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REPORT AZIONI DI RISPARMIO<br />
’azione di risparmio di<br />
L Saes Getters offre uno<br />
dei rendimenti più elevati<br />
del mercato mobiliare italiano.<br />
La risparmio, infatti, distribuisce<br />
1,566 euro, l’ordinaria<br />
1,55 euro. Sulla base<br />
delle attuali quotazioni d’inizio<br />
maggio il rendimento<br />
della risparmio tocca il<br />
10%.<br />
Eppure la società non va<br />
male. La redditività è in<br />
crescita. Il fatturato nel<br />
2007 è cresciuto dell’1%,<br />
l’utile netto è passato da<br />
31,3 a 34,8 milioni di euro.<br />
Opera in un settore industriale<br />
ad elevatissima<br />
componente tecnologica.<br />
Produce infatti affinatori<br />
chimici del vuoto e componenti<br />
dell’industria elettronica.<br />
e azioni di risparmio di<br />
LSeat Pagine Gialle rappresentano<br />
un mistero<br />
per molti osservatori della<br />
Borsa italiana. Come può<br />
il vertice mantenere quotate<br />
136 milioni di risparmio<br />
nc quando il numero<br />
delle ordinarie supera<br />
quota 8.207 milioni? I costi<br />
della quotazione non<br />
incidono?<br />
Nel frattempo le azioni di<br />
risparmio, quotate soltanto<br />
in un’asta al fine delle<br />
negoziazioni giornaliere,<br />
continuano a essere<br />
scambiate per quantitativi<br />
irrisori: mezzo milione di<br />
pezzi contro i 200 milioni<br />
di ordinarie.<br />
Seat PG risparmio ha offerto<br />
una piacevole opportunità<br />
ai possessori<br />
delle ordinarie nel recente<br />
passato. Le risparmio ve-<br />
110 <strong>Investire</strong> ■ giugno 2008<br />
SAES GETTERS<br />
Il capitale sociale è diviso<br />
in 15,2 milioni di azioni ordinarie<br />
e 7,4 milioni di risparmio.<br />
Queste azioni offrono un<br />
dividendo privilegiato del<br />
25% sul valore di parità<br />
contabile implicito e un dividendo<br />
complessivo maggiorato<br />
rispetto a quello<br />
delle azioni ordinarie in misura<br />
pari al 3% sul valore di<br />
parità contabile implicito.<br />
Le azioni Saes Getters alimentano<br />
scambi abbastanza<br />
vivaci. Circa 30.000<br />
azioni per seduta, per ciascuna<br />
delle due categorie<br />
di titoli. Le risparmio capitalizzano<br />
120 milioni di euro,<br />
le ordinarie quasi 300<br />
milioni.<br />
La conversione facoltativa<br />
proposta a suo tempo ai<br />
soci di minoranza non è ri-<br />
SEAT PAGINE GIALLE<br />
nivano negoziate a forte<br />
sconto all’inizio del corrente<br />
millennio. Taluni<br />
(sfortunati) possessori di<br />
ordinarie hanno perciò<br />
colto l’occasione di posizionarsi<br />
sulle risparmio<br />
per sfruttare la prevedibile<br />
diminuzione del forte<br />
Maxi-rendimento: 10%<br />
sultata conveniente alla luce<br />
del successivo restringersi<br />
dello spread tra le<br />
due categorie di azioni, ora<br />
ridottasi a poco più di tre<br />
euro (15%).<br />
L’acquisto dell’azione di risparmio<br />
consente però an-<br />
Perché restano quotate? Mistero<br />
spread. Altri più smaliziati<br />
hanno aperto arbitraggi.<br />
Ora le due quotazioni sono<br />
quasi appaiate. La risparmio<br />
però staccherà<br />
un mini-dividendo di<br />
0,002 euro che renderà solo<br />
molto parzialmente meno<br />
amara la discesa delle<br />
L’andamento in Borsa negli ultimi tre anni.<br />
cor oggi di incassare un dividendo<br />
decisamente superiore<br />
a quello delle ordinarie.<br />
Deve perciò essere<br />
preso in seria considerazioni<br />
da potenziali investitori<br />
che volessero puntare su<br />
Saes Getters. ■<br />
L’andamento in Borsa negli ultimi tre anni.<br />
quotazioni da 0,40 a 0,12<br />
euro. L’ordinaria infatti<br />
non riceverà dividendo.<br />
Le risparmio, infatti, hanno<br />
diritto al dividendo privilegiato<br />
del 5% sul valore<br />
nominale di 0,03 euro ed<br />
al dividendo complessivo<br />
maggiorato, rispetto a<br />
quello delle azioni ordinarie,<br />
in misura pari al 2%<br />
del valore nominale. Oltre<br />
al solito cumulo biennale.<br />
La quotazione delle risparmio<br />
Seat è abbastanza<br />
strana. Non offre più<br />
una sottovalutazione rispetto<br />
alle ordinarie da<br />
giustificare l’arbitraggio.<br />
Ma l’azionista di riferimento,<br />
dopo il crollo del<br />
75% delle quotazioni, ha<br />
problemi più seri della<br />
proposta di conversione<br />
di un pugno di titoli . ■