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milhões. Aquisição da PC Sistemas,
PRX, RMS e Seventeen.
2014 1.669* - 26,5** Aquisição da Ciashop
Fonte: www.totvs.com.br
* 12 meses até o primeiro trimestre
** 1º Trimestre 2014
Em janeiro de 2005 o BNDESPAR adquiriu 17,6% do capital da empresa, por meio de um
aporte de R$ 40 milhões em renda variável. Isso permitiu formar o embrião da TOTVS, por meio da
aquisição da Logocenter até então a quarta maior empresa do mercado de ERP no Brasil. A fusão
permitiu complementar competências, pois a Logocenter detinha clientes de grande porte na área da
manufatura, permitindo assim ampliar o mercado potencial em direção ao high end. A entrada do
BNDES permitiu também substituir o fundo Advent no capital da TOTVS.
O crescimento da empresa, turbinado pelo aporte do BNDES, viabilizou a abertura de capital na
Bolsa de Valores de São Paulo, ocorrida em março de 2006. A TOTVS S.A. e a BNDES Participações
realizaram uma oferta compreendendo a distribuição pública primária de 8,9 milhões de novas ações
ordinárias e a distribuição pública secundária de 3,6 milhões de ações ordinárias detidas pelo
BNDESPAR. O lançamento foi realizado simultaneamente no Brasil e no exterior, gerando recursos da
ordem de R$ 400 milhões. O timing foi apropriado, pois ocorreu dois anos antes da crise financeira
global de 2008, uma conjuntura que dificultou o lançamento internacional de ações por alguns anos.
Quase 70% das ações primárias foram adquiridas por investidores estrangeiros de forma pulverizada. O
BNDES considerou cumprida sua missão de capitalização da empresa e promoveu o lançamento
secundário de suas ações, reduzindo sua participação direta na empresa.
Desde a abertura de capital, a TOTVS registrou crescimento de dois dígitos da receita líquida
em todos os anos, com elevação simultânea da margem EBITDA (uma medida de desempenho
operacional, sem levar em conta despesas financeiras e pagamento de impostos) e da margem líquida.
Tal crescimento se deu principalmente em função da política de aquisições. Em 2006, a TOTVS
adquiriu a RM Sistemas, considerada a melhor solução para gestão de recursos humanos do mercado,
além de especializada em construção. No ano seguinte comprou o equivalente a 70% do capital social
da Midbyte Informática S.A, da área de desenvolvimento de software para varejo e 100% do capital
social da BCS Informática, que atua na área de desenvolvimento de software de gestão para escritórios
de advocacia e departamentos jurídicos, além de oferecer uma solução completa aos clientes deste
segmento, incluindo a digitalização de documentos, hospedagem e aluguel de máquinas.
Com as aquisições, a empresa aumentou sua margem EBITDA de 12% para 22%, tornando-se
bastante valorizada no mercado acionário. A utilização de uma plataforma tecnológica única
efetivamente gerou economias da escala da demanda assim como economias de escopo pela
diversificação dos mercados. As aquisições permitiram também reduzir custos indiretos de
administração e vendas. Entretanto, o grande passo para a consolidação da TOTVS como líder de
mercado seria a incorporação da segunda maior empresa nacional do setor, a Datasul de Joinville (SC),
que detinha grande capacitação tecnológica no ramo da automação de empresas manufatureiras.
Em setembro de 2008, meses antes de estourar a crise financeira global, o BNDES realizou uma
segunda operação no valor de R$ 404,5 milhões sendo R$ 200 milhões concedidos por mecanismo de
renda variável, com a subscrição pela BNDESPAR de debêntures conversíveis em ações e R$ 204,5
milhões em financiamento. Os recursos provenientes das debêntures viabilizaram a compra da Datasul
permitindo que a TOTVS alcançasse 50% de market share. Internacionalmente, a empresa se
posicionou como a sexta maior empresa de software de gestão empresarial integrada, com participação