Prospectus Kapitaalverhoging 2007 - Quest for Growth

More documents

Recommendations

Info

De Emittent staat sinds 23 september 1998 genoteerd op Euronext Brussel. De privak, opgericht bij Koninklijk Besluit van 18 april 1997, is een beleggingsinstrument voor beleggingen in niet-genoteerde vennootschappen en groeibedrijven. 2.2 Overzicht van de activiteiten van de Emittent De Emittent belegt in groeibedrijven met de bedoeling om meerwaarden om te zetten in grotendeels belastingvrije inkomsten via de privakstructuur. Een groot deel van de portefeuille wordt belegd in groeibedrijven die genoteerd staan op Europese effectenbeurzen (Euronext, London Stock Exchange, Deutsche Börse enz.) en andere gereglementeerde markten. Het saldo wordt geïnvesteerd in nietgenoteerde vennootschappen die naar een notering op een effectenbeurs of handelsverkoop binnen 18 maanden toewerken. Investeringen in start-up bedrijven of bedrijven in een vroeg stadium van hun ontwikkeling zijn toegelaten maar zijn eerder uitzonderlijk. Investeringen in niet-genoteerde bedrijven en niet-genoteerde durfkapitaalfondsen dienen minimum 35 % van de activa van de Emittent te bedragen. Tot 15 % van de activa kan belegd worden in durfkapitaal of private equity fondsen met een beleggingsbeleid die compatibel is met die van de Emittent. 2.3 Algemene informatie over de Emittent 2.3.1 Maatschappelijk kapitaal Op 31 december 2006 bedroeg het maatschappelijk kapitaal van de Emittent 89.942.195,32 EUR, vertegenwoordigd door 750 aandelen A, 250 aandelen B en 9.458.073 gewone aandelen zonder nominale waarde. Als de Aanbieding volledig onderschreven wordt, zal het maatschappelijk kapitaal van de Emittent na de kapitaalverhoging maximum 112.112.487,82 EUR bedragen, vertegenwoordigd door 750 aandelen A, 250 aandelen B en 11.791.788 gewone aandelen. 2.3.2 In het openbaar beschikbare documenten van de Emittent De jaarrekeningen van de Emittent, alsook de verslagen die daarop betrekking hebben, worden ingediend bij de Nationale Bank van België. De statuten en de speciale verslagen van de Emittent die vereist zijn door de Belgische vennootschapswetgeving, zijn beschikbaar ter griffie van de Handelsrechtbank van Leuven. Deze documenten, alsook de jaar- en kwartaalverslagen en alle gepubliceerde informatie die is bedoeld voor aandeelhouders, kan ook worden bekomen op de maatschappelijke zetel van de Emittent of gedownload worden van haar website. De jaarrekeningen van de Emittent en de daaraan aangehechte verslagen worden elk jaar opgestuurd naar alle geregistreerde aandeelhouders en andere personen die dat wensen. 2.3.3 Bestuurders en commissaris van de Emittent op 31 december 2006 Alle bestuurders worden benoemd tot en met de Jaarlijkse Algemene Vergadering der Aandeelhouders die de resultaten beoordeelt van het boekjaar dat afsluit op 31 december 2007. Bestuurders: Dr. Jos B. Peeters Quest Management NV Bergendal & Co SPRL Tacan BVBA Pamica NV Auxilium Keerbergen BVBA Gengest BVBA Prof. Koenraad Debackere Euro Invest Management NV De Meiboom NV De Heer Dirk Vanderschrick Voorzitter Afgevaardigd Bestuurder, vertegenwoordigd door de Heer René Avonts, Afgevaardigd Bestuurder van Quest Management NV Ondervoorzitter, Onafhankelijk Bestuurder, vertegenwoordigd door Graaf Diego du Monceau de Bergendal Ondervoorzitter, vertegenwoordigd door de Heer Johan Tack Onafhankelijk Bestuurder, vertegenwoordigd door de Heer Michel Akkermans Onafhankelijk Bestuurder, vertegenwoordigd door de Heer Frans Theeuwes Onafhankelijk Bestuurder, vertegenwoordigd door de Heer Rudi Mariën Onafhankelijk Bestuurder Bestuurder, vertegenwoordigd door Prof. Philippe Haspenslagh Bestuurder, vertegenwoordigd door de Heer Leo Claeys Bestuurder Commissaris: Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren Burg. CV (KPMG), vertegenwoordigd door de Heer Erik Clinck, benoemd tot en met de Jaarlijkse Algemene Vergadering der Aandeelhouders die de resultaten beoordeelt van het boekjaar dat afsluit op 31 december 2006. De Raad van Bestuur van de Emittent zal op de Jaarlijkse Algemene Vergadering der Aandeelhouders van 15 maart 2007 voorstellen om Klynveld Peat Marwick Goerdeler Bedrijfsrevisoren Burg. CV, Bourgetlaan 40, B-1130 Brussel, vertegenwoordigd door de Heer Erik Clinck, te benoemen voor een mandaat van drie jaar, dat ten einde loopt na de Jaarlijkse Algemene Vergadering der Aandeelhouders die zal worden samengeroepen om de jaarrekening goed te keuren van het boekjaar dat afsluit op 31 december 2009. Er wordt eveneens voorgesteld aan de Jaarlijkse Algemene Vergadering der Aandeelhouders om KPMG een jaarlijkse geïndexeerde bezoldiging van 20.000 EUR te betalen. 2.3.4 Aandeelhouderschap De volgende aandeelhouder(s) hebben de Emittent op de hoogte gebracht van hun belang van 5% of meer in de Emittent: Naam en adres Aantal aandelen % Datum van verklaring Dexia Bank België NV 1.113.822 11.78% 15/11/2005 Pachecolaan 44 1000 Brussels KBC Asset Management NV 579.859 6.13% 12/09/2006 Havenlaan 2 1080 Brussels 2.4 Samenvatting van de resultatenrekening 2.4.1 Samenvatting van de resultatenrekening 1 januari 2006 1 juli 2005 1 juli 2004 31 december 2006 31 december 2005 30 juni 2005 12 maanden 6 maanden 12 maanden Geherkwalificeerd* Bedrijfsbaten en –lasten Bruto bedrijfsbaten 22.750.915 8.402.774 5.935.926 Waardevermindering en 0 (249.233) (204.927) andere afgeschreven bedragen Andere bedrijfslasten (2.074.225) (983.686) (1.662.256) Bedrijfswinst / verlies 20.676.690 7.169.855 4.069.878 Financiële baten 1.184.793 287.655 959.870 Financiële lasten (325.236) (205.337) (430.187) Winst / verlies op gewone 21.536.246 7.252.174 4.599.561 activiteiten vóór belasting Winstbelasting (324) (494) 0 Winst / verlies voor de periode 21.535.923 7.251.679 4.599.561 *Herkwalificatie van de ontvangen dividenden van operationele inkomsten naar financiële inkomsten. De balans op 30 juni 2005 is herwerkt overeenkomstig voormelde herkwalificatie. Op 15 september 2005 besliste de Algemene Vergadering der Aandeelhouders om het einde van het boekjaar te veranderen in 31 december. 2.4.2 Samenvatting van de balans 2006 2005 2005 31 december 31 december 30 juni ACTIVA Vaste activa 105.699.790 95.044.717 62.868.370 Oprichtingskosten 0 0 144,869 Financiële activa 105.699.790 95.044.717 62.723.501 Vlottende activa 11.865.851 8.612.733 903.671 Vorderingen met een looptijd 185.804 150.379 120.678 van minder dan één jaar Investeringen op korte termijn 11.043.412 7.900.513 0 Contanten in de bank en in kas 546.328 243.248 264.071 Uitgestelde kosten en 90.307 318.593 518.922 overlopende inkomsten TOTAAL ACTIVA 117.565.641 103.657.450 63.772.041 PASSIVA Kapitaal en Reserves 95.943.007 95.946.553 63.597.611 Geplaatst kapitaal * 89.942.195 89.942.195 117.227.567 Reserves 6.000.000 6.000.000 0 Overgedragen winst 812 4.357 0 Overgedragen verlies 0 0 (53.629.955) Schulden 21.622.634 7.710.897 174.430 Schulden met een looptijd van 21.614.063 7.286.001 49.707 minder dan één jaar Overlopende lasten en 8.570 424.896 124.723 uitgestelde inkomsten TOTAAL PASSIVA 117.565.641 103.657.450 63.772.041 *Het geplaatste kapitaal van de Emittent werd verminderd met 53.629.955,19 EUR bij beslissing van de Buitengewone Algemene Vergadering der Aandeelhouders van 15 september 2005. Op 8 november 2005 werd het geplaatste kapitaal verhoogd met 32.344.584 EUR door de uitoefening van warrants en nadien verlaagd met 6.000.000 EUR door een beslissing tot kapitaalverlaging van de Buitengewone Algemene Vergadering der Aandeelhouders van 10 november 2005. QUEST FOR GROWTH l 9
2.5 Vooruitzichten De Emittent is van plan om de opbrengst van de kapitaalverhoging te gebruiken voor de financiering van zijn uitbreiding als pan-Europees belegger in zowel genoteerde als niet-genoteerde bedrijven, voornamelijk actief in de sectoren biowetenschappen en technologie. Aangezien zijn totale activa zullen toenemen naargelang het kapitaal wordt verhoogd, zal de Emittent de mogelijkheid hebben om het bedrag dat wordt belegd in een bijzondere portefeuille te verhogen, en dit zowel wat genoteerde (rekening houdend met de liquiditeit van de effecten) als niet-genoteerde bedrijven betreft. Dit laatste is belangrijk, aangezien het gemiddelde bedrag van kapitaalrondes in risicodragend kapitaal in Europa stijgt, wat dan op zijn beurt weer resulteert in hogere bedragen per belegger. Er dient opgemerkt dat ingevolge de kapitaalverhoging en de investeringsregels van het Koninklijk Besluit, de Emittent zijn investeringen in niet-genoteerde vennootschappen in de nabije toekomst dient te verhogen. De vooruitzichten op korte termijn van de Emittent zijn sterk afhankelijk van de markten waarin ze actief is, voornamelijk de Europese markt voor kleine en middelgrote kapitalisaties van bedrijven die actief zijn in biowetenschappen en technologie. Dit is duidelijk wanneer het gaat om genoteerde bedrijven, aangezien de aandelenprijzen van de bedrijven waarin wordt geïnvesteerd, rechtstreeks weerspiegeld worden in de meer- of minderwaarden die het bedrijf publiceert in zijn resultatenrekeningen. Ook de mogelijkheden en grootte van winsten voortvloeiende uit het van de hand doen van aandelen in niet-genoteerde bedrijven zijn vaak marktgebonden. Een goede initiële openbare aanbieding met aantrekkelijke prijzen zal normaal alleen maar aanwezig zijn wanneer de effectenbeurzen voor genoteerde bedrijven het goed doen. De prijzen die afkomstig zijn van een handelsverkoop kunnen evenzeer sterk beïnvloed worden door de marktkapitalisaties op de effectenbeurs. Dit laatste verschijnsel wordt verklaard door het feit dat handelsverkopen en initiële openbare aanbiedingen vaak mogelijke alternatieven zijn wanneer een bedrijf op zoek is naar een exit. Bovendien gebruiken analisten bij het berekenen van de waarde van een niet-genoteerd bedrijf, vaak de koersen van een vergelijkbare groep vergelijkbare bedrijven om de marktprijs van het betreffende bedrijf te ramen. II RISICOFACTOREN 1. Risico’s verbonden aan de Emittent Elke belegging in effecten gaat door haar natuur gepaard met risico’s. De aandacht van de belegger wordt gevestigd op het feit dat de onderstaande risicolijst niet exhaustief is en dat er andere onvoorziene risico’s kunnen bestaan, waarvan het voltrekken, op de datum van dit document, niet waarschijnlijk wordt geacht een ongunstig effect te hebben op de Emittent, diens activiteiten of financiële toestand. 1.1 Algemene risico’s. De Emittent belegt voornamelijk in een grote variëteit aan groeibedrijven. Ondanks het feit dat beleggingen in groeibedrijven meer kansen bieden om meerwaarden te maken dan grote, volwassen bedrijven, impliceren zij ook speciale risico’s, waarvan de details en de analyse beschreven worden in de respectievelijke managementverslagen en registratiedocumenten overeenkomstig de huidige wetgeving. Die kleinere bedrijven hebben vaker maar één productlijn, zijn actief in nichemarkten en zijn beperkt qua financiële middelen. Zij kunnen afhankelijk zijn van een klein management team. Al die aspecten resulteren in bedrijven die zeer gevoelig zijn voor veranderingen in één van deze factoren, wat uiteindelijk een weerslag heeft op hun waarde. Wanneer het gaat om genoteerde financiële instrumenten, kunnen deze minder frequent en in kleinere hoeveelheden verhandeld worden, omwille van een beperkte free float in vergelijking met de grotere bedrijven. Dit verklaart waarom die bedrijven grote schommelingen in de aandelenprijs kunnen ondergaan. Wat de genoteerde bedrijven in de portefeuille betreft, belegt de Emittent voornamelijk in de zgn. activaklasse van de “small caps” (bedrijven met een kleine beurskapitalisatie). Deze categorie activa kan onderhevig zijn aan cycli, met periodes van ondermaats presteren, zoals de tweede helft van de jaren negentig, en periodes van uitzonderlijk presteren in vergelijking met de globale beurzen, zoals de periode van 2000 tot nu. Een lange periode van ondermaats presteren van ‘small caps’ zou een invloed kunnen hebben op de prestaties van de portefeuille. Niet-genoteerde bedrijven hebben een ander risicoprofiel. De Emittent belegt in deze bedrijven met het doel om meerwaarden te realiseren bij een latere exit. Deze exit is afhankelijk van de verkoop van het bedrijf of een openbare notering op een effectenbeurs. Er is echter geen garantie dat zoiets effectief zal gebeuren. Aangezien dit soort bedrijven altijd externe fondsen nodig heeft om zijn groei te financieren, bestaat het risico voor zijn aandeelhouders erin dat het bedrijf in ernstige problemen kan komen, als het, om welke reden dan ook, niet de gepaste financiering vindt. De Emittent is van plan om de omvang van zijn niet-genoteerde beleggingen te verhogen, dankzij zijn hogere kapitaalbasis. Van 30 juni 2003 tot en met 31 december 2006 zijn de kapitaalfondsen verhoogd van 46.000.000 EUR tot 96.000.000 EUR (zonder rekening te houden met het voorgestelde dividend over het boekjaar 2006). Dit impliceerde een groei van meer dan 100%. Als op alle Aandelen effectief wordt ingeschreven, afhankelijk van de Uitgifteprijs, zal dit groeipercentage voor ongeveer 150% gerealiseerd zijn tussen juni 2003 en het einde van de periode van de Aanbieding. Over diezelfde periode hanteerde de Emittent een richtcijfer voor de omvang van zijn niet-genoteerde belegging tussen 500.000 EUR en 3.000.000 EUR. De Emittent heeft aangekondigd dat één van de doelstellingen van de geplande verhoging van zijn aandelenkapitaal, erin bestaat om de maximumgrens van zijn richtcijfer voor niet-genoteerde beleggingen vast te stellen op 5.000.000 EUR. Terwijl die beslissing geen negatieve invloed heeft op het risicoprofiel van de Emittent, zou die wel een invloed kunnen hebben in vergelijking met de situatie juist vóór de Aanbieding, aangezien een groter gewicht aan individuele niet-genoteerde aandelen kan leiden tot grotere verliezen, wanneer het slecht afloopt. Ook de mogelijkheden en grootte van winsten voortvloeiende uit het van de hand doen van aandelen in niet-genoteerde bedrijven zijn vaak marktgebonden. Een goede initiële openbare aanbieding met aantrekkelijke prijzen zal normaal alleen maar mogelijk zijn wanneer de effectenbeurzen voor genoteerde bedrijven het goed doen. De prijzen die afkomstig zijn van een handelsverkoop kunnen eveneens sterk beïnvloed worden door de marktkapitalisaties op de effectenbeurs. Dit laatste verschijnsel wordt verklaard door het feit dat handelsverkopen en eerste openbare aanbiedingen vaak mogelijke alternatieven zijn, wanneer een bedrijf op zoek is naar een exit. Bovendien gebruiken analisten bij het berekenen van de waarde van een niet-genoteerd bedrijf, vaak de koersen van een vergelijkbare groep vergelijkbare bedrijven om de marktprijs van het betreffende bedrijf te ramen. 1.2. Volatiliteit van groeiaandelen De Emittent belegt voornamelijk en zal blijven beleggen in genoteerde en nietgenoteerde groeiaandelen. Groeiaandelen zijn in dit opzicht bedrijven die actief zijn in bepaalde sectoren, die gezamenlijk gekend zijn als technologie- en biowetenschappen. De technologie-aandelen hebben de zogenaamde technologiebel en het barsten van de bel meegemaakt in de jaren 1999- 2003, gekenmerkt door een zeer scherpe verhoging van de aandelenprijzen in 1999 en het begin van 2000, gevolgd door drastische verlagingen onmiddellijk daarna. Dit verschijnsel wordt afgebeeld in de onderstaande grafiek, waarbij de evolutie wordt getoond van de prijs van technologie-aandelen uitgedrukt in de verwachtingen voor de prijs/inkomstenratio voor de sector over een periode van 12 jaar, alsook de toeslag voor technologie-aandelen 10 l QUEST FOR GROWTH 1 Prijs/inkomstenratio, gebaseerd op de verwachte inkomsten over 12 maanden verwacht door analysten (consensus JCF)
Page 1 and 2: QUEST FOR GROWTH NV/SA PRIVAK beleg
Page 3 and 4: Quest for Growth NV/SA, PRIVAK bele
Page 5 and 6: 3.10.1 Fiscale kwesties voor een Be
Page 7 and 8: I SAMENVATTING Dit is een samenvatt
Page 9: Tranche B wordt aangeboden aan best
Page 13 and 14: De jongste jaren zijn er belangrijk
Page 15 and 16: (x) hij is gerechtigd om de voorkeu
Page 17 and 18: Bepalingen inzake wederinkoop - bep
Page 19 and 20: 4.1.2 Aantal Aandelen dat wordt aan
Page 21 and 22: 4.4.2 Joint Global Coordinators en
Page 23 and 24: Dexia Bank België NV treedt op als
Page 25 and 26: 2.1.5. Gedetailleerde informatie ov
Page 27 and 28: 2.2.1 Profiel van vennootschappen w
Page 29 and 30: PLASTIC LOGIC is een toonaangevende
Page 31 and 32: Genoteerde ondernemingen Antisoma i
Page 33 and 34: D+S Europe AG, opgericht in 1984 en
Page 35 and 36: GIMV is een Belgisch investeringsbe
Page 37 and 38: Leoni AG is een leverancier van dra
Page 39 and 40: Nemetschek AG is een verkoper van s
Page 41 and 42: Plethora Solutions is een Britse bi
Page 43 and 44: Koninklijke Ten Cate is een technol
Page 45 and 46: Vernalis PLC is een gespecialiseerd
Page 47 and 48: 2.2.2 Beschrijving van de toepassel
Page 49 and 50: Telecommunicatie Bron : ZenithOptim
Page 51 and 52: Aandeelhouders of alle andere perso
Page 53 and 54: toegelaten financiële instrumenten
Page 55 and 56: Functie Naam Periode van Voorgestel
Page 57 and 58: 7.1.4 Participaties van de A en B a
Page 59 and 60: dat een vergoeding gelijk aan het b
Page 61 and 62:
11.1.3 Aandelen gehouden door de Em
Page 63 and 64:
Indien de Raad van Bestuur naar aan
Page 65 and 66:
2 BIJLAGE 2: INSCHRIJVINGSFORMULIER
Page 67 and 68:
Exemplaar bestemd voor de inschrijv
Page 69 and 70:
3 BIJLAGE 3: FINANCIËLE KALENDER A
Page 71 and 72:
5 BIJLAGE 5: CORPORATE GOVERNANCE C
Page 73 and 74:
1) De activa van de vennootschap mo
Page 75 and 76:
74 l QUEST FOR GROWTH
Page 77 and 78:
Page 79 and 80:
Page 81 and 82:
Page 83 and 84:
Page 85 and 86:
Page 87 and 88:
Page 89 and 90:
Page 91 and 92:
Page 93 and 94:
Page 95 and 96:
Page 97 and 98:
Page 99 and 100:
Page 101 and 102:
Page 103 and 104:
Page 105 and 106:
Page 107 and 108:
Page 109 and 110:
7 BIJLAGE 7: VERSLAGEN VAN DE COMMI
Page 111 and 112:
8 BIJLAGE 8: OVERZICHT VAN DE ACTIV
Page 113 and 114:
EMITTENT Quest for Growth NV/SA, PR
show all

Prospectus Kapitaalverhoging 2007 - Quest for Growth

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?