano una<br />
maggiore redditività condita<br />
da un pizzico di pepe<br />
speculativo. Se veramente<br />
le azioni di risparmio<br />
sono una razza in via d’estinzione,<br />
gli azionisti che<br />
le possiedono possono<br />
attendere.<br />
Incasseranno nel frattempo<br />
un dividendo certamente<br />
più pingue rispetto<br />
a quanto incassavano<br />
con le ordinarie. ■<br />
mio trattati giornalmente<br />
è come si dice omeopatica.<br />
Solo 50 pezzi mediamente.<br />
Attenzione perciò ad avventurarsi<br />
su questi valori<br />
caratterizzati da una totale<br />
illiquidità.<br />
Il rendimento delle ordinarie<br />
risulta addirittura<br />
superiore (6,7% contro<br />
4,8%) a quello delle risparmio<br />
per l’elevata<br />
quotazione delle risparmio.<br />
Le ordinarie hanno incassato<br />
0,509 euro per<br />
azione, le risparmio<br />
0,527 euro.<br />
Ma il dividendo delle risparmio,<br />
più pingue rispetto<br />
alle ordinarie a<br />
causa della valutazione<br />
stellare in Borsa e dell’illiquidità,<br />
non deve attrarre.<br />
■